易方达中 张坤1年为基民狂赚近400亿！传授投资灵魂3问：这类人千万别买我的基金
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导读：关于自己的投资方法 ， 张坤在近日发布的年报中做了总结 ， 一言蔽之：选优秀企业 ， 长期持有 。
公募去年为基民赚2万亿
张坤一人贡献近400亿！
3月31日 ， 公募基金年报披露完毕 ， Wind统计显示 ， 2020年公募基金盈利2.003万亿元 ， 创历史新高 。 其中 ， 混合型基金盈利最高 ， 达1.17万亿元 。
Wind数据显示 ， 全行业持有公募基金牌照的144家公司中 ， 仅有1家在2020年利润合计为负 ， 易方达基金和汇添富基金在2020年盈利均突破1000亿元大关 。
2020年旗下基金合计盈利排名前20位的基金公司 ， 来源：Wind
值得一提的是 ， 根据Wind数据 ， “公募一哥”张坤管理的5只基金——易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达新丝路（张坤已于2021年2月11日离任）、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选的盈利情况发现 ， 上述5只基金在2020年合计为持有人赚了399.04亿元 。
其中 ， 易方达蓝筹精选为持有人赚取了181.77亿元的利润 ， 易方达中小盘也赚取了150.32亿元的利润 。
张坤2020年投资精华公布：跑输时的灵魂三问
3月30日 ，“千亿顶流”、“公募一哥”张坤的易方达中小盘基金披露2020年年报 。
至此 ， 集齐了易方达中小盘2020年的一季报、半年报、三季报、四季报、年报共5份定期报告 。
如果回头去看张坤的2020年的这5份定期报告 ， 会发现他的投资方法一以贯之 。 一言蔽之就是：选优秀企业 ， 长期持有 。
一个有意思的现象是 ， 在这5份定期报告里 ， 久不久 ， 张坤就要做一次语重心长的投资者教育 ， 循循善诱 。 大意是：我不是神 ， 总会有短期跑输的时候 ， 如果你不认可我的投资方法 ， 千万别买我的基金 。
集合易方达中小盘2020年的5份定期报告来看 ， 张坤在2020年仓位配置中 ， 上半年 ， 降家电；三季度 ， 降医药；四季度 ， 降汽车 。 2020年张坤增配的只有一个方向——食品饮料 。
张坤
事实上 ， 以为张坤一直站在神坛的想法是错误的 ， 比如2020年一季度 ， 易方达中小盘回报为-4.70% ， 跑输同期业绩比较基准收益率-3.76% 。
并且 ， 就在发布2020年年报的3月30日 ， 也正值张坤管理的基金遭重挫的时期 ， 截至当日 ， 今年以来（年初至3月30日） ， 易方达中小盘基金最大回撤24% ， 远高于同类基金 。
此时的张坤 ， 在2020年年报中 ， 要跟投资人说什么？
张坤明确表示 ， 投资者应该降低对收益率的预期 。
事实上 ， 2020年易方达中小盘基金的收益相当不错 。 2020年 ， 易方达中小盘基金份额净值增长率为84.34% ， 而同期业绩比较基准收益率为21.41% 。
但张坤指出 ， 基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的 ， 拉长来看应大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平 。
“从全球来看 ， 能够长期维持较高ROE的公司是非常少见且优秀的 ， 近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平 ， 这样的趋势很难长期持续 ， 因此 ， 我们或许应该降低对收益率的预期 。”张坤说 。
张坤进一步指出 ， 任何长期有效的方法都有短期的失灵 。 我们在投资上市公司时 ， 如果信心是建立在股价上涨上 ， 是很难赚到钱的 ， 因为股价必然会有向下波动的时候 。
因此 ， 阶段性跑输市场时进行建仓 ， 张坤提出了灵魂三问：“我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易 ， 我是否还有信心买入这个公司？或许 ， 投资基金也有类似之处 。”张坤说 。
张坤认为 ， 评价一个投资人至少需要10年的维度 。
“基金经理的职业与医生或许有些方面相似 ， 都是理论和实战缺一不可的 ， 都是需要不断积累、同时知识复用性很高的职业 ， 需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系 ， 提升自己决策的准确性 。 ”张坤说 。
张坤指出 ， 由于从入行到成熟需要漫长的成长期 ， 以及市场存在短期的随机性 ， 评价一个投资人至少需要10年的维度 ， 才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响 。
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