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证券市场红周刊 科创板添“硬核科技”红线 斯瑞新材、快可电子、宏微科技等IPO公司质量迎来新考验

红周刊采访人员|王飞
目前有22家公司处于“研发人员占比”等“四道硬核科技红线”之下 ， 这些公司的科创属性均不够“硬” 。
自4月16日将“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”的指标引入《科创属性评价指引（试行）》（以下简称“新指引”）以来 ， 管理层对科创板的“硬核科技”属性公司的支持 ， 以及将金融、投资类业务的企业挡在科创板门外的政策安排 ， 越发得到市场层面的响应 。 其中 ， 科创板目前惟一一家处于暂缓发行状态的蚂蚁集团 ， 因为其正在筹划整体申设为金融控股公司 ， 这令其未来科创板上市的前景变得黯淡 。
在科创板IPO公司中 ， 据《红周刊》采访人员梳理 ， 目前有22家公司处于“研发人员占比”等“四道硬核科技红线”之下 。 也就是说 ， 这些公司的科创属性均不够“硬” ， 部分公司甚至有蒙混过关之嫌 。
科创板IPO审核指标新增一条
22家排队公司未达“红线”
在“新指引”发布当日 ， 上海证券交易所（以下简称“上交所”）同步将《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》修订为“支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中 ， 同时符合下列4项指标——即“四道硬核科技红线”的企业申报科创板上市：（一）最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例5%以上 ， 或者最近3年研发投入金额累计在6000万元以上；其中 ， 软件企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例10%以上；（二）研发人员占当年员工总数的比例不低于10%；（三）形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）5项以上 ， 软件企业除外；（四）最近3年营业收入复合增长率达到20% ， 或者最近一年营业收入金额达到3亿元 。 ”
对此 ， 中国证监会官网的解释是 ， 虽然科创板上市公司在2019年的平均研发投入金额及其占营收比重、平均发明专利均显著高于其他市场板块 ， 科创板“硬科技”的成色等逐步显现 ， 但在IPO的企业中仍出现了少数缺乏核心技术、科技创新能力不足的企业 。 因此 ， 新增研发人员占比指标以体现科技人才在创新中的核心作用 。
据《红周刊》采访人员梳理 ， 截至4月26日 ， 已登陆科创板的265家公司中 ， 绝大多数公司都符合研发人员占比的要求 。 据采访人员测算 ， 基于已披露的2019年-2020年年报的数据 ， 这265家公司在2020年底和2019年底研发人员平均占比分别为28.39%和29.15% 。 其中 ， 奇安信是目前已披露2020年年报中研发人员数量最多的 ， 人数接近2900名 。 奇安信的内部人士在接受采访人员采访时表示 ， 截至2020年12月31日 ， 公司有研发人员2899人 ， 占总人数的37.19% ， 比上一年年末的2591人增长了11.89% 。 他指出 ， 新指引增加的研发人员指标 ， 只是硬核科技公司的“门槛性”指标 。 在这265家公司中 ， 仅有如嘉元科技等6家公司 ， 研发人员的比重在10%以下 ， 在一定程度上反映这些公司的科创属性偏弱 。
对于正在科创板“排队”的公司来说 ， 新指引划定的“红线”成为衡量这些公司“硬核科技”成色的试金石 。
据《红周刊》采访人员统计 ， 目前拟在科创板进行注册上市 ， IPO审核状态包括报送证监会、证监会注册、已受理、已问询、已回复（一、二、三、四）、待上会、已审核通过、暂缓发行、正在发行的排队企业共有135家 ， 其中有22家排队企业未达到指引要求的“红线”（见表1） 。
证券市场红周刊 科创板添“硬核科技”红线 斯瑞新材、快可电子、宏微科技等IPO公司质量迎来新考验
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与此同时 ， 采访人员注意到 ， 尚有多家IPO公司虽然各项指标达标 ， 但几乎是“压线”新指引“红线”（见表2） 。 也就是说 ， 这些公司的科创属性并不“硬” 。 如西安凯立 ， 公司于2018年-2020年的研发投入分别为1987.63万元、2404.72万元和3335.82万元 ， 营业收入分别为61006.12万元、70843.51万元和105218.20万元 ， 这三年研发投入金额及其占营业收入比例分别为7728.17万元和3.26% 。 其中 ， 西安凯立在2018年-2020年累计的研发投入金额仅比指引规定的6000万元“红线” ， 高出1728.17万元 。
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斯瑞新材研发投入、研发人员占比不足
拟用特殊情形上市“闹乌龙”
在未达指引“红线”的22家IPO排队企业中 ， 主营为高强高导铜合金材料及制品和中高压电接触材料及制品的斯瑞新材 ， 是惟一一家有两项指标未达标的公司 。
据斯瑞新材招股说明书（上会稿）显示 ， 公司于2018年-2020年的研发投入分别为1677.34万元、1987.36万元和2227.83万元 ， 营业收入分别为49154.45万元、56564.57万元和68067.18万元 ， 这三年研发投入金额及其占营业收入比例分别为5892.53万元和3.39% 。 这两组数据表明 ， 斯瑞新材未达到指引“最近三年研发投入占营业收入比例5%以上 ， 或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上”的指标 。 同时 ， 截至2020年12月31日 ， 斯瑞新材的研发人员占员工总数比例为5.52% 。 这表明 ， 斯瑞新材也未达到“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”的指标 。

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