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阿里巴巴 2021锂电产业调研观点整理+高增长潜力龙头分享！( 三 )


1）上修需求：15%-20%电动车排产提升、锂应用场景（储能订单2021较2020年倍数增长 ， 电动工具和两轮车需求都之前未作考虑 ， 影响5%-10%） 。
2）供给：80%来自南美盐湖和澳洲锂狂：每月新增产能（2022年有新盐湖投产） ， 其他只有产能利用率提升 ， 锂精矿是最短缺的环节 。
3）这轮锂景气度会远远强于15-16年的行情 ， 可能强3-5年 。 这一轮是需求、应用场景的推升 。 CAPEX的增长速度远远低于需求增长的速度 。 大家要把握加速上涨对股价的推动 。
价格传导的过程中 ， 生产占优的企业 ， 还是资源端企业占优：整个原料端 ， 2021年是偏紧张 ， 2021年需求好转 ， 锂价上行的基调下 ， 资源端布局的企业 ， 不会被卡脖子 ， 成本控制确定性更强 。

2.钴、锂后续涨价预期：
锂：底部4w-6w ， 春节前破8w ， 2021年底破10w（从一个月涨一次到一天涨一次到一车货涨一次） 。
钴：可能破40w；下游需求向上 ， 2020年主要受传统的高温合金、硬质合金需求萎靡（波音） ， 2021年会复苏 ， 国内军工领域需求支撑 。 无钴化的影响边际减弱 ， 2021年消费电子、笔记本电脑需求超预期 。 2021年15%-20%需求增长 ， 但是供给基本没有新增 。 金融属性敏感的技术 。 价格能看到40w以上 。 12月份、1月的原料进口下滑 。 南非疫情发酵 ， 进口紧张 。
镍：未来5年复合需求增速预计40% 。
1） 电池级碳酸锂变化
2020年6-8月份电碳是3.7w ， 现在是6w ， 20Q4 ， 碳酸锂价格就进入上涨 ， 最近价格涨的速度非常快 ， 12月份 5.2-5.4w ， 元旦一过 ， 南氏、永兴材料 ， 上调到5000-8000 ， 到6-6.2w 。 12月底的时候 ， 大厂天齐、赣锋、雅化 ， 反应1月份的单子都签的单子都差不多了 ， 所以给了2月份的价格是6.5w 。
库存：现货库存是非常紧张的情况 ， 因为大的材料厂把上游的锂盐采购的差不多 。
供给：赣锋、致远、大的企业都有检修计划 ， 下游大的正极材料企业 ， 表态不放工 。
2） 氢氧化锂跟涨：碳酸锂是9月份开始涨 ， 氢氧化锂到12月中旬才有上涨 ， 元旦以后氢氧化锂上调也非常快 ， 元旦前 ， 细粉是5w左右 ， 元旦之后 ， 到了5.5w的价格 。
正极材料：铁锂市场Q3Q4是满产运营的状态 。 三元的话 ， 进入11月份之后 ， 这几家材料厂 ， 产量上的非常快 ， 长远锂科 ， 在满产运行状态 ， 振华一月3000 ， 上月同比翻倍 。
锂精矿环节：整个18-20年 ， 锂精矿是跌破400美元/吨 ， 跌破矿企的开采成本 ， 现在矿的现货只有GXY、PLS的货 ， 2021年矿的紧张局面需要重视 ， 长单价格是410美元 ， 现货价格在440元 ， 但是处于一个没有量的阶段 。
3）锂矿、锂盐、正极材料库存：
①碳酸锂库存：碳酸锂库存 ， 去库是非常快的过程 。 盐湖工碳反馈过来 ， 国安、恒信融、蓝科、经销商守到门口要货 ， 藏格库存多一些 ， 产品钠钾较多、磁性物质多 ， 下游大的材料客户要藏格的货 。 整个库存工碳库存200-300吨 ， 12月份100吨左右 。 准电碳库存还是在4000-5000吨 。
②矿石锂的12月的库存在5000吨 ， 11月份在7000吨量 。
③材料厂的反馈：大的材料厂 ， 一个月需求2000吨 ， 6-7月份 ， 锁定了2个月锂盐库存 ， 现在库存估计只有1个月 。
销售景气度高 ， 都是预付款 ， 锂盐厂门口卡车排满 ， 一车货订一次价格 ， 价格是由需求推动 ， 价格上涨健康 ， 企业库存也不高 。
4）长单：不同的买卖市场 ， 长单会不一样 ， 2020年6-7月份 ， 锂价太惨了 ， 当时材料厂以3.6w价格去锁长单 ， 所以上游和下游是可以锁量和锁价 ， 现在是卖方市场 ， 现在是非常难锁价 ， 锁量也是要去谈的 。 有电池厂直接和锂盐厂去锁价 。 材料厂能锁到多少的量 ， 长远本来会锁2-3个月的量 ， 但是现在没办法去锁到 。
5）下游价格的接受程度：锂价从3.8w涨到6w ， 涨幅2.2w 。 铁锂涨了只有1.5-2w ， 整个沟通下来 ， 铁锂包括三元涨幅还没有覆盖原材料碳酸锂涨幅 ， 铁锂3.6w的时候去锁定原料价格 ， 铁锂的涨幅从11月中旬开始涨 ， 小幅涨1000-2000元 ， 主要是低价的原材料撑着 。
3.主要标的：
锂：天齐锂业：解决债务危机 ， 出让一部分股份获得流动性（最强Beta品种） ， 26%股份（7w到远期18w吨） ， 最得天独厚的资源（全世界最好的锂精矿矿山） 。
永兴材料：锂云母从8-9w成本降到4w ， 产量有弹性 。
赣锋锂业：龙头标的（不断持有、增持）
雅化集团、雅宝（美股）
六氟电解液：天赐材料（全产业链竞争力最强 ， 1.2w吨产能）、多氟多（1w吨产能）、天际股份（1w吨产能 ， 弹性好）、新宙邦

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