证券日报 央行回应大宗商品涨价：输入性通胀风险总体可控
采访人员刘琪
5月11日 ， 中国人民银行（简称“央行”）发布2021年第一季度中国货币政策执行报告 ， 其中发布“如何看待近期国内外物价走势”专栏 。 央行在专栏中表示 ， 近期全球大宗商品价格和主要经济体通胀指标表现出上行态势 。 2021年4月末 ， WTI原油期货价格、LME铜期货价格和CRB大宗商品现货价格综合指数分别同比上涨187%、89%和51% 。 3月份美国CPI、欧元区HICP分别同比上涨2.6%和1.3% ， 涨幅较上年低点扩大2.5个百分点和1.6个百分点 ， 已高于或持平于疫情发生前的2019年12月份水平 ， 相关通胀预期指标也有不同程度走高 。 此外 ， 3月份俄罗斯、巴西的消费者物价指数同比涨幅分别超过5%和6% 。
央行指出 ， 全球大宗商品价格上涨和通胀走高的主要推动因素有三：一是主要经济体政府出台大规模刺激方案 ， 市场普遍预期总需求将趋于旺盛；二是境外疫情明显反弹 ， 供给端仍存在制约因素 ， 全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复；三是主要经济体中央银行实施超宽松货币政策 ， 全球流动性环境持续处于极度宽松状态 。 目前看上述三方面影响短期内难以消除 ， 全球通胀中枢可能在一段时间里延续温和抬升走势 。
央行表示 ， 对我国而言 ， 国外通胀走高的输入性影响主要体现在工业品价格 ， 叠加去年低基数的影响 ， 可能在今年二季度、三季度阶段性推高我国PPI涨幅 。 我国是大宗商品主要进口国 ， 从进口量和进口依存度看 ， 影响PPI的主要是原油、铁矿石和铜 ， 其中原油的下游产业链较长 ， 还会影响化工品等价格 ， 对PPI影响最大 。
【证券日报|央行回应大宗商品涨价：输入性通胀风险总体可控】 央行认为 ， 对于年内PPI阶段性上行 ， 宜历史、客观地看待：一是这在相当程度上是“低基数”下的“高读数” 。 2020年受疫情冲击和大宗商品价格大幅下探影响 ， 我国PPI有7个月处于-2%下方 ， 2020年5月份触及低点-3.7% ， 因此今年PPI走势受到较大的低基数“镜像影响” 。 两年平均来看 ， 预计2020年-2021年PPI年均涨幅仍会处于合理区间 。 二是历史上看PPI指标本身波动就相对较大 ， 在数月内阶段性下探或冲高的现象并不鲜见 。 过去二十年间 ， 我国月度PPI同比涨幅的均值约为1.2% ， 标准差则达到4.2个百分点 。 PPI波动较大在全球也都是普遍现象 。 三是大宗商品价格上涨是阶段性供求“错位”的表现 ， 若未来全球疫情能得到全面有效防控、新兴经济体生产供应能力恢复正常 ， 则生产资料价格涨势可能放缓 。 总的来看 ， 待基数效应逐步消退和全球生产供给恢复后 ， PPI有望趋稳 。
具体到对我国消费者物价的影响上 ， 近年来我国PPI向CPI的传导关系明显减弱 ， 国际大宗商品价格起伏波动对我国CPI走势的影响也相应较低 。 加之国内生猪供给已基本恢复 ， 猪肉价格总体趋于下降 ， 粮食连续多年丰收、农产品自给率总体较高 ， 初步预计今年CPI涨幅较为温和 ， 受外部因素影响总体可控 ， 将保持在合理区间运行 。 事实上 ， 我国作为大型经济体 ， 若无内需趋热相叠加 ， 仅国际大宗商品价格上涨也并不容易引发明显的输入性通胀 。
央行指出 ， 综合研判 ， 全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI ， 但输入性通胀的风险总体可控 。 我国在去年应对疫情时坚持实施正常的货币政策 ， 没有搞大水漫灌 ， 经济发展稳中向好 ， 保持了总供求基本平衡 ， 不存在长期通胀或通缩的基础 。 当然 ， 需对大宗商品涨价给我国不同行业、不同企业带来的差异化影响保持密切关注 ， 综合施策保供稳价 ， 及时有效管理预期 ， 防范市场价格波动失序 。
推荐阅读
- Apple Wedbush证券分析师：14/16吋MacBook Pro将亮相今年WWDC
- 广州日报 利润承压 可口可乐先涨价后卖酒
- 大盘 一个小散的基金日报（万元小仓） 2021-06-03
- 中国证券报 QDII额度发放实现常态化规则化
- 中国证券报·中证网 深交所依法依规对*ST斯太作出终止上市决定
- 中国证券报·中证网 弘信电子拟收购华扬电子100%股权
- 证券日报 华为“鸿蒙大军”启航：倡导万物互联 构建智能生态新秩序
- 证券日报 集运行业大周期高点将至 业内人士称7月份运价或迎来峰值
- 证券日报 高利润医美业揭秘：上游“躺赚” 中下游“吃土”
- 证券日报 华为“软硬兼施” 鸿蒙“破壁而出”