退市 科大讯飞\闪崩\，透露出科技产业的焦虑
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刚刚 ，市值蒸发109.5亿！
从股市大盘来看 ， 在去年的几个月 ， 科大讯飞股价并没有大幅下跌 ， 基本都在均线运行 ， 唯一值得注意的是 ， 三次突破都没有实效 ， 而且最高点的位置一次比一次低 。 一个关键信息是：科大讯飞已经连续5日被北向资金卖出！
科大讯飞为什么好端端突然跌停 ， 是要被资本抛弃吗？
其实 ， 熟悉科技行业的人 ， 可能对于科大讯飞的跌停并不讶异 。
很多媒体评价 ， 科大讯飞更擅长要钱 ， 而不擅长赚钱 。 科大讯飞的\"非经常性损益\"连续几年升高 ， 这里面政府补助占比较高 ， 科大讯飞净利润超过35%依赖政府补贴 ， 这也是市场对科大讯飞最有争议的地方 。
股市上的大公司、财报上的小公司！科大讯飞并没学会如何运营\"大白马股\"上市公司 ， 不同资本运作能力、不同市值规模、不同阶段 ， 思维方式和关注问题的逻辑是不同的 。
一 科大讯飞：最熟悉的陌生人？
科大讯飞是专门做语音识别的高科技公司 。
大家看微信 ， 都不喜欢语音消息 ， 会直接转换成文字 ， 这就是语音识别技术 。 有专业券商做过分析 ， 中国的智能语音行业的市场规模将会达到200亿 。
坐落在安徽合肥的科大讯飞1999年成立 。 彼时 ， 国内互联网尚未普及 ， 科大讯飞就深挖语音识别、人工智能的尖端领域 ， 不可谓没有前瞻性 ， 现在占有国内语音市场中70%以上的份额 ， 是当之无愧的\"独角兽\" 。
据艾媒咨询《2020年上半年中国人工智能产业专题研究报告》显示 ， 在智能语音赛道 ， 科大讯飞整体实力远超同行业其他竞争者 ， 领跑第一梯队 ， 而后是百度、阿里云、思必驰等 。
截至2020年11月30日数据 ， 科大讯飞累计覆盖终端用户数30.2亿+ ， A.I.大学学员总量达到43.2万+ 。
下图展示了IDC追踪的在各应用场景下的主流厂商 ， 其中面积大小代表了厂商的相对份额 。
疫情也逆推了在线教育、办公、智慧医疗等的发展 ， 也推动了科大讯飞的发展 。 2020上半年官方数据显示 ， 科大讯飞B端业务智慧医疗、智慧教育业务 ， 收入分别为7400万元、14亿元 ， 同比增长分别为65%、35% 。
这足以证明 ， 科大讯飞赶上了行业的红利时期 。 但尴尬的是 ， 科大讯飞并不赚钱 。
从2020年上半年及Q2科大讯飞财报显示 ， 上半年营业收入为43.49亿元 ， 同比增长2.86%；净利润为2.58亿元 ， 同比增长36.28% 。
财报也指出 ， 科大讯飞2020上半年扣除非经常性损益后的净利润不足千万元 ， 仅有743万元 ， 同比下滑76.53% 。
科大讯飞似乎已走到企业命运的十字路口 ， 但科大讯飞\"魔幻行为\"反而特别多 。
二 魔幻的科大讯飞 ， 是乐视还是亚马逊？
科大讯飞 ， 行业的独角兽 ， 但确是一家\"魔幻\"的公司 。
营收飙升百亿 ， 盈利止步不前
根据科大讯飞历年来公布的财报显示 ， 他们公司的营收在2013年到2019年这几年间涨了足足6、7倍 ， 从几亿一路飙到了近百亿 ， 按理说利润自然也应该节节升高 。
但魔幻的是 ， 净利润却一直很\"稳定\" 。
年营收几亿、十几亿 ， 净利润是2.5亿左右；年营收高达七八十亿 ， 净利润依然还是2.5亿 。 果会计准则稍微激进一点 ， 相当于20年全部亏损 ， 他撑得起700亿的市值吗？
不仅如此 ， 每年账面上的货币资金也是一个几乎岿然不懂的25亿上下（正好是净利润的10倍） 。 我们都知道 ， 生意越大 ， 流动资金也会增长 ， 开一家小吃店和开连锁餐饮的现金流肯定是不一样 。
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