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星话大白 全面分析拜登1.9万亿美元，为何将压垮美债市场( 四 )



所以 ， 真正导致美国十年期国债收益率大幅度上涨的根源 ， 其实是美国的发债速度太快了 ， 并且是远超过美联储的印钞扩表速度 。
至于当前市场上普遍解读的两个原因：
1、美国经济复苏前景被看好 ， 所以才导致美国十年期国债收益率上涨 。
这个说法基本是美联储自己说的 ， 然后操控主流媒体去不厌其烦地跟大家洗脑美国经济复苏前景被看好 ， 才会导致美国十年期国债收益率上涨 。
我可以明确跟大家说 ， 这种说法完全就是自欺欺人 。
美国现在失业人口仍然还超过1000万人 ， 还面临我们快速发展带来的巨大经济挑战 。
并且在我们不愿意束手就擒被美国收割的情况下 ， 美国想要快速复苏 ， 而避免衰退？这简直就是在做梦 。
2、因为通胀预期大幅度提高 ， 市场预期美联储可能迫于通胀压力而加息 。
这种原因是除了美联储自卖自夸的经济复苏论之外 ， 市场普遍的主流解读 。
我过去几篇文章 ， 也基于这个原因跟大家做过详细分析 。
这个原因客观来说应该是对的 。
不过 ， 我个人认为 ， 这个原因还只是表因 ， 并不是真正的内在根源 。
也就是说 ， 通胀预期提高 ， 本就是一个结果 ， 属于中间层级的诱因 ， 而不是真正的内在根源
为何这么说呢？
假如美联储现在突然加快印钞扩表速度 ， 比如从每个月购买1200亿美元债务的速度 ， 一下子增加到每个月购买2000亿 ， 甚至3000亿的速度 。
那么美国十年期国债收益率 ， 就会迅速骤降 ， 并且债券价格也会出现暴涨 。
所以很明显 ， 关于美国十年期国债收益率持续上涨的真正根源 ， 是美国发债速度远高于美联储的扩表速度 。
这也是为什么3天前美联储鲍威尔发表讲话时 ， 说不会增加每个月1200亿购债规模后 ， 美国十年期国债收益率会出现大幅度上涨 。


根据我上面的分析 ， 大家就可以很清晰地明白了 。
因为现在拜登的1.9万亿经济刺激计划都要出来了 ， 美联储你还不增加扩表速度？
这1.9万亿美元 ， 你美联储起码得消化40%才行吧 ， 结果你还想不温不火地按照现在每个月1200亿美元的购债速度去龟爬？
于是 ， 市场投资者用脚投票 ， 美国十年期国债收益率 ， 在鲍威尔讲话之后一口气从1.47%暴涨到1.6%

这就是事情真正的根源 。
虽然美联储一直说会维持量化宽松 ， 问题在于 ， 美国联邦政府的发债速度太快了 ， 远超过你美联储的印钞速度 。
这种情况下 ， 等于是要市场投资者去自行消化如此天量的债务发行 ， 那么就等于是要压垮整个美国债券市场 ， 进而才会导致美国国债价格暴跌 。
这应该才是整个事情的全部脉络 。
所以 ， 根据这样梳理下来 ， 我们可以得出一个结论 。
除非美联储进一步扩大印钞规模 ， 比如把资产负债表从当前7.5万亿美元 ， 一口气扩张到9万亿美元 。
不然 ， 这1.9万亿美元的经济刺激计划 ， 将成为压垮美国债券市场的最后一根秤砣 ， 不是稻草 ， 而是秤砣 。
那么这会造成什么结果呢？
（3）后续影响
由于美国去年4月的3万亿美元经济刺激计划 ， 最终导致全球金融市场起死回生 ， 美股甚至出现半年翻倍的极端异常走势 。
有这样一个前例在 ， 很多人 ， 包括很多媒体 ， 都在高呼拜登的1.9万亿美元会让市场催生出新一轮泡沫 。
但真的会这样吗？
我个人是比较存疑的 。
现在的1.9万亿美元 ， 跟去年4月份的3万亿美元 ， 还是有很多不同 。
1、去年4月份推出3万亿美元的时候 ， 全球金融市场刚集体崩盘 ， 暴跌超过30% ， 正处于谷底 。
2、去年美国推出的3万亿美元经济刺激计划 ， 包括美国实际发行了4万亿美元的国债 ， 有40%是靠美联储印钞消化的 。
而这一次 ， 美联储是否会维持去年那样的扩表速度 ， 还是一个疑问 。
这是因为 ， 去年4月份 ， 美联储之所以一口气扩表3万亿 ， 是因为当时金融市场集体崩盘 ， 美联储为了救市 ， 不得已而为之 。
但现在 ， 全球金融市场都处于泡沫的高估区间 ， 暴跌还没有出现 ， 美联储会在这样泡沫化的顶端去进一步大幅度扩表 ， 我个人是比较存疑的 。
因为如果美联储那样做的话 ， 绝对是美国一种经济自杀行为 ， 我会做梦都笑醒 。
为何这么说呢？
一个问题 。
为什么 ， 美联储不直接把美国发行的所有债券都买下来呢？
答案上面也讲过 ， 因为完全的债务货币化 ， 就意味着美元信用货币彻底消耗殆尽 ， 那么美元崩盘将不是梦 。

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