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证券市场红周刊 补课基础设施，拼多多盈利微薄的苦日子要来了吗？

普徕仕（T. Rowe Price）股票基金经理刘璐在接受《红周刊》采访人员采访时 ， 谈到对拼多多投资机会的看法 。 以下是她的精彩观点摘录 。
《红周刊》：《黄峥发布2021年度致股东信》原文提到 ， “拼多多从一个纯轻资产的第三方平台 ， 开始转重 ， 在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入 ， 新的业务开始在拼多多内萌芽并迅速成长 。 ”看起来 ， 阿里、京东在建设基建的时候烧过的钱 ， 拼多多也要补上 。 拼多多盈利微薄的苦日子要到来了吗？
刘璐：拼多多是一个很有意思的公司 ， 它的市值接近1800亿美金 ， 但固定资产只有8亿元人民币左右 。 它未来确实可能需要在一些基础设施上做一些投入 ， 但我觉得近期最大的投入还不是仓储物流 ， 而是跟社区团购相关的一些内容 。 比如团长的自提点 ， 因为到了夏季 ， 需要一些冷链设施（辅助运输） 。 还有拼多多可能要加大在分析社区团购用户数据方面研发的投入 。 这些对拼多多短期盈利会带来一些影响 。
未来拼多多一定会有一部分基础设施的投入 ， 但不会在短期内自建大量物流等基础设施 ， 黄铮在股东信里提到的更多是一个长期规划 。
《红周刊》：拼多多创始人黄铮即将退隐 ， 这对拼多多的影响大吗？
刘璐：我觉得影响有限 。 拼多多现在的CEO、董事会主席（陈磊） ， 是跟着黄峥一起创业多年的伙伴 ， 而且他的执行力也是被证实过的 ， 所以我觉得他应该对黄峥、对整个公司的长期愿景理解挺深的 。
美团PK拼多多 ， 谁将在社区团购领域更胜一筹？
普徕仕（T. Rowe Price）股票基金经理刘璐在接受《红周刊》采访人员采访时 ， 谈到对美团和拼多多在社区团购上的竞争 。 以下是她的精彩观点摘录 。
《红周刊》：对比拼多多和美团 ， 他们在社区团购竞争方面分别有怎样的优势和劣势？
【证券市场红周刊|补课基础设施，拼多多盈利微薄的苦日子要来了吗？】 刘璐：拼多多的很大优势是选品 ， 而且生鲜品类是它最大的单一品类 。 另外 ， 拼多多扎根电商 ， 流量优势明显 ， 它是电商里用户量最大的公司 。
美团的优势在运营和物流 。 美团的运营能力很强 ， 它有和五六百万家小型餐厅和商户的合作经验 ， 线下服务能力强等 ， 这些能力是可以用到管理社区团购的团长上面的 。 物流方面 ， 美团管理着几百万骑手 ， 对物流的理解更深刻 ， 所以在社区电商的物流怎么管理上也会更有效率 。
所以 ， 拼多多和美团都需要取长补短 ， 这就考验企业的学习能力了 。 如果美团在选品方面能很快追上拼多多 ， 或是拼多多在物流方面能追上美团 ， 就会影响竞争格局 。
今年会是很关键的一年 。 从短期的数据看 ， 美团的单量略大一点 ， 但拼多多的追赶势头也很猛 。
《红周刊》：您怎么看待社区团购的重要性？
刘璐：社区团购是对生鲜电商的一个重大创新 ， 因为该品类电商过去的渗透率是比较低的 ， 主要原因就是商品单价很低 ， 物流成本比较高 。 社区团购模式相当于把物流成本降下来了 ， 因为“最后100米”不需要快递员配送 ， 而是客户自提 。 所以 ， 社区团购模式可能会把整体电商的天花板抬高 ， 在原本长期预期30%-40%的渗透率基础上未来可能会达到50%及以上 ， 这对整个行业意义重大 。 在电商龙头中 ， 我觉得拼多多有自己的优势 。
《红周刊》独家对话普徕仕（T. Rowe Price）股票基金经理刘璐完整版文章于5月1日在官方平台发布 ， 文中对成长股投资逻辑、阿里、腾讯、美团、拼多多、小米、B站等投资价值有深入探讨 ， 欢迎关注 。

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