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证券日报 股期联动 有色金属“翩翩起舞” 机构双向减仓流露离场意图

近日 ， 国内外资本市场迎来一轮强劲走势 。 一方面 ， 股票和期货市场走势形成联动；另一方面 ， 有色金属与黄金、原油等大宗商品价格走势形成背离 ， 逆流而上 。 不过 ， 在有色金属价格节节攀升的背后 ， 也流露出“不和谐”的味道 。 截至12月1日收盘 ， 《证券日报》采访人员对机构持仓数据梳理后发现 ， 有色金属多空双向持仓均有下降之势 ， 似乎在暗示 ， 已有资金在悄悄地离场 。
多位分析人士向《证券日报》采访人员介绍 ， 近日A股中的有色金属板块和有色金属期货同步走高 ， 更多原因在于宏观面的支撑 。 不过 ， 基于对宽松货币政策预期不佳 ， 有色金属很难有持续上涨行情 。 同时 ， 现阶段多数有色金属处于去库存阶段 ， 短期供需格局尚不明确 ， 部分金属价格在上涨后或已见顶 。
股期联动有色金属节节攀升
【证券日报|股期联动 有色金属“翩翩起舞” 机构双向减仓流露离场意图】 近期 ， 有色金属板块不断创出阶段性新高 。 东方财富Choice数据显示 ， 申万二级钢铁指数自11月下旬以来 ， 始终保持强势震荡 ， 指数自2290点不断反弹 ， 先后创出2350点、2400点新高 。 个股方面 ， 截至12月1日收盘 ， 以ST抚钢、中信特钢为首的26只钢铁股以红盘报收 。
有色金属期货方面 ， 截至12月1日收盘 ， 大多数基金金属保持强势 ， 沪铜、沪铝、铁矿石、热卷等期货品种均有不同程度走高 。 自11月份以来 ， 沪铜呈现单边走高之势 ， 盘中先后创出52000元/吨、53850元/吨、57980元/吨等阶段性高点 。
一边是股期联动 ， 一边却是有色金属与黄金、原油等走势形成背离 。 自10月份以来 ， 黄金价格不断下滑 ， 原油走势偏弱 ， 其他大宗商品龙头品种也未能表现出强势格局 ， 唯有有色金属价格一枝独秀 。 多位分析人士指出 ， 有色金属的股市与期市联动上涨 ， 主要得益于宏观面不确定性因素的淡化 ， 导致市场交投情绪升温所致 。
银河期货有色金属分析师王颖颖告诉《证券日报》采访人员 ， 美国大选结果确定 ， 意味着全球市场最大风险解除 ， 市场风险偏好回升 ， 投资者对明年货币市场继续宽松预期不变 ， 经济复苏有望拉动对有色金属的需求 ， 推动有色金属价格进入泡沫化上涨阶段 。
在有色金属各品种中 ， 王颖颖对沪铝的表现较为乐观 。 她认为 ， 铝在前期环保限产持续炒作下 ， 期价持续走高 ， 氧化铝价格近期也止跌企稳 。 从需求端来看 ， 四季度是传统淡季 ， 但沪铝的表现强于预期 。 另外 ， 现货市场将大概率保持去库存状态；在低库存、高需求的逻辑推动下 ， 沪铝或将延续强势行情 。
对于沪锌走势 ， 王颖颖认为 ， 四季度淡季不断深入 ， 基建消费环比走弱趋势稍有收敛 。 同时 ， 进口锌持续关闭 ， 对国内库存形成支撑 。 预计在供应萎缩的格局下 ， 需求端的边际修复或将给予锌价一定支撑 。
东证衍生品研究院有色金属资深分析师曹洋向《证券日报》采访人员表示 ， 目前多数有色金属库存水平处于历史同期低位 ， 库销比偏低并有进一步下降趋势 ， 供应阶段性偏紧 ， 对有色金属价格形成较强支撑 。 “股期联动的投资逻辑在于 ， 基本面与宏观面支持较强 ， 吸引了大量资金涌入 ， 虽然目前多数有色金属价格已处历史相对高位 ， 甚至存在一定的泡沫化倾向 ， 但短期较难找到刺破泡沫的基本面逻辑 ， 后市的期价表现仍值得期待 。 ”
机构双向减仓迹象明显
虽然有色金属整体表现强势 ， 业内人士也对有色金属的未来预期较为乐观 ， 但机构持仓却有背离态势 。 《证券日报》采访人员对相关数据梳理后发现 ， 部分有色金属期货的机构双向持仓在同步下降 ， 预示资金有离场迹象 。
据上海期货交易所盘后持仓数据显示 ， 截至12月1日收盘 ， 沪铜2101主力合约成交34.83万手 ， 较前一日增加5389手 。 但多头持仓减少6238手 ， 降至8.43万手；空头持仓也同步下降5926手 ， 降至8.86万手 。 从减仓的机构来看 ， 永安期货、混沌天成、海通期货等在多头减仓最积极；一德期货、华安期货、建信期货等在空头减仓最明显 。
沪铝的机构持仓也呈现双向减仓迹象 。 截至12月1日收盘 ， 沪铝2101主力合约成交36.99万手 ， 较前一日增加3.15万手 。 但多头减仓2691手 ， 降至7.94万手；空头也减仓1781手 ， 降至10.19万手；目前空头持仓明显高于多头 。 在减仓的机构方面 ， 国泰君安、海通期货、上海中期在多头的减仓最明显；国投安信、金瑞期货、永安期货在空头的减仓最积极 。

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