证券日报 多层次资本市场全景图： 为不同阶段企业提供“定制化”融资服务( 二 )
“相较于其他板块 ， 区域性股权市场门槛更低 ， 为中小微企业提供更加广泛的融资和股权流通渠道 ， 从而提高中小微企业的活跃度 ， 支持了民营经济发展 。 ”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》采访人员采访时表示 。
中国证券业协会今年2月份也发文指出 ， 区域性股权市场作为多层次资本市场的基础层级 ， 贴近县域 ， 贴近地方政府 ， 汇聚各种资源 ， 在服务县域经济、脱贫攻坚、乡村振兴等方面发挥了不可替代的积极作用 。 区域性股权市场以广大中小微企业为主要服务对象 ， 有助于促进当地就业、增加收入 。
从目前来看 ， 区域性股权市场的发展整体较为平稳 ， 具有一定的规模 ， 但与场内交易市场的融资规模相比仍有较大差距 。 资深投行人士何南野对《证券日报》采访人员表示 ， 区域性股权市场在流动性、估值、规范度等方面 ， 也与成熟的股权融资市场存在较大差距 。
“这要求区域性股权市场定位需重新做出改变 ， 核心是差异化发展 。 ”何南野建议 ， 一是对挂牌企业规模要求降低 ， 要提高包容性；二是要引入更多资金方 ， 使市场交易更加活跃；三是主动了解中小微企业的需求 ， 根据需求做定制化融资产品的开发；四是要积极从政府方获取相关的政策支持和补助 。 “以便最大化发挥区域性股权市场扶持小微企业的作用 。 ”何南野称 。
值得一提的是 ， 去年6月份央行等8部门联合发布的《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》中 ， “推进区域性股权市场创新试点”是重点举措之一 。 其中提出 ， 选择具备条件的区域性股权市场开展制度和业务创新试点 ， 推动修改区域性股权市场交易制度、融资产品、公司治理有关政策规定 。
证监会在今年2月份发布的《关于十三届全国人大三次会议第3565号建议的答复》中表示 ， 将根据国家法律法规及相关政策导向 ， 继续完善区域性股权市场制度供给 ， 进一步推动地方人民政府将区域性股权市场作为中小微企业政策扶持措施的综合运用平台 ， 不断提升区域性股权市场的服务能力 ， 有序扩大和更加便利中小微企业和民营企业融资 。
对于如何更好地发挥区域性股权市场的作用 ， 何南野提出几点建议：一是进一步降低所服务企业的规模门槛 ， 扩大服务的行业覆盖度；二是加强连接 ， 择优筛选出优质的挂牌企业 ， 积极推荐给资金方 ， 构建起双方顺畅的沟通渠道；三是加强制度建设 ， 进一步实现信息的规范透明 ， 实现融资投资制度化、体系化 ， 打造成一个规则更为完善的股权融资市场 。
创业板和科创板
支持科技创新成效显著
随着注册制改革的稳步推进 ， 资本市场在支持科技创新方面体现出十分重要的作用 ， 科创企业迎来更多发展机会 。
据东方财富Choice数据显示 ， 自科创板开板以来截至4月6日 ， 科创板上市公司累计达254家 ， IPO募资达3395.58亿元；自2020年8月24日以来 ， 注册制下创业板上市公司达97家 ， IPO募资合计860.06亿元 。 注册制下 ， IPO募资规模合计达4255.64亿元 。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》采访人员表示 ， 注册制改革以来 ， 科创板、创业板平稳运行 。 注册制改革帮助更多满足上市条件的中小科创企业实现了直接融资 。 与此同时 ， 试点注册制提升了审核效率 ， 在一定程度上改变了新股的“稀缺性” ， 有效弱化新股炒作 ， 让市场更注重理性投资、价值投资 。
陈雳表示 ， 从支持的行业来看 ， 创业板更倾向于支持创业型、成长型的企业 ， 行业分类较广 ， 大多数新上市企业属于中小型企业；科创板则聚焦电子、计算机、医药生物等国家战略领域行业 ， 同时科创板在盈利方面也适当放宽要求 ， 使得高速发展、具有一定行业地位 ， 但短期无法实现盈利的科技创新企业 ， 依旧可以有机会在科创板实现上市 。
谈及在“十四五”开局之年资本市场将如何加大对创新型企业的服务力度？中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》采访人员提出 ， 持续推进注册制改革 ， 构建更加包容、高效的市场体系 ， 将为创新型企业上市融资提供便利 ， 此外 ， 更为严格实施退市制度 ， 形成有进有出、优胜劣汰的资本市场新生态 ， 为创新型企业创造良性竞争和生存环境 。
陈雳认为 ， 一方面要服务好科创企业 ， 解决科创企业的融资问题 ， 畅通有利于科创企业的融资渠道 ， 打造良好的市场环境；另一方面 ， 也要注重资金向科创企业引流 ， 例如针对“卡脖子”领域 ， 通过减税降费促进产业发展 。 此外 ， 还可以引导市场给予科创企业在合理范围内更高的估值 ， 有利于企业定向增发、发行可转债和股权质押 ， 助力企业做大做强 。
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