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星话大白 全面分析拜登1.9万亿美元，为何将压垮美债市场( 五 )


所以 ， 当前美国十年期国债收益率的持续上行 ， 已经脱离了美联储的控制 。
这才是最危险的 。
因为美联储都已经无法掌控其收益率曲线了 ， 这本来是美联储最基本的职责 。
而美联储之所以无法掌控美国十年期国债收益率 ， 是因为美联储现在很难进一步扩大印钞扩表规模 。
因为美联储需要“救美元” 。
如果美联储继续无节制扩表印钞 ， 来购买美国国债 ， 那么美元绝对会一泻千里 。
美元指数最近之所以反弹了一波 ， 主要也是因为美联储一直没有要进一步加快印钞扩表速度 ， 显示出迫于无奈的节制 。
去年下半年 ， 美国国债增加2万亿 ， 美联储资产负债只增加5000亿 ， 并且实际购买国债估计就3000亿 ， 因为美联储并不完全只买国债 ， 还得买房地产债券和企业债券 。
假如去年下半年美国国债增加2万亿 ， 美联储资产负债表增加1万亿 ， 现在美联储的资产负债表应该是8万亿美元 ， 那么我们就会看到美国十年期国债收益率将是另外一副景象 ， 至少会低于1% ， 而不是现在1.57% 。
所以 ， 并不是美联储不想加快印钞扩表速度 ， 而是加不动了 。
再加快印钞 ， 美元绝对会死 。
实际上 ， 当前美国十年期国债收益率脱离美联储控制持续上行 ， 实际上已经说明美联储的印钞速度已经卡到一个瓶颈 。
没有人知道 ， 美联储要疯狂印钞多少 ， 美元才会彻底崩盘 。
但美联储自己内部肯定有很多人进行复杂详细的计算 ， 得出一个临界值区间 。
在美国十年期国债收益率持续上行的情况下 ， 美联储进行视而不见 ， 就足以说明 ， 当前美联储已经有点不敢继续加快印钞 。
所以 ， 这就还是回到了我去年一直跟大家说的是“救美股 ， 还是救美元”的二选一问题 。
那么我们就可以对拜登这1.9万亿美元经济刺激计划的后续影响 ， 推导出3种结果 。
美国接下来两个月时间内发行2万亿美元新国债 ， 来支撑拜登这1.9万亿美元经济刺激计划 。
这意味着美国国债总额将超过30万亿美元大关 。
这会有3个结果：
1、美联储进一步大幅度扩表至少1万亿美元 ， 也就是买掉这2万亿美元新国债一半 ， 资产负债表扩大到8.5万亿美元 。
美联储这样做的话 ， 美元指数将出现大幅度下跌 ， 而十年期国债收益率也将短暂止住上涨势头 ， 出现大幅度下跌 。
美股则可能出现最后一波泡沫狂欢 ， 但很快会重现2000年互联网泡沫危机的一幕 。
2、美联储继续维持现在的扩表速度 ， 没有额外的新增扩表计划 ， 那么拜登这1.9万亿美元将由市场投资者完全消化 ， 将压垮美国国债市场 ， 出现国债收益率暴涨 ， 价格暴跌的景象 ， 但与之相对应的是 ， 美元指数会出现一波上涨 。
这种情况下 ， 美股将出现暴跌 。
3、美联储在维持现在扩表速度的情况下 ， 小幅度增加额外扩表 ， 比如说额外扩表5000亿 ， 将资产负债表扩张到8万亿 ， 也就是只买了新发行的2万亿美元国债的25% ， 低于去年4月份的40%比例 。
这同样会给美国国债市场带来巨大压力 ， 但还不至于把国债市场压垮 ， 会出现十年期国债收益率持续上涨 ， 但可能最多就是涨到2%就到头了 。
此外 ， 美元指数则有可能出现一波持续的下跌 ， 但不会像第一种情况下那样出现暴跌走势 。
美股也应该会出现一波回调 ， 但还不至于崩盘 ， 会在回调之后先震荡一段时间 ， 然后等美联储后续态度变化决定走势 。
这三种结果 ， 我觉得第三种的可能性是最大的 ， 第二种可能性次之 ， 第一种可能性最小 。
第一种可能性之所以最低 ， 因为美联储不大可能完全放弃美元 ， 因为美元是根本 。
而且第一种可能性里 ， 美联储继续大幅度印钞扩表 ， 虽然会让美股进一步泡沫化 ， 但这无疑是一种吹爆气球的自杀行为 。
最终美股还是会在极端泡沫化之后 ， 依然还是会崩盘 。
也就是 ， 现在要救美股 ， 等于只能进一步吹爆美股 ， 左右都是死 ， 没理由为了救美股就放弃美元 。
所以 ， 要是美联储最后真继续大幅度扩表 ， 我做梦都会笑醒 ， 这是妥妥的经济自杀行为 。
那么从理性角度来说 ， 第二种可能性对当前美国金融市场的杀伤力太大 ， 可能会出现股灾 ， 这应该也是美联储不愿意看到的 。
因此 ， 第三种可能性最高 。
我们假设按照第三种可能性推演的话 ， 因为美联储会额外扩表 ， 所以美股是很有可能趁机再涨一波 。
但由于美联储扩表力度仍然低于美国发债力度 ， 所以美国十年期国债收益率最终还是会持续上涨到2%附近 ， 这实际上是在变相实质性加息 。

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