|商汤到底亏了多少钱？( 二 )_

尽管市场上存在对商汤高管薪资过高的质疑，但根据招股书披露信息，公司的董事常规意义的薪资发放合计为350万元，算上花红（约等于内地的奖金）及其它福利，也就是450万元的水平，并不夸张（旷视的同组数据在2020年为税前1740万）。但相较于同行，商汤在股份发放上确实颇为大方，这可能会在未来上市后，导致一些潜在风险。
最近两年，光庞大的研发和行政开支，就足以抽干商汤的营收。
因此，商汤虽“贵为”四小龙之首，却在三年半的时间里巨亏超242亿元，被媒体诟病为“流血上市”和“背水一战” 。
事实果真如此吗？
亏损被高估
如果谁将四小龙的账面亏损直接对比做表，那你可以关掉不看了——实际上，因为香港在财务披露时的会计准则与大陆不同，两地的亏损不能直接拿来对比，明白了这些再来看商汤报表，会发现它的财务也没那么不堪。
在商汤242亿元的亏损中，超过180亿为公允价值变动带来的账面亏损；另外，上述2021年上半年的人员薪资支出均包含派股（股权激励）产生的成本，其中，研发人员的股权激励支出4.64亿元，行政人员股权激励9.31亿元，这部分成本并不会产生实际的现金支出。
若排除这些“账面亏损”计算经调整后的亏损，那商汤近三年半亏损为28.6亿元，亏损规模小于同为四小龙的旷视（后者剔除优先股公允价值变动的扣非净亏损为37.3亿元，进一步剔除股份支付费用也仍有31.8亿元），亏损规模比账面数据要小很多，考虑其营收规模，在行业里也远不算亏得狠的。
调整亏损净额定义为期间亏损净额，经加回优先股及其它金融负债的公允价值亏损、按公允价值计量且变动计入损益的金融资产的公允价值（利得）╱亏损与以股份为基础开支而调整。
公司在2019年的营收增长为63.3% ，在2020年则骤降至了13.9% 。考虑到疫情带来的严重负面影响，该数据的参考价值不大。从2021年上半年数据看， 91.8%的同比数据表现不错，公司已在修复疫情对业务扩张的影响，可对全年数据做积极预期。
商汤的现金流量表显示，公司近三年半经营现金流分别为人民币-7.5亿元、-28.7亿元、-12.2亿元和-8.0亿元。这表明商汤还在赔本，但规模不大，甚至还有收窄的趋势。
近几年，商汤的毛利率从2018年的56.5%飙升至2020年的72.1% ， “基模型”带来的规模效应初现，待未来研发投入降低后，商汤经营现金流转负为正，也不是什么难事。
自从2014年创立以来，商汤科技共完成12轮融资，总融资金额高达52亿美元，给商汤带来充足的现金储备。
招股书显示，截至2021年6月30日，商汤科技账上有89.3亿元的现金及现金等价物，另外还有79.4亿元的定期存款。若按照2020年经营所用现金12.2亿元计算，账上的钱足够商汤再用至少13年。