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财经自媒体|背靠蚂蚁，哈啰出行叫停IPO！3年亏掉50亿，何时扭亏？

何时扭亏 背靠蚂蚁 3年亏掉50亿



财经自媒体|背靠蚂蚁，哈啰出行叫停IPO！3年亏掉50亿，何时扭亏？
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来源 | 翠鸟资本（ID：cuiniaoziben）
本周 ， 哈啰出行正式向美国证券交易委员会（SEC）申请撤销首次公开募股 。
作为国内知名的在线出行平台 ， 背靠蚂蚁集团 ， 一度试图登上纳斯达克 ， 但最终做出了离场决定 。
梳理现有资料 ， 哈啰出行并没有IPO的预期规模或发行价指导区间 。
翻看哈啰出行提交给SEC的招股书 ， 背后仍有值得探讨之处 。
谁是最大的股东
据官网资料 ， 截至2020年年底 ， 哈啰出行旗下哈啰共享两轮业务共进驻全国超400城（含县级市） ， 用户累计骑行240亿公里 ， 累计减少碳排放66.7万吨；哈啰顺风车已覆盖全国超300城 ， 认证车主逾千万名 。
这家公司成立于2016年 ， 最初只有共享单车业务 ， 之后进化为两轮出行、四轮出行、酒旅以及到店服务 。
与众不同的是 ， 哈啰出行联合创办人兼首席执行官杨磊的股权比例“仅”有10.4% 。 大部分高管“打包” ， 持股比例为17.7% 。
这家公司最大股东是Antfin （Hong Kong） Holding Limited ， 这是蚂蚁金服的间接全资附属公司 。
股东中还有一个GOLD GUARD INVESTMENTS LIMITED ， 中文翻译为黄金卫队投资 。
乍看以为是一家投资管理公司 ， 但招股书藏了一行小字：“这是英属维尔京群岛的信托 ， 杨磊先生是最终权益拥有人” 。
这只维尔京群岛的信托持股比例为10.4% ， 这与杨磊“实名”持股比例完全相同 ， 加起来就是20.8% 。
亏损面不小 ， 成本高
据招股书 ， 哈啰出行在2018年、2019年和2020年营收分别为21.136亿元、48.233亿元、60.443亿元 ， 对应财年的亏损额分别为22.08亿元、15.05亿元、11.34亿元 。
仅看2021年一季度 ， 该公司调整后净亏损达到3.83亿元 ， 同比去年同期的6.32亿元有所减少 。
可以看出 ， 哈啰出行的亏损情况并非小问题 。
更为重要的是 ， 哈啰出行的生意模式具有高成本的特点 。
招股书对收入成本有以下解释：自行车和电子自行车的折旧 ， 运营和维护人员的劳动力成本 ， 为联合运营合作伙伴支付的服务费 ， 有关维修维护费用 ， 电池交换成本和云服务费用；拼车市场有关的费用 ， 主要包括用于背景搜索和支付平台交易费用的驱动程序识别费用；电子踏板车的成本 。
以2020年为例 ， 哈啰出行的成本高达53.29亿元 ， 而同一年的收入60亿元 。
如上图 ， 2019年-2020年的两轮业务的服务成本占比均超90% 。 很明显 ， 两轮业务需要大量的单车投入 ， 势必产生高企的折旧成本 。
人员配置值得关注
细读招股书 ， 有一处哈啰出行员工的信息值得关注 。
截至2018年-2020年 ， 哈啰出行全职员工分别有3968人、4822人和4477人 。 其中 ， 特别提到2020年全职员工人数的减少主要是“由于我们努力简化两轮运营并提高运营效率” 。

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除了全职员工 ， 哈啰出行使用第三方服务公司的临时工作人员 ， 主要用于运营和维护双轮车操作 。
纵观招股书 ， 第三方服务仅出现两次 ， 并没有进一步具体信息 。
业务风险不可小觑
值得注意的是 ， 哈啰出行的业务快速扩围 ， 可能成为一个重大风险点 。
招股书中 ， 这家公司指出：我们一直在扩展到额外的本地服务和解决方案 ， 例如电子摩托车、店内服务市场、酒店预订 ， 打车服务、移动杂货店、在线广告服务等等 。 有限的经营历史和不断发展的业务 ， 使得难以评估未来的前景以及可能遇到的风险和挑战 。
换言之 ， 投资者审视哈啰出行 ， 不能只看双轮业务 。
哈啰出行在招股书还举了一个例子：在中国 ， 共享单车服务和拼车市场被广泛接受 。 受制于各种原因 ， 市场（份额）可能会缩小 ， 其中一些可能超出我们的控制 ， 例如替代交通工具的出现（这类工具更加经济实惠、方便）等等 。
可以看出 ， 即便是最拿手的共享单车业务 ， 哈啰出行也产生对竞争力的潜在担忧 。
招股书再次指出 ， 自2018年以来的净亏损风险 ， 其中指出：共享单车服务是资本密集型的 ， 需要大量的资本投资购买新车并扩大我们的团队 。 我们还提供激励 ， 以吸引和保留合格的私人车主 。 我们预计将继续大幅投入进一步扩大业务 ， 并且无法保证我们将成功执行我们的业务战略 。
招股书更指出 ， 如果我们无法充分控制与业务相关的成本 ， 公司可能继续在未来蒙受亏损和负现金流量 。
【财经自媒体|背靠蚂蚁，哈啰出行叫停IPO！3年亏掉50亿，何时扭亏？】哈啰出行究竟会如何扭转持续亏损的状态呢？

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