证券日报 营收净利连续三年下滑 周黑鸭还能“起飞”吗？
继2019年归母净利润同比下降24.56%至4.07亿元后 ， 2020年 ， 周黑鸭净利润持续下滑62.69%至1.51亿元 。 不过 ， 与2020年上半年净亏损0.42亿元不同 ， 周黑鸭下半年恢复盈利 ， 最终实现了全年盈利 。
对于业绩下滑 ， 周黑鸭称 ， 受疫情影响严重 。 值得注意的是 ， 《证券日报》采访人员梳理2018年—2020年财报发现 ， 与周黑鸭持续下跌不同 ， 三年间 ， 绝味食品、煌上煌的营收均呈现上升态势 ， 2020年煌上煌净利润甚至反超周黑鸭 ， 成为卤味上市公司营收、净利排名第二企业 。
营收和净利润已连续三年下滑
根据公告 ， 2020年 ， 周黑鸭实现总收益约为21.82亿元 ， 同比减少31.5%;毛利润12.1亿元 ， 同比减少32.8% ， 毛利率55.5%;净利润1.51亿元 ， 同比下降62.9% 。
数据显示 ， 2020年周黑鸭总销量2.58万吨 ， 同比2019年的3.59万吨下滑28.13%；且周黑鸭每张采购订单的平均消费额从2019年的62.18元 ， 下降到60.67元 ， 同比下滑2.43% 。
对此 ， 周黑鸭在财报中称 ， 主要系新冠肺炎疫情致使零售门店客流锐减 ， 销售量下降 。 随着2020年下半年疫情好转以及对门店网络的优化调整 ， 经营状况有所恢复;此外 ， 疫情使得主要消费场景向线上转移 ， 网上渠道的收益较2019年有所增加 。
采访人员梳理周黑鸭财报发现 ， 2018年到2020年 ， 周黑鸭净利润分别为5.4亿元、4.07亿元和1.51亿元 ， 同比下降分别为29.1%、24.56%和62.9%;营收分别为32.12亿元、31.86亿元和21.82亿元 ， 同比下降1.15%、0.79%和31.5% 。
特许经营模式能跑通吗？
“排除疫情的冲击 ， 性价比较高的绝味鸭脖也抢占了周黑鸭的市场份额 ， 使其销售额和利润持续走低 。 ” 九德定位咨询公司创始人徐雄俊对《证券日报》采访人员表示 ， 周黑鸭在2019年底开放特许经营模式 ， 加大开店力度 ， 但是时机不对导致产出比降低 ， 这都对其业绩销售造成影响 。
为应对疫情影响 ， 上半年 ， 周黑鸭入驻全家便利店上海门店和7-Eleven的部分北京门店 ， 还进驻了包括盒马、沃尔玛等在内的多个商超及新零售场景 。
“直营的模式严重制约了周黑鸭快速扩张的步伐 。 在整个行业红利爆发时期 ， 周黑鸭的直营模式没有享受到行业红利 ， 这让其规模远远落后于煌上煌和绝味食品 。 ”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对《证券日报》采访人员表示 ， 这是周黑鸭在遭遇业绩下滑后的求变行为 。 从便利店重度品类来讲 ， 第一是饮料 ， 第二是酸奶 ， 然后是早点、便当 。 对于周黑鸭而言 ， 产品矩阵较小 ， 布局便利店对于周黑鸭而言更多的是场景的扩展 ， 对渠道是有帮助的 。 但进入便利店对周黑鸭利润的蚕食也非常厉害 ， 周黑鸭的进店费用有可能要比其他品牌高 。
同时 ， 周黑鸭再次进行渠道下沉 ， 并于2020年6月份升级特许经营 ， 正式开放单店特许经营 ， 加盟条件为拥有优质的铺面资源三年以上稳定租期、自有资金30万元以上 。 这与2019年底推出的“发展式城市特许模式”相比 ， 单店特许经营门槛大大降低 。 仅初始资金一项 ， 城市特许模式的加盟商门槛就在500万元以上 。
【证券日报|营收净利连续三年下滑 周黑鸭还能“起飞”吗？】 在此背景下 ， 截至2020年底 ， 周黑鸭门店数量达1755家 ， 其中自营门店1157家及特许经营门店598间 ， 覆盖中国25个省、自治州及直辖市内的151个城市 。 不过 ， 特许经营的业务对总营收的贡献占比较低 。 财报显示 ， 2020年周黑鸭自营门店营收14.8亿元 ， 而特许经营只有1.4亿元 ， 仅占全年总收入的6.4% 。
在徐雄俊看来 ， 疫情的冲击让周黑鸭错过线下门店红利 ， 要想反超还需要下很大功夫 。
卤味“新贵”不断涌入
在休闲零食中的卤味这一细分领域 ， 周黑鸭与绝味食品、煌上煌被统称为卤味三雄 。 相比之下 ， 绝味食品、煌上煌在营收、净利方面均领先周黑鸭 。
“周黑鸭的下滑是必然的 ， 因为它的核心市场是在湖北 ， 受疫情的影响 ， 其线下门店肯定影响最大 ， 但是同是湖北企业的良品铺子在2020年却取得营收、净利双增的成绩 。 周黑鸭应该加大线上渠道布局 ， 像良品铺子一样实现线上线下的均衡发展 。 ”朱丹蓬对《证券日报》采访人员表示 。
根据弗诺斯沙利文的数据 ， 2015年-2020年 ， 休闲卤制品复合增长率达24.1％ ， 成为休闲食品中增速最快的品类 。 预计在未来5年将以每年13%的增长率持续提升 ， 到2025年市场规模将突破2200亿元 。 其中休闲型卤味零食占40% ， 60%属于佐餐卤制品 。
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