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次新股 奈雪“流血”上市：全行业最贵却亏损不止

次新股 奈雪“流血”上市：全行业最贵却亏损不止


文/余源
“拿着奈雪的茶 ， 我都敢进Prada 。 ”
近年兴起的新式茶饮 ， 成功地将奶茶从低端消费带入高端消费的新台阶 。 走起轻奢风、与时尚大牌做邻居的茶饮店 ， 价格自然也是水涨船高 。
数据显示 ， 新式茶饮客单均价35元 ， 远高于传统奶茶 ， 与一杯咖啡的价格接近 。 其中奈雪的茶每单均价高达43元 ， 冠绝同行 。
然而如此高的价格 ， 却依然没能换来利润 。 据奈雪的茶招股书显示 ， 2018年以来累计亏损高达1.37亿元 。
看似热闹的的奶茶行业为何难以盈利？消费者买单的钱都去哪儿了？
全行业盈利企业不到一成
近年来 ， 一些商家将水果、鲜奶、芝士和茶混合在一起 ， 创造了一种新的喝茶方式 ， 这种方式也被越来越多的消费者所接受 。
今年2月 ， 奈雪的茶控股有限公司（以下简称奈雪）在港交所递交招股书 ， 正式向“新式茶饮第一股”发起冲刺 。
招股书显示 ， 奈雪在2018年、2019年及2020年前9个月营业收入分别为10.87亿元、25.02亿元和21.15亿元 ， 同比增速分别为130.2%和20.8% 。
按店面的城市分布情况 ， 2018年、2019年及截至2020年三季度 ， 奈雪的茶饮店数量分别为155家、327家和422家 。 截至招股书发布日前 ， 奈雪的门店数量为507家 。
从行业份额来看 ， 奈雪的市场份额达17.7% ， 排名第二 ， 仅次于25%的喜茶 。
分产品看 ， 奈雪的茶的“茶饮”、“欧包（烘焙类产品）”的销售额贡献比约为7：3 。
通过“茶饮+欧包”的组合销售 ， 奈雪整体客单价也得到提升 。 据招股书显示 ， 奈雪的客单价在2018年、2019年和2020年前三季度分别是42.9元、43.1元和43.3元 ， 成为了现制茶饮“赛道”中平均客单价最高的茶饮品牌 ， 远超35元的行业平均水平 。
尽管门店数量和营收快速增长 ， 但奈雪至今尚未实现盈利 。
数据显示 ， 2018年、2019年及2020年前三季度 ， 奈雪分别亏损约6972.9万元、3968万元、2751.3万元 ， 累计亏损达1.37亿元 。 以至于有媒体将奈雪的茶IPO称作“流血上市” 。
事实上 ， 亏损的不只是奈雪 。
资料显示 ， 2019年全国新增奶茶企业2万多家 ， 但因同质化严重 ， 盈利的不到一成 。 据联合利华发布的报告 ， 从2018年起 ， 一二线城市茶饮店关店率就超过了开店率 。
联想到动辄三四十一杯的价格 ， 年轻人搞不懂了 ， 自己一杯又一杯贡献出来的钱 ， 到底去了哪里？
追求高端却落入盈利困境
据《2020新式茶饮白皮书》统计 ， 2017年国内新茶饮门店约为25万家 ， 消费者为1.52亿人 ， 市场规模达到442亿元；而2020年这一数据预计达到48万家、3.4亿人和1020亿元 ， 基本完成翻倍；2021年市场规模预计达到1102亿元 。 另据灼识咨询数据显示 ， 按零售消费价值计算 ， 中国现制茶饮预计到2025年将达到3400亿元 ， 复合年增长率为24.5% 。
面对如此庞大且极具成长潜力的市场 ， 各路入局者纷至沓来 。 蜜雪冰城以低廉的客单价 ， 在全国布局超过1万家门店；主打街边店的Coco、一点点等则是“激战正酣”；而喜欢和时尚品牌毗邻而居的喜茶和奈雪 ， 则成为高端茶饮的代表 。
只是 ， 众多定位不同的茶饮品牌 ， 口味差异化真的如此之大吗？
目前仅从口感上来看 ， 奈雪、喜茶、乐乐茶、一点点、Coco等常见品牌 ， 各家都有水果茶、芝士奶盖茶、牛乳茶等招牌 ， 口味差异化并不明显 ， 看不到显著的竞争壁垒 。
在上海啡越投资管理有限公司董事长王振东看来 ， 新式茶饮行业壁垒本身并不高 ， 目前各家企业的差异性主要体现在品牌调性 。
为此 ， 喜茶和奈雪 ， 甚至之后的乐乐茶等品牌都不约而同选择了高端化这条路 。
中国新闻周刊走访市场发现 ， 不同于此前的奶茶店常常坐落于街头巷尾或者商场的负1或5、6层 ， 新式茶饮品牌往往选择购物中心入口区域的门面担当 。
与此同时 ， 新式茶饮的店面更大、装修风格也更时尚 。 深圳喜茶LAB旗舰店和奈雪梦工厂店 ， 面积都高达1000㎡ ， 店中除了主营茶饮、小吃 ， 还将品类扩充到冰淇淋、特调鸡尾酒、蛋糕等领域 。
这么做的好处是可以迅速打响知名度 ， 找到与其他品牌的差异 ， 但坏处则是随之而来的成本压力 。
王振东告诉中国新闻周刊 ， 不同于传统奶茶 ， 现制茶饮工序复杂 ， 需要大量员工现场作业 。
“比如传统奶茶中的椰果、珍珠等食材都是提前制作好的 ， 而新式茶饮如水果茶 ， 水果和奶盖都需要现场制作 ， 这也是为了提升消费者体验 。 ”

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