苏宁终于找到了“救世主”，但经营上面的问题谁来解决？
7月6日，苏宁集团旗下唯一一家A股上市公司迎来涨停 。7月7日开盘后苏宁易购继续高开高走，目前已经涨超5%，最高涨到过8%以上 。
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7月6日是苏宁易购复牌后的第一个交易日，复牌前的前一个交易日苏宁易购以5.59元的跌停价收尾 。之所以复牌前后股价变化如此之大是由于7月5日晚间苏宁易购发布的众多公告中有一条关于股权转让协议的 。
简单来说，苏宁的实际控制人张近东与关联方将合计15.78亿股（占总股本的16.96%）以5.59元每股的价格转让给了新新零售基金二期 。据此，苏宁集团获得了88.21亿元救急款，可以用来应对当前面临的资金流短缺困境 。
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而该基金其实是由江苏以及南京国资委牵头，阿里、TCL、美的、小米、海尔、华泰证券等多家全国知名企业共同出资设立的 。如果算上此前另外一只江苏国资委旗下公司设立的基金以30多亿元的价格受让了苏宁易购5.59%的股份的话，江苏国资委实际已经完成了对于苏宁易购的入驻 。苏宁易购从纯私人企业变成了既有私人资本又有国有资本的混合所有制企业 。
这两个交易日的股价上涨正是受到了国资入驻苏宁的利好消息刺激 。顺便提一句，从7月5日晚间公告受让股份起，苏宁股价上涨了16.1%，新新零售基金二期的88.21亿元投资款涨到了102.41亿元，浮盈14.2亿元 。
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不过，在资本市场获得救赎的苏宁真的已经走出危机了吗？我看未必，7月5日发布的公告中还公布了2021年上半年苏宁易购的业绩预告 。这份公告只是被埋没在了股权转让的那份超级重磅利好中没有太多人关注而已 。
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根据公告显示，苏宁易购2021年1月-6月预计亏损25-32亿元，这个亏损额是非常惊人的 。众所周知，2020年上半年我国经济受到了新冠疫情的影响，大部分企业均亏损严重，而2021年疫情稳定后企业们均出现了利润大幅上涨 。
可苏宁易购在2020年上半年亏损1.6亿元，到了今年上半年不但没有和全国经济那样出现反弹，反而亏损比例持续加大，达到了去年的20倍 。
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从苏宁易购之前几年的收益来看，2017-2019年分别实现了42.13亿元、133.3亿元和98.43亿元的净利润，看上去还不错 。可是如果把一些日常经营以外的项目去除掉则结果完全不同了 。
苏宁易购2017-2019年的非经常性损益为43亿元、136亿元和155亿元 。财务上一个叫做扣非净利润，指的就是将这些非经常性损益项目扣除后到底公司还有多少利润 。
苏宁易购的扣非净利润惨不忍睹，尤其是2018和2019年均迎来大额亏损 。
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什么是非经常损益呢？比如卖企业厂房形成的利润就是非经常损益，卖股票也是非经常性损益 。我们看到，2018和2019年苏宁易购处置子公司产生的投资收益分别达到了122亿元和196亿元 。换言之，苏宁前几年还能保持盈利主要是因为卖了大量的资产，相当于靠卖血来维持日常经营 。
也难怪大家都说苏宁的主营业务不行，最大的利润点是以前投资阿里股票获得股价涨幅收益 。
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因此，债务问题只是本次危机中压垮苏宁的最后一根稻草，本质问题还是经营不善 。自从国美老板进去之后苏宁成为电器零售连锁市场上毫无疑问的大佬，市场份额全部被苏宁抢夺了 。
不过万万没有想到的是以京东为首的3C电商成为最近十年的主角 。还记得当年张近东和刘强东的那场价格战吗？双方均祭出降价大法，亏本赚吆喝，最后都不承认自己输了 。
现在来看，即使当时苏宁没有输，但实体渠道被电商渠道抢走了大部分市场也是无可争议的事情 。苏宁其实也做电商，布局苏宁云商，不过从效果上来看真的很一般 。很少有人会把苏宁作为电商的第一选择，大家上网买东西一般只会在天猫淘宝、拼多多、京东三家里选择一家 。苏宁云商的存在感可能还不如唯品会、网易考拉 。
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另外一方面，苏宁的多元化投资几乎可以总结为只看到钱出去没看到钱进来 。红孩子、江苏苏宁足球队、国际米兰足球俱乐部均是，甚至耗资48亿元购买的家乐福中国80%的股权也是 。
【苏宁终于找到了“救世主”，但经营上面的问题谁来解决？】多元化投资是为了分散风险、寻找到新的利润增长点 。但苏宁的多元化投资却截然相反，吃着现金流加大财务风险，不仅没有利润还每年贴钱 。
经历了本次危机后张近东终于决定开始做减法了，对于该砍掉的项目毫不留情、断臂求生 。苦就苦了江苏的球迷们，江苏苏宁队就是那个可以被放弃的项目，2020年中超夺冠，2021年球队解散，这也算是一种前无古人、估计也后无来者了 。
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未来路怎么走？是进入最近新起来的直播带货赛道还是把实体零售重新打磨？经营问题依然摆在那里，江苏国资委能够提供的只是救急款，苏宁要实现主营业务盈利还得靠自己 。
如果再来一次危机，张近东还有多少股份能卖？
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