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中国证券报 券商A股寻“星”记：跟随基本面改善步伐

4月前两个交易日 ， 沪指连续两根阳线点燃市场做多热情 。 一时间 ， A股“超跌反弹”“红四月可期”的声音此起彼伏 。
在多家券商看来 ， 前期市场下跌更像是“调整”而非“行情转向” ， 当前A股阶段性底部已现 。 随着国内基本面预期上修、海外基本面预期下调 ， 内外基本面相对强度变化有望蓄势破局 。 跟随基本面改善步伐 ， 各大券商为投资者寻觅到4月A股市场的闪亮之“星”——估值合理且盈利预期边际改善的行业及板块 。
三大因素夯实上行基础
在券商人士看来 ， 目前A股关键指数点位处于去年成交密集区 ， 在基本面、资金面和情绪面三重刺激下 ， 4月市场指数有望在横盘后迎来逐级上行 。
首先 ， 从基本面来看 ， 中信证券首席策略分析师秦培景预计 ， 即将公布的国内经济数据整体超预期 ， 制造业出口和服务消费有亮点 ， 国内基本面正面因素将在4月不断累积 。
粤开证券高级策略分析师李兴表示 ， 受去年同期基数较低以及今年以来大部分行业景气度回升“双轮”驱动 ， 截至目前A股一季报预喜率超过98% ， 半数以上企业预计净利润同比翻番 ， 这将为市场行情带来有效支撑 。
其次 ， 从资金面来看 ， 李兴指出 ， 北向资金累计净流入金额已经突破1.3万亿元 ， 外资持股市值和业务占比均不到5% ， 这个比例在成熟市场中并不高 ， 未来外资流入还有很大空间 。
最后 ， 从情绪面看 ， 李兴认为 ， 随着近一个月指数持续调整 ， 成交已接近地量 ， 资金观望氛围格外浓厚；与此同时 ， 创业板成交量率先回暖 。 预计随着指数企稳、北向资金回流 ， 未来主板成交有望回暖 ， 并吸引增量资金入场 。
秦培景判断 ， 投资者对基金赎回、外资流出、外盘波动的担忧与实际情况的背离都在逐步修正 ， 4月投资者情绪料持续修复 。
聚焦基本面主线
4月正值上市公司2020年年报及2021年一季度业绩预告密集披露期 ， 基本面改善与修复带来的机会成为券商寻找未来投资主线的突破口 。
秦培景认为 ， 4月市场关注点将由外部转向内部 。 宏观流动性整体平稳 ， 市场流动性整体均衡；随着国内基本面预期上修 ， 海外基本面预期下调 ， 内外基本面相对强度的变化有望蓄势破局 。
“基本面是超额收益的主要催化剂 。 ”银河证券策略分析师曾万平直言 ， 4月正值业绩披露期 ， 市场超额收益主要取决于基本面催化 ， α逻辑占主导 ， 建议关注上市公司一季报业绩增速和边际改善情况 。
海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根认为 ， 市场信心修复需要时间 ， 2020年企业年报和2021年一季报将在4月披露完毕 ， 投资者对国内基本面和政策面的担忧将缓解 。 随着新冠肺炎疫情得到控制、经济逐渐步入正轨 ， 中大市值公司业绩也将恢复 ， 市场结构将会更加均衡 。
寻找“新共识”
在基本面成为市场关注焦点的情况下 ， 前期持续回调的机构重仓白马股是否迎来“抄底”好时机？
券商人士认为 ， 对此不可盲目乐观 。 “核心资产”是一个动态概念 ， 投资者应以“价值回归”为主线 ， 挖掘市场“新共识” 。
开源证券首席策略分析师牟一凌分析 ， 机构重仓股绝对估值尽管出现一定下降 ， 然而绝大部分仍处于80%分位上的10年高位 。 投资者应该有足够的“历史观” ， 认识到疫情以来的估值矛盾正在随疫情的消失往另一个方向演化 ， 投资者应积极在变化中寻找“新共识” 。
国泰君安证券策略团队也认为 ， 寻找被低估的盈利价值以及被低估的成长价值正成为新的方向 。
牟一凌看好以下四条主线：一是“碳中和”主线中的钢铁、煤炭行业；二是去年四季度形成的“新共识” ， 例如机械、银行、化工行业；三是价值回归主线 ， 如建筑、房地产行业；四是中小市值中的TMT行业已经具备挖掘的意义 。
【中国证券报|券商A股寻“星”记：跟随基本面改善步伐】 秦培景建议 ， 在机构重仓股估值实现均值回归之前 ， 建议继续积极调仓 ， 增配新主线 。 一是本轮市场调整后 ， 一季报表现料十分亮眼且性价比较高的成长主线 ， 如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等；二是去年因疫情受损、短期景气恢复明显的行业 ， 如旅游酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的品种 ， 包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；四是一季报中潜在的业绩高弹性品种 ， 除有色金属、化工外 ， 还包括医药、汽车、交通运输和电子等行业 。

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