视点·观察|从600亿估值到发不出工资柔宇科技“泡泡”吹爆了吗？( 二 )_从600亿估值到发不出工资|柔宇

不仅如此，柔宇显示还以土地、厂房、设备作为抵押、担保，从陆家嘴国际信托有限公司获得不超过5亿元人民币的授信额度。柔宇科技和香港柔宇还分别向汇丰银行获得3000万元人民币和800万美元的授信额度。
融了这么多钱还这么缺钱，不禁令人好奇柔宇科技把钱花哪儿了？
因为没有最新的财务数据，单从招股书来看，柔宇科技有几个大的支出。
首先是研发费用，据虎嗅统计，2017年至2020年上半年，柔宇科技研发费用共18.2亿元。要知道的是，2017年至2020年上半年，柔宇科技营收总共5.17亿元，净利润共亏了约30亿元。
除了研发费用，柔宇科技另一项大支出就是建厂买设备了。
2017年至2020年上半年，其现金流量表中，花在购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金就分别高达12.6亿元、32.9亿元、6.6亿元和1.3.亿元。这也令其这几年中，固定资产的金额和占总资产比例暴增，2017年其固定资产还仅为3198万元，占总资产比例仅1%，而到了2020年上半年，就暴增至45亿元，占总资产比例高达62% 。
由此可见，柔宇科技这几年将钱花到了哪儿去，而且它也逐渐变成一家重资产公司。
【视点·观察|从600亿估值到发不出工资柔宇科技“泡泡”吹爆了吗？】但，柔宇科技花这么多钱用于扩厂买设备，用于扩大固定资产，是否有必要，也一直是被质疑的一个地方。
有部分人士对柔宇科技的量产能力持怀疑态度。据媒体采访柔宇科技内部人士称：“国内厂商中，柔宇研发能力比天马和和辉光电稍强，但量产能力是倒数第一，且和其他厂商差距很大。因为研发线做概念产品和满足市场需求的量产产品是完全不同纬度的技术路线。”
而且，随着三星、华为、小米都推出了折叠屏，柔宇科技面临的竞争愈发激烈。
据市调机构DSCC的最新出货报告，今年第三季度折叠屏手机出货量260万台，相比之下，全球第三季度智能手机总销量高达3.4亿部，折叠手机的销量占比很低。而且，在本不大的市场中（260万台），三星和华为更是包揽下99%的市场份额。
这样的市场现状，也在柔宇科技的产量数据上有所体现。虽然一直在买设备扩厂，但虎嗅查看其招股书，全柔性显示屏2019年产量仅为1.46万张（31.4万小片），2020年上半年产量仅为1230张（4.86万小片）。
而且据虎嗅统计，若据招股书披露的设计产能以及产量对比，2019年公司全柔性显示屏产能利用率仅为30%，2020年上半年因为受疫情影响更为惨淡，仅5% 。
在这样的情况下，柔宇科技当时在招股书中称，还要募资49.4亿元用于柔性显示基地升级扩增建设项目（总募资额144亿元），必要性就更引发疑问。