视点·观察|从600亿估值到发不出工资柔宇科技“泡泡”吹爆了吗？_从600亿估值到发不出工资|柔宇

这两天，做国产折叠屏技术的“独角兽公司”柔宇科技，大规模欠薪的事情闹得沸沸扬扬。据柔宇员工求助信，公司从保洁、保安到管理人员，近千人工资被拖欠，其自己9月份至11月份的工资也一直未发下来。就在昨天（12月9日），针对目前欠薪情况，有柔宇内部人士回应称：“当前公司正常运营，员工情绪稳定，都在正常工作。公司给欠薪员工承诺了相应的现金补偿和期权补偿。”

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而在9号凌晨，柔宇科技创始人刘自鸿也发了一条耐人寻味的朋友圈，称“在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭。”
要知道，柔宇科技此前一直“光环加身” 。
首先，柔宇科技创始人刘自鸿是个标准的学霸，17岁获江西省抚州理科高考状元，21岁获清华大学电子工程学士。而且，在2018年时，柔宇科技发售的可折叠柔性屏手机，在当时可谓颠覆。
柔宇科技也因此受到资本追捧。
从2017年8月到2019年11月，柔宇科技获得了7轮融资，22家PE合计向该公司增资了50.53亿元。2019年，其估值曾达到419亿左右。就在去年，柔宇科技还曾以60亿美元的估值跻身于《2020中国新经济独角兽200强榜单》前12名，并成为《中国企业家》2020年度”中国科创企业百强榜”的榜首。
然而，即使融资无数，柔宇科技还是很“缺钱”，甚至在现在被爆出大规模欠薪。
这家“独角兽”公司怎么了？
不盈利但大举扩厂
就在去年（2020年），柔宇科技抢在最后一天在上交所披露招股书，试图冲刺科创板。而在招股书中，其披露本次计划募资144亿元，其中72亿元用于补充流动资金。
据招股书披露的财务数据，在一定程度上可以看出柔宇科技资金链的紧张。
首先，虽然被称为“独角兽公司”和“明星企业”，柔宇科技的营收金额并不高，2018年至2020年上半年，分别为1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元，而且这些营收金额中，还有约四成是未收到“真金白银”的应收账款（2020年上半年比例达到89%，不排除账期原因）。
与此同时，柔宇科技一直未实现盈利，2018年至2020年上半年分别亏损8亿元、10.7亿元和9.6亿元。
而且公司资金链也比较紧张，2018年至2020年上半年，经营活动产生的现金流量净额分别为 -6.2亿元、-8.1亿元和 -3.87亿元，“造血能力”不高。
除此之外，据招股书披露，柔宇科技还抵押了公司拥有的唯一一处土地使用权，2017年9月，子公司柔宇显示（土地在其名下）与中信银行深圳分行、农业银行深圳龙岗支行等五家银行签订贷款合同，获得36.40亿元人民币银行授信额度，期限为8年。