奥普光电关联并购含隐形成本标的公司高估值不合理( 七 ) 除了表面上需要支付的股份、现金等交易

　　还需注意的是， 2017年和2018年度，光华微电子的主营业务收入分别为7482.52万元、12626.39万元，增长了68.75% ，同期主营业务毛利分别为3560.97万元和5230.75万元，增长了46.89% ，毛利增长明显低于收入增长，其中的变化也很可能与营收的真实性有关。而基于这样一种缺乏足够真实性的营业收入，本次交易价格3.91亿元却以“收益法”评估为基础获得，这样的评估增值的合理性是值得商榷的。

　　值得一提的是，在对光华微电子的评估过程中，评估公司给出了光华微电子未来5年（2019年至2023年）的主营业务收入的预测值，其中预测2019年主营收入14884.65万元，相比于2018年12626.39万元，预计增长17.89% ， 2020年至2023年分别同比增长20.53%、21.24%、11.24%和2.90% 。

　　与2019年预测增长率17.89%形成鲜明对比， 2018年主营收入实际增长高达68.75% ，这不由让人奇怪，在上年大幅增长的情况下，被收购公司为何要大幅下调下一年的增长率，且波动幅度之大还是让人惊奇，那么，这其背后又有何不为人知的原因呢？