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易方达中 张坤1年为基民狂赚近400亿！传授投资灵魂3问：这类人千万别买我的基金( 三 )


总结这5份定期报告 ， 在2020年这一年 ， 易方达中小盘是这么投资的：
一季度 ， 降低了对家电等行业的配置 ， 增加了对食品饮料等行业的配置 。
二季度 ， 延续了一季度的配置思路 。
三季度 ， 对结构进行了调整 ， 降低了医药等行业的配置 ， 增加了食品饮料等行业的配置 。
四季度 ， 对结构进行了调整 ， 降低了汽车等行业的配置 ， 增加了食品饮料等行业的配置 。
总结就是 ， 张坤在2020年仓位配置中 ， 上半年 ， 降家电；三季度 ， 降医药；四季度 ， 降汽车 。 2020年张坤增配的只有一个方向——食品饮料 。
值得注意的是 ， 张坤在2020年的5份定期报告中 ， 提到对结构进行调整之前 ， 都特意点出：“本基金股票仓位基本稳定” ， 重复说了5次 。
事实上 ， 2020年 ， 张坤无论是持股 ， 还是仓位 ， 变动都不大 。
以最新的2020年四季度仓位的调整为例 。
张坤管理的易方达中小盘 ， 四季度末的股票仓位高达91.66% ， 前10大重仓股占基金资产净值比高达67.39% ， 持股非常集中 。

易方达中小盘2020年四季度前十大重仓股分别为：贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液、通策医疗、美年健康、苏泊尔、上海机场、宇通客车、天坛生物 。
十大重仓股中前四个全部是白酒 ， 与三季度末对比 ， 贵州茅台、洋河股份、五粮液占净值比都上升了 ， 其余7只重仓股都下降了 。
值得一提的是 ， 三季度和四季度 ， 易方达中小盘的十大重仓股全部没变 ， 仅是位置略有升降变化 。
此外 ， 对比去年三季报及中报 ， 在2020年年报披露的隐形重仓股中（占基金资产净值比第11至20名） ， 易方达中小盘混合基金新进了海康威视、中炬高新、百润股份、天味食品、恒生电子、涪陵榨菜等多只股票 ， 同时对山西汾酒、爱尔眼科有所减持 ， 增持了化工股中的三棵树 。
在2020年年报中 ， 张坤表示 ， 在个股方面 ， 增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例 。
总体来看 ， 易方达中小盘的持仓从2020年三季度91.12%升至四季度的91.66% ， 持仓确实比较稳定 。
张坤在年报中表示 ， “回顾2020年 ， 让我们欣喜的是 ， 我们对一些行业和公司加深了理解 ， 同时也努力拓展了研究的范围 ， 对企业价值的洞察力获得了提升 。 我们2020年的一些投资决策 ， 来自于较长时间的研究积累 ， 并借助疫情中市场悲观的机会完成了建仓 。 ”
对未来市场的研判上 ， 5份定期报告中 ， 张坤的方向一致：乐观、优质企业、长期持有 。
在2020年年报中 ， 张坤表示 ， 我们对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的 ， 相信会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿 ， 优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的 。
“希望能够选出优质的企业 ， 长期持有并分享企业的发展成果 。 ”张坤表示 。
基民亏损原因找到了！
持有基金3个月内的投资者超7成亏损
今日 ， 支付宝理财智库发布了一季度投资者信 。 这封投资者信以及《一季度基民报告》对支付宝平台上 ， 以及各家基金公司管理的热门基金进行了较为广泛的数据分析 ， 发现基民盈利比例与持有时长相关性极高 。
以支付宝金选近一百只产品为例 ， 持有基金时长在3个月以内的用户 ， 超7成都是亏损的 ， 而持有基金时长超过一年的用户中 ， 则有近9成是赚钱的 。
数据分析还显示 ， 频繁交易的基民比拿着不动的基民的收益率平均少28% ， 追涨杀跌的基民较基金净值涨幅少赚40% 。
报告研究还发现 ， 频繁查看收益的基民往往持有时长更短 。 频繁关注收益反映了基民心态的不稳定 ， 也容易造成频繁交易 。
此前 ， 3月31日 ， 富国基金、景顺长城基金、鹏华基金等10家基金公司 ， 联合支付宝理财平台发布了《一季度基民报告》 。 报告对市场上多支热门基金的基民投资情况进行了数据分析 ， 发现除了市场行情波动外 ， 追涨杀跌、频繁交易也是造成“基金赚钱基民不赚钱”困境的主要原因 。 其中 ， 持有基金时长短于3个月的用户中 ， 超7成是亏损的 。
2021年一季度即将收官 ， 市场剧烈震荡之下 ， 不少“网红”基金近段时间跌幅超20% ， 在一季度入市的新基民很难赚到钱 ， 甚至出现了浮亏 。 但如果把周期拉长到2020年到现在 ， 许多基金的累计收益率依旧可观 。
实际上 ， “基金赚钱基民不赚钱”是基金行业长久以来的怪现象 。 2006-2020年的15年间 ， 偏股型基金指数累计涨幅达1295% ， 年化收益率超过19% 。 但基金业协会数据表明 ， 截止至2018年 ， 自投资基金以来盈利的客户仅41.2% ， 投资盈利超30%的仅6.5% 。

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