退市 高瓴资本高价抢筹！光伏绝对龙头！潜力比宁德时代还大！( 二 )
至此 ， 10年前钟宝申对光伏行业的2个判断被成功验证 ， 而隆基股份也终于熬出来了 ， 先是成为中国 ， 然后是全球硅片制造龙头！
龙头优势明显从上面隆基的发展历程来看 ， 可以说隆基的管理层非常有远见卓识 ， 而且公司的执行力也非常强悍 ， 凭着一条道走到黑的勇气和毅力 ， 硬是在竞争激烈的行业里厮杀出来 ， 最终登顶全球硅片产业 ， 乃至整个光伏产业的全球龙头！
毫无疑问 ， 隆基是非常优秀的 ， 现在的问题是隆基的这种竞争优势有多大 ， 是否可以持续？
目前全球硅片的产能基本都在国内 ， 国外已经可以忽略不计了 ， 而国内也是处于寡头垄断的地位 ， 隆基股份和中环股份的产能占据单晶硅产能的64% ， 其中隆基占据37% ， 中环27%。
也就是中环是隆基最大的竞争对手 ， 那么看隆基相对中环的竞争优势有多大 ， 就可以看出隆基在行业的竞争优势了 。
产能方面 ， 上面也说了 ， 现在差距不小 。
毛利率 ， 隆基也是碾压中环的 ， 平均下来至少有10%的毛利率差别 ， 这在制造业里几乎是非常恐怖的差距了 。
净利率 ， 隆基也是一直碾压中环的 ， 不得不说 ， 民企和国企经营效率差别就是大呀 。
由于产能和毛利率、净利率 ， 隆基都是高于中环的 ， 所以营收、净利以及增速 ， 中环也是被碾压的 ， 尤其这两年开始加速 。
资产负债率 ， 虽然都不低 ， 都超过50% ， 但光伏是典型的重资产行业 ， 比较高也正常 ， 隆基依然优于中环 。
有息负债率更是远远优于中环 ， 这也难怪市场为什么那么不待见中环了 ， 确实资质方面不如隆基 。
从财务数据来看 ， 怪不得市场对隆基偏爱有加 ， 相比中环股份 ， 它确实是更优秀的存在 。
不过论现金流方面 ， 在2019年前 ， 隆基一直很拉胯 ， 长期低于中环不说 ， 更是长期低于净利润 ， 导致市场很多人都在担心隆基是不是财务造假 。
不过仔细研究 ， 隆基现金流净额和利润之间的不符合 ， 并非财务作假 ， 主要还是2014年并购了浙江乐叶 ， 重点发展组件业务 ， 很多收入来自于光伏组件 ， 而组件的客户主要是光伏发电站 ， 它们的回款比较慢 ， 这个从2014年应收账款快速增加 ， 以及应收账款和应收票据的周转率同步快速增长可以相互验证 。
加上 ， 这些年隆基一直在拼命的融资 ， 拼命的扩充产能 ， 所以现金流净额一直比较差就很正常了 。
只要方向是对的 ， 过程越辛苦 ， 最终的回报就越大 。 过去那么多年的积累 ， 在过去两年 ， 受益于行业的大利好 ， 隆基也迎来了大丰收 ， 营收 ， 利润和现金流都迎来了强劲增长 。
【退市|高瓴资本高价抢筹！光伏绝对龙头！潜力比宁德时代还大！】
对此 ， 市场也热烈回报了它之前的布局 ， 2020年暴涨274.4% ， 2021年至今又大涨16.65% ， 妥妥的大牛股 。 那么大涨后的隆基还能不能进场呢？要回答这个问题 ， 就必须看行业了 。
光伏变天了其实 ， 光伏一直以来 ， 并不是一个特别好的投资方向 ， 原因是这是一个靠补贴的典型周期性行业 ， 尤其为价值投资者所嫌弃 ， 因为长期持股体验很糟糕 ， 远不如医药、消费等行业 。
好在 ， 随着度电成本的不断下降 ， 随着光伏发电平价上网时代的来临 ， 光伏也慢慢摆脱了周期束缚 ， 开始具备一些成长性 。 这个之前在光伏行业的研究文章中有详细的阐述超预期！继续爆发 ， 未来10年确定性最高的赛道之一 ， 2021年重点关注主题
当然了 ， 在光伏发电全面平价上网来临之前 ， 周期性还是在的 ， 国家加大光伏的投资非常重要 ， 而这两点 ， 这两年也都迎来了好消息 。
随着中国在联合国大会上对碳中和的承诺 ， 十四五计划中对中国的新能源发电的规划也大幅度提速了 。
根据光伏行业协会 2020 年 12 月 10 日最新报告预期 ， “十四五”期间我国光伏年均新增装机在 70GW~90GW ， 2025 年新增装机或达 120GW 左右 ， 较之前的预期大幅上调 。 预计全球 2021-2025 年年均新增装机达 222GW-287GW ， 2025 年当年全球光伏新增装机有望达 400GW ， 较 2019 年增长 250% 。
另外 ， 据一些券商的测算：基于2019 年全球 2.7 万TWh电力需求 ， 假设未来十年电力需求每年的增速在 1.70%~2.45%之间 ， 保守假设光伏发电占比从2019 年的 2.7%上升到 2030 年的 13.9% ， 假设利用小时数为 1300 小时 ， 容配比 1:1.1 ， 可算出2030 年全球累计光伏装机需求为 4025GW ， 当年新增装机需求为 605GW ， 未来十年的年均复合增长约 17.6% 。
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