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国企杂志 连亏14年，从行业第一沦为“杂牌货”，它还有救么？( 二 )


10年之后 ， 两面针不再只是牙膏品牌 。 其牙膏业务的销售收入当时仅有1.06亿 ， 占总营收不足10% 。
在资本市场 ， 连续亏损两年就要戴ST帽 ， 但主营业务如此难堪的两面针从未有此尴尬 。
每年要出财报之前 ， 两面针总会有些动作 ， 通过现金收入粉饰光鲜的业绩 。 比如第一次险被ST的2010年 ， 两面针就是卖了中信证券800万股 ， 换了1亿人民币 ， 打平前三季度亏损的4000万后 ， 居然还倒赚6000万 。
【国企杂志|连亏14年，从行业第一沦为“杂牌货”，它还有救么？】当年 ， 两面针就提出二次创业 ， 优化产业结构 ， 促进旗下布局的“八大产业”协同发展 。

可惜的是 ， 口号喊得响 ， 业绩却并不美丽 。
造纸公司两年亏损额度超过1个亿 ， 房地产公司收入100来万 ， 却亏了200来万 。 就算是毛利高出天际的蔗糖业务 ， 突然也下降了26.29% ， 造成超3500万的损失 。
诸事不顺 ， 似乎只要与两面针有点关系的项目 ， 都开始陷入亏损的泥淖 。
这依旧是两面针缺乏经营能力所导致的 。 表面上看 ， 两面针涉足八大产业规模巨大 ， 但从本质来讲 ， 这家公司还不知道真正大规模的企业该如何运营 。
试想一下当时两面针的运行 ， 大部分还停留在流程、分工、协作的阶段 ， 扩张规模所采用的资源、技术和人力并没有根本性改变 。
这样的成长 ， 更多是在利用经验和惯性 ， 而非提升系统能力 。
那么 ， 什么是大规模作战的系统能力？简单地说 ， 就是企业内部能力外部化 ， 看能否穿透延伸到供应商、分销商和顾客 。
首先 ， 两面针没有为消费者清晰地提供中草药牙膏核心的利益点 。
后来崛起的云南白药就不一样 ， 通过明确核心卖点就是预防牙龈出血或止血 ， 这个品牌后来以超过20%的市占率成为行业第一 。
其次 ， 两面针产品特点并不够清晰 ， 差异化不够 。
佳洁士进入市场就主打防蛀、高露洁则高举全效牙膏的旗帜 ， 而两面针的中药护龈一直没有凸显 ， 而是一味强调一口好牙两面针 。
到最后 ， 毛利下滑的两面针开始被商超嫌弃 ， 不得不转战快捷酒店做旅游牙膏 。 2020年 ， 两面针旅游牙膏销量达到94871.21万支 ， 占比96.99% 。

扣非净利90万是不是重生的信号
2020年财报 ， 是两面针14年来最好看的财报 。
数据显示 ， 公司营业收入6.85亿元 ， 同比下降42.24% ， 归母净利润5800.63万元 ， 同比增长107.81% 。
这其中 ， 公司实现扣非净利润90.21万元 ， 而这个数字在2019年为-1.20亿元 。
尽管只赚了90万 ， 但这是主营业务堂堂正正赚到的钱 ， 这是两面针14年来从未有过的好成绩 。
那么 ， 这90万会不会是两面针重生的信号？这要看90万背后的企业经营能力 。
从过去几年的业务调整来看 ， 两面针当下的盈利来自于多元化扩张脚步的收缩 。 2019年 ， 原本发展八大产业的两面针 ， 开始聚焦日化和医药板块 ， 企图构建大消费大健康产业 。
在2019年底 ， 两面针将长期亏损的纸品公司和房地产开发公司剥离 ， 让柳州国资旗下的产投集团接了盘 。 正是这一次转让 ， 使得两面针营收下滑42.24% ， 但净利大涨107.81% 。
日化和医药帮两面针赚了钱 。 如果再次分解 ， 日化领域是8分钱一支的旅游牙膏在支撑 ， 医药领域是几片感冒药在治愈 。

从本质而言 ， 他们仅是在规模效应中获取了价值溢出 。 但与宝洁、联合利华比 ， 与恒瑞医药、复星医药比 ， 依旧在经营能力上不值一提 。
与两面针一样的民族品牌 ， 还有一个叫健力宝 。 曾经这个饮料品牌通过赞助中国女排 ， 被洛杉矶媒体成为东方魔水 ， 一度被行业奉为“民族饮料第一品牌” 。
但后来 ， 这个品牌同样陨落 ， 在Z世代那里甚至同样是一个杂牌 。
多年之后 ， 人们再一次看到健力宝 ， 那是在网红饮料元气森林的委托生产商标签上 。 通过产能释放 ， 健力宝赋能元气森林 ， 甚至还自己搞了一个类似的微泡水 。
在学习新一代饮料品牌的套路中 ， 民族饮料第一品牌的经营能力开始觉醒 。
这可能也还是两面针的下一步 。
编辑丨叶子

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