宁波海运 中国股份：A股利好，利空一览( 三 )
16 芒果超媒1、背靠湖南台优质资源 ， 以及沉淀数十年电视湘军创新基因 ， 与爱优腾打出差异化优势 ， 会员增长陡峭 ， 价因子端在爱奇艺腾讯涨价后 ， 芒果有望跟随提价 ， 量价共升带来会员收入增长 。 2、前期阿里定增、大股东股权转让等带来充足的资金 ， 为内容的持续投入带来保证 ， 进一步加深内容壁垒；成本端与湖南台续签版权协议（5.46亿/年） ， 成本优势继续保持；3、小芒电商 ， 以公司优势的内容和IP带动电商GMV ， 有望成第二增长曲线 。
17 凯莱英1.一季度收入高增长 ， 为全年业绩奠定基调 。 公司经营情况持续向好 ， 技术服务、临床阶段和商业化阶段交付订单和服务数量保持强劲增长 。 考虑到去年一季度受疫情影响 ， 部分正常生产经营活动受到推迟 ， 今年一季度营收同比增长63% ， 我们认为一季度收入高增长为全年业绩奠定扎实的基础 。 2.技术实力突出 ， 持续获得订单能力强劲 。 公司2020年完成临床业务阶段项目数241个（+50个 ， 2019年增加25个） ， 临床阶段业务项目数量快速增长是由于公司行业领先的技术优势 。 公司拥有尖端化学合成技术 ， 几乎可以合成制造任何小分子药物 。 公司连续反应技术拥有安全环保、选择性高、成本低廉等优点 ， 同时公司长期对客户需求高质量地迅速应答 ， 这些优势共同促进公司临床研究阶段新项目数量快速增长 。 此外 ， 临床项目快速增长也提示未来的商业化订单收入有显著的增长空间 。 3.持续产能建设 ， 加速打造新业务能力 。 目前公反应釜体积超过2800立方米 ， 预计2021年底 ， 公司反应釜较2019年底增长超过80% ， 总反应釜超过4100立方米 。 公司在原有优势的业务的基础上 ， 积极布局大分子、制剂业务 ， 在募投项目之外 ， 公司在临床CRO、创新药投资方面也有快速拓展布局 ， 逐渐打造了“资本+CMC+CRO”的一站式业务模式 。
18 IGG1、公司最主打的《王国纪元》在今年的前4个月保持着流水高位 ， 与我们此前的预期相符 。 该款游戏去年12月创下了6600万美金的单月历史新高之后 ， 今年1、2月份流水实现持续的增长 ， 表现了很强的游戏生命力 ， 这也是我们一季度当时和市场推荐IGG的核心逻辑 。 那么4月份公司开始了《王国纪元》与圣斗士星矢IP的重磅联运 ， 给该款游戏注入了更多的新生内容 ， 使得《王国纪元》流水变现稳定 ， 我们预计全年《王国纪元》的月均流水能保持6500-7000万美金这样的水平 。 2、新游戏上 ， 去年推出的女性向游戏《DUT》当前正处在全面推广阶段 ， 今年前三月游戏主要在欧美市场推广 ， 流水保持在月均300万美元之上并呈现持续增长的态势 。 公司在接下来的5、6月将加大在日本和韩国地区的投放 ， 打开亚洲市场 ， 中国地区还在等版号的发放 。 除此之外 ， 公司今年还计划推出20款左右的新游戏 ， 当然这里面主要还是以SLG游戏为主 ， 并同步尝试在女性向、二次元等新题材上的突破 。
19 紫金矿业1.矿产铜进入关键增长期 ， 2021年三大铜矿项目集中投产；2.矿产金产能持续扩张 ， 低成本大型金矿投产矿产单位成本有望下降；3.预计公司2021年-2023年归母净利分别为146亿元、196亿元和243亿元 ， 对应当前股价的PE分别为19倍、14倍和11倍 ， 考虑到公司的行业地位和未来成长性 ， 维持公司“买入评级” 。
20 蒙娜丽莎1、零售渠道韧性强 ， 工程渠道弹性大；2、毛利率稳中有升 ， 单平米瓷砖价格维持稳定；3、新产能投放、渠道下沉、新产品研发 ， 2021年看点足；4、我们预计公司2021-2022年营业收入分别为65.9/87.4亿元；归母净利润为7.4/9.6亿元 。 维持目标价49.02元/股不变 ， 维持“买入”评级 。
【宁波海运|中国股份：A股利好，利空一览】21 平安银行平安银行一季报全面超出我们预期 ， 营收、利润均双位数增长 ， 存款结构、成本明显改善下净息差保持稳定 ， 财富管理中收非常亮眼 ， 资产质量彻底出清后信用成本下降贡献利润增长 ， ROE开始回升 。 我们预计2021-2023年归母净利润增速为22.2%、22.4%和23.1% ， 当前估值1.29X21年PB ， 目标价对应2X21年PB ， 上行空间55% ， 维持买入评级和首推组合 。
22 金蝶国际2020年苍穹不仅向市场证明了其大客户的拿单能力 ， 并且还向市场证明了其交付能力 ， 例如11月份向海信完成了阶段性交付 。 在大客户标杆效应以及交付能力双重加持下 ， 我们认为苍穹未来会继续签约更多的大型企业项目 。 基于此优异表现 ， 我们看好未来金蝶在高端客户的进展 ， 而高端客户ERP以及相关实施的市场空间我们判断至少为500亿/年 ， 远高于金蝶过去所处市场天花板 ， 按照当前苍穹的市场竞争力 ， 我们相信未来将带动金蝶云业务保持高速增长态势 。 我们预计公司2021-2022年实现收入40.9亿元、50.9亿元 ， 分别同比增长23%、24% ， 其中云收入占比分别达到68.3%、77.3% ， 构成公司主要收入来源；净利润分别为-1亿、0.5亿 。 根据整体SaaS公司估值 ， 我们给予20xPS ， 对应目标价35.4港币 ， 维持“买入”评级 。
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