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IT 缺钱的哈啰出行 以及不挣钱的共享单车生意

4月24日，哈啰出行正式向纳斯达克递交招股书 。招股书中的哈啰出行，已经从早期简单的共享单车业务，演变成一个涵盖两轮车、顺风车及到店酒旅等本地生活业务的庞然巨物 。但三年以来，哈啰出行一直处于亏损状态，2019年至2020年三年累计亏损48.47亿元 。好消息是其营收逐年扩大，亏损逐年缩窄，去年亏损额度仅为11.34亿元，为2019年亏损额度的一半 。
另一方面，作为哈啰出行的基本盘，共享单车的毛利率仍然低迷 。过去两年，两轮车业务为哈啰出行贡献了超过九成以上的营收，但具体到利润上，两轮车业务贡献的毛利润去年仅有3.7亿元，毛利率不足7% 。占比公司营收比重不到10%的顺风车业务，其毛利与两轮车相当，去年毛利为3.8亿元 。而这项业务推出至今仅有2年时间 。
这表明共享单车仍然不是一笔怎么挣钱的“好生意” 。哈啰出行试图复制一门类似美团的生意，通过不挣钱但交易频次高的单车业务，打造一个高频流量入口，再将用户导流至低频、但挣钱的其他诸如顺风车等业务上 。哈啰将这个逻辑称之为“哈啰飞轮”，目前除了顺风车，它还密集推出了打车、酒旅、餐饮到店等多项业务 。
IT 缺钱的哈啰出行 以及不挣钱的共享单车生意
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唯一问题是，目前除了与单车相近的顺风车业务外，哈啰的“飞轮”逻辑尚未在其他本地生活业务上验证 。更遑论本地生活板块上，它还要面对与美团等老牌对手的激烈竞争，以及抖块等新入局者的争夺 。
哈啰出行仍未向外界展示出强大的盈利能力 。招股书显示，截至2020年底，哈啰出行账面现金仅余19.22亿元，显然不足以支撑哈啰下阶段在本地生活市场的竞争 。上市，几乎成为当下哈啰出行的唯一选择 。
两轮车业务是哈啰出行推出的首个业务，也是其营收的主要贡献来源 。哈啰出行的两轮车业务共包括共享单车及共享电单车两部分 。其中，共享单车服务于0.5至3公里的出行，哈啰电单车则服务于3公里以上的出行 。哈啰并未在招股书中透露二者具体的营收比例 。
招股书显示，哈啰出行目前拥有超过1000万辆共享单车及共享电单车，在全国300多座城市开展服务 。2018年至2020年，哈啰共享两轮车业务分别贡献营收21亿元、45亿元和55亿元，占总营收比重始终维持在90%以上 。
但其毛利始终维持在较低水平上 。2019年至2020年，哈啰出行的共享两轮业务毛利分别为2.91亿元及3.67亿元，毛利率分别为6.4%及6.7% 。
两轮车业务居高不下在与其高额的成本有关，包括单车及电单车的折旧费用、运维人员的人工成本及维护费用等 。2018年，也就是哈啰出行推出共享单车服务的第二年，当年度其营收为21.14亿元，但其收入成本高达32.56亿元，占其营收比重为154.1% 。
之后两年，哈啰出行两轮车业务的收入成本逐年缩小，但仍维持在93%以上的高位 。2019年两轮车业务收入成本占该业务营收比重93.6%，2020年为93.3% 。
这意味着，即便在共享单车烧钱竞争的混乱局面过去之后，共享单车仍未展现出良好的盈利能力 。去年以来，哈啰出行不断上调其共享单车的收费标准，已经从早期的每小时/1元上涨至前15分钟/1.5元，换算下来，使用哈啰单车一小时，价格已经上探至4.5元 。惹得央视网也发表评论称，“请共享单车老板们注意吃相” 。
单车业务的更大想象空间在于其庞大的用户群体，根据哈啰出行此前披露数据，哈啰全国注册用户累计超4亿人，过去一年，哈啰出行两轮车业务服务次数达到51亿人次 。
IT 缺钱的哈啰出行 以及不挣钱的共享单车生意
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哈啰在招股书中称，其共享单车业务能为其他业务板块导流，以实现新业务的“热启动” 。截至2020年12月31日，哈啰出行共享助力车和哈啰电动车新用户中的超过6成为共享单车现有用户；哈啰顺风车业务中40.2%的新增交易乘客和39.9%的新增接单车主为共享单车的现有用户 。
哈啰顺风车业务上线于2019年春节前夕，彼时占据市场第一的滴滴顺风车正由于两起恶性安全事故而无限期下线，哈啰借此得以抢占市场 。
虽然其顺风车业务推出至今仅2年时间，但已成为哈啰当下的支柱业务之一，2020年，哈啰出行平台交易总额130亿元，顺风车就贡献了70亿元，超过两轮车业务的58亿元 。截至2020年末，哈啰顺风车已累积2610万交易用户和近千万注册司机 。
与共享单车相比，顺风车显然是一门更划算的生意 。虽然过去两年，哈啰顺风车的营收对总营收占比始终维持在10%以下的低位，但其毛利润与共享两轮车业务相当，且仍在快速增长之中 。去年，哈啰顺风车营收4.6亿元，同比增幅达131.2%；毛利为3.8亿元，同比增长167% 。

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