时代周报|蔚来2020：营收翻番、股价暴涨，亏损超53亿造血能力待提高_

_原题是：蔚来2020成绩单：营收翻番、股价暴涨，亏损超53亿造血能力待提高
文／刘洋
继理想之后，又一家造车新势力公布了自己在2020年的成绩单。
3月2日，蔚来汽车发布了2020年第四季度及全年未经审计的财务报告，并与投资者进行了2020年财报电话会议。
总体而言，在2020年经历了艰难开头的蔚来汽车，最终向市场交出一份具亮点的成绩单。
数据显示， 2020年，蔚来汽车交付量超4.37万台，营收约162.57亿元，同比均实现翻倍式增长。同时，蔚来汽车净亏损亦实现大幅收窄。 2020年，蔚来汽车净亏损收窄至53.04亿元。 2019年同期，该数据为112.95亿元。
不过，蔚来汽车不无隐忧。

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蔚来汽车图源：官方
同为新势力，早前发布财报的理想汽车财报数据显示， 2020年理想ONE交付约3.26万台，净亏损仅1.49亿人民币。
虽然，从交付、营收规模等维度上看，蔚来汽车均比前者要高出不少。不过，从产品组成、毛利率、净亏损、销量规模等综合维度来考察，蔚来汽车的经营效率与前者相比仍有不小的差距。
现金储备2020年内增近18倍
【时代周报|蔚来2020：营收翻番、股价暴涨，亏损超53亿造血能力待提高】全年财报数据显示，蔚来汽车的多项经营情况正在显著转好。
除了上述交付量、营收等规模的大幅增长外，在事关车企自身造血能力的指标方面，蔚来汽车也取得了不错的进步。
比如在毛利率方面，数据显示，相较2019年全年负15.3％的毛利率， 2020年蔚来汽车全年毛利率为11.5% ，提升近27个百分点。
同时，蔚来汽车在亏损方面亦实现大幅收窄。 2020年，蔚来汽车净亏损收窄至53.04亿元。 2019年同期，净亏为112.95亿元。
受毛利率改善，亏损收窄，营收提升以及市值大涨等多重利好因素影响，蔚来汽车的现金流也从2020年一季度的不足24亿元，攀升至424.5亿元，拥有了充足的现金流储备。

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图源：蔚来汽车官方
弹药充足下，蔚来汽车表示， 2021年将全面推进研发、销售、服务和补能网络的建设。据李斌介绍， 2021年蔚来汽车将新建20个NIO House以及120个蔚来空间。
面对2021年一季度市场，蔚来预计，今年第一季汽车交付量将在2万至2.05万辆之间，环比增长约15%至18%；总营收将在73.82亿元至75.57亿元之间，环比增长约11.2%至13.8% 。
仍需提高造血能力
虽然多项经营指标向好，但蔚来汽车2020年超50亿元的亏损规模同样不容轻视。
其中，与备受好评的服务捆绑在一起的高昂运营成本，仍是蔚来汽车关键运营成本压力来源。
“目前NIO House在整个运营成本的占比为40% 。 ”在财报电话会议上，蔚来汽车管理层再度重申Nio House对建立用户社区和用户基础的重要作用时，也传递了其运营成本所占比例较高的事实。
另外，根据李斌在电话会议透露， 2021年，蔚来汽车还将新建20个NIO House和120个蔚来空间。这对于蔚来汽车而言，渠道进一步扩张的需求无疑也将产生较大的亏损压力。

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蔚来中心图源：官方
因此，如何提升自我造血能力成为此次电话会议中投资者关注的重点。
对此，李斌表示，随着自动驾驶业务以“按月开通，按月付费”的服务订阅模式开通， “会增加公司的毛利率，目前的电池租用模式（BaaS）的表现已经给了我们很大的信心” 。
据李斌透露，目前BaaS的渗透率大约在55%左右，自动驾驶服务在50%左右。因此，对于蔚来汽车而言，如何尽快提升相关服务的渗透率也事关重要。
产能方面，今年上半年，蔚来汽车也存在挑战。
李斌在电话会议上表示，芯片供应不会太影响蔚来汽车的交付能力，但是蔚来受电池供应的影响，特别是100度电池的供应量比预想的紧张，受此影响，蔚来在Q2的交付量大约会保持在7500辆每月。
供应链制约产能扩张下，蔚来汽车的市场规模扩张必然也受到阻碍。
值得一提的是，今年一季度，随着电动车在内的汽车市场进入销售淡季，受此影响，包括蔚来、理想、小鹏等新势力的销量均有一定幅度的下滑。
对此，李斌表示，每年一季度电动车需求都会下降，但是蔚来不会采取降价等行为去实现销量的提升，相反，该公司将通过长期的用户发展策略保持需求稳定提升，对抗市场周期。
“特斯拉Model Y国产价格大幅下调短期对于市场需求会有提振，但是蔚来最主要竞争对手还是同价位的汽油车，市场还有非常多的机会，有BBA的城市蔚来都会去铺设网点” ，李斌表示。

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蔚来汽车股价图源：东方财富
截至3月1日收盘，受交付量、营收等全年业绩数据利好影响，蔚来汽车报49.76美元，上涨8.69% 。不过，或受第四季度亏损超预期影响，蔚来汽车盘后的股价有所下挫，下跌4.24% ，报47.65美元。

时代周报|蔚来2020：营收翻番、股价暴涨，亏损超53亿造血能力待提高

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