证券日报 多层次资本市场全景图： 为不同阶段企业提供“定制化”融资服务
主持人孙华：随着4月6日深市主板和中小板的合并 ， 多层次资本市场体系更加完善 ， 形成了主板、创业板、科创板、新三板和区域股权市场构成的定位清晰、功能不同的多层次市场体系 。 今日本策划围绕资本市场各板块定位以及融资、发展等情况展开 ， 采访人员多路采访专家学者给予解读 。
本报采访人员 吴晓璐 孟 珂
昌校宇 刘 琪
4月6日 ， 深交所主板和中小板正式合并 。 我国资本市场由主板与科创板、创业板、新三板、区域性股权市场等架构的多层次市场体系更加优化完善 ， 各板块定位和功能更加清晰 。
接受《证券日报》采访人员采访的专家认为 ， “十四五”时期 ， 沪深主板在提高直接融资比重中仍然担负重任 ， 科创板和创业板成为支持科技创新企业融资发展的主要板块 ， 新三板将发挥承上启下作用 ， 区域性股权市场将进一步发挥资本市场“塔基”作用 ， 服务中小微企业和民营企业融资的同时 ， 为新三板和A股培育“好苗子” 。
沪深主板
服务优质蓝筹白马企业
据同花顺iFinD数据显示 ， 截至4月6日 ， A股上市公司达4237家 ， 其中 ， 沪深主板公司3058家 ， 占比72.17%；A股公司总市值达79.66万亿元 ， 沪深主板为65.81万亿元 ， 占比82.61% 。
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 两板合并让资本市场体系层次更为清晰明确 ， 投资者风险管理也更为简洁明了 ， 融资定价更直接有序 ， 是资本市场多层次体系构建的重要成果 。
“随着深交所主板与中小板的合并 ， 深交所主板+创业板的市场结构 ， 与上交所主板+科创板的结构形成错位关系 ， 主板的功能定位将更加清晰 ， 有助于资本市场更好地服务实体经济发展 。 ”粤开证券研究院负责人康崇利在接受《证券日报》采访人员采访时表示 。
提高直接融资比重是“十四五”时期资本市场战略目标和重点任务之一 ， 而占据A股超七成上市公司、超八成市值的主板仍将担负重任 。
从IPO角度来看 ， 东方财富Choice数据显示 ， 今年以来截至4月6日 ， A股IPO公司合计103家 ， 首发募资合计778.6亿元 ， 其中 ， 主板公司31家 ， 占比30.1% ， 募资金额合计236.65亿元 ， 占比30.39% 。 从再融资角度来看 ， 今年以来截至4月6日 ， A股再融资规模合计3049.63亿元 ， 其中 ， 主板再融资规模为2395.96亿元 ， 占比78.57% 。 以上两项募资合计3828.23亿元 ， 其中主板为2632.61亿元 ， 占比为68.77% ， 接近七成 。
康崇利认为 ， 目前沪深主板尚未全面推行注册制 ， 相比而言 ， 科创板和创业板融资审批流程更加简便 ， 上市条件包容性更强；此外 ， 在政策层面上 ， 相关部门通过完善监管制度、拓展融资渠道等方式鼓励新型优质企业上市 ， 这是创业板和科创板募资规模占比提升的主要原因 。
“主板上市公司多为大型蓝筹白马股 ， 基本上是盈利能力稳健、资本规模较大的成熟企业 ， 其市值规模占比超80% ， 行业分布也更加多元化 。 主板上市门槛相对更高、审批流程更加严格 。 随着资本市场改革的不断深化 ， 注册制的全面推行是必然趋势 ， 主板服务于优质蓝筹白马企业的定位将更加清晰 ， 有望吸引更多优质龙头企业 。 ”康崇利进一步解释道 。
“创业板和科创板IPO公司数量和募资规模占比逐渐提升 ， 反映的是注册制改革红利、中小企业蓬勃发展态势和中国新经济的活力 。 沪深主板定位依旧是支持相对成熟的企业 ， 坚持服务实体经济 。 未来在提高直接融资比重过程中 ， 主板依旧将发挥主导作用 。 ”田利辉表示 。
区域性股权市场
拓宽中小微企业融资渠道
【证券日报|多层次资本市场全景图： 为不同阶段企业提供“定制化”融资服务】 区域性股权市场经过十余年的探索 ， 逐步走上了规范发展的道路 ， 成为我国多层次资本市场的重要组成部分 。 新证券法第九十八条规定 ， “按照国务院规定设立的区域性股权市场为非公开发行证券的发行、转让提供场所和设施 ， 具体管理办法由国务院规定” ， 正式明确了区域性股权市场的法律地位 。
据证监会今年2月份公布的数据显示 ， 截至2020年6月底 ， 34家区域性股权市场共有挂牌企业3.11万家 ， 展示企业11.48万家 ， 托管公司4.73万家 ， 累计实现股权融资0.23万亿元 。 区域性股权市场作为资本市场的“塔基” ， 拓宽了中小微企业和民营企业融资渠道 ， 促进这些企业规范运作和持续发展 ， 增强了金融服务的普惠性 。
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