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财经自媒体|天风国际郭明錤：京东方为Apple Mini LED面板新供货商

mini 京东方为Apple

来源：天风国际
预测更新：
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京东方的Apple Mini LED显示屏订单与2H21–2022年关键成长驱动
主要公司：
京东方 (000725.SZ)
我们最新的调查指出 ， Apple将在约2022年中期推出全新设计MacBook Air ， 此新机型主要卖点之一为采用Mini LED显示屏 ， 而京东方将是MacBook Air的Mini LED显示屏新供货商 。 我们认为 ， 此订单对京东方意义非凡 ， 这是京东方首次取得Apple高单价高端订单外 ， 对京东方的Mini LED显示屏设计与生产能力将有显著贡献并有利于取得非Apple订单 。 此外 ， 我们相信市场低估规格升级与产品组合/产能优化对京东方在2H21–2022年营收与利润贡献 。
我们预测Apple将在2022年中期推出全新设计并配备Mini LED显示屏的MacBook Air 。
1. 我们相信2022新款MacBook Air因其较低售价的产品定位 ， 将会显著提升Mini LED显示屏出货 。
2. 目前还不确定Mini LED MacBook Air大量生产后 ， 既有的M1 MacBook Air会否结束生产 。 如果M1 MacBook Air会结束生产 ， 则意味着Mini LED MacBook Air起始价可能会与目前的M1 MacBook Air相同 。 如果M1 MAcBook Air不会结束生产 ， 则意味着M1 MacBook Air的售价可能会降低 。 我们认为无论是哪一种情境 ， 均有助于MacBook Air整体出货量 。
3. Mini LED MacBook Air将提供数种机壳颜色选项 ， 外观设计则与3Q21新款MacBook Pro相似 。
4. 2021年MacBook Air总出货量约550–600万部 。 我们预测受惠于Mini LED MacBook Air ， 2022年MacBook Air总出货量可达800万部或以上 。
我们预测京东方将成为2022年Mini LED MacBook Air的显示屏新供货商 。
1. 3Q21新款MacBook Pro的Mini LED显示屏供货商是LG Display与Sharp/GIS 。 我们预测2022年新款Mini LED MacBook Air显示屏供货商是京东方与LG Display 。
2. 因京东方过去仅出货MacBook Air用的低端显示屏 ， 故取得高单价Mini LED显示屏订单对京东方的意义重大 。 我们相信此订单将有助于京东方的Apple事业在2022年显著增长 。
3. 京东方取得Apple的Mini LED显示屏订单有助于该公司提升设计与生产Mini LED显示屏的能力 。 受益于设计与生产能力提升 ， 我们相信京东方将取得更多来自非Apple品牌的Mini LED显示屏订单 。
正向看待规格升级与产品组合/产能优化将推升京东方进一步成长 。
1. 在京东方的估值方面 ， 市场仅关注TV显示屏报价与出货量 ， 但我们认为规格升级与产品组合/产能优化对京东方长期增长更为重要 。
2. 京东方自2H21开始将提高65吋TV或以上与高端IT (笔记本与显示器) 显示屏出货比重 ， 并降低单价与获利较低的32吋TV面板出货比重 。 TV面板出货量虽会因此变化而下降 ， 但整体营收与利润反能成长 。
3. 小尺寸显示屏方面 ，我们预估京东方的iPhone OLED显示屏出货量可望在2022显著成长约150% YoY或以上至2,000–2,500万片 。 受益于iPhone显示屏订单贡献 ， 京东方的手机OLED市占份额可望从2021年的5–10%提升至2022年的10–15% 。
4. 中尺寸显示屏方面 ， 除上述提到自2022年开始出货高单价Mini LED MacBook Air的显示屏 ， 我们预期京东方自2022年开始也将开始出货用于Windows笔记型电脑的OLED显示屏 。 此外 ， 高单价IT设备显示屏出货量也将因产能优化而提升 。
5. 大尺寸显示屏方面 ， 高单价65吋TV或以上显示屏出货量将因产能优化而提升 。 此外 ， 我们预期京东方将在2022年出货用于TV的玻璃基板Mini LED显示屏 (vs. 目前Mini LED显示屏采用PCB基板) 。 采用玻璃基板的Mini LED显示屏将更轻更薄 ， 有利于京东方提升高端TV显示屏市场份额 。
投资建议：
【财经自媒体|天风国际郭明錤：京东方为Apple Mini LED面板新供货商】京东方为Apple Mini LED显示屏新供货商；规格升级与产品组合/产能优化为京东方2H21–2022关键成长驱动 。
风险提示：
新产品生产递延或市场需求不如预期 。

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