阿里巴巴 2021锂电产业调研观点整理+高增长潜力龙头分享！
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19年开始我们开始建议大家关注新能源电池及上游材料 ， 20年初分析的电池设备公司也走出了飘逸的曲线 。 今天这些龙头公司股价已经高高在上 ， 那么他们还值得继续持有么？买入和卖出一家公司要考虑的因素其实是一样一样的：基本面变化了么 ， 估值怎么样？
核心观点：
大行业、大市场、大格局 ，大逻辑 。 电动化浪潮势不可挡 ， 海外电动车放量；电池扩产周期下中游关键设备、零部件需求旺盛；需求的拉动下锂盐一票难求 ， 价格开启主升浪潮 。
一、下游需求：增增增
1.汽车：20年12月份销量22.6万辆 ， 同比增77% ， 环比增20% ， 全年销量125万辆 ， 同比增25% 。 21年预计新能车乘用车销量160-180万台 ， 新能车销量180-200万台 。 电动车的趋势不可逆；补贴关注度下降 ， 行业进入需求驱动增长阶段 ， 双积分政策积分价格上涨助推新能源车企盈利改善 。
2021年海外车企放量 。 中国材料企业进入全球供应链体系 ， 2021年全球锂电需求226GWH ， 同比增长74% ， 算上储能400GWH ， 同比增长40% 。
2.两轮车：锂电渗透率35%以上 。
3.储能到了关键节点：万亿级市场 。
对能量密度要求比较低 ， 对循环次数要求比较高 。 T次利用是个伪命题 。
1、现阶段户用可以跑通：特别是海外市场居民电价比较高 ， 承接能力更强 ， 可以跟光伏发电绑在一起 。 去年全球量可能在7-8Gwh ， 真是需求被压制；
2、工业用是峰谷电价差套利：当前储能系统成本偏高 。
储能的商业化正在逐渐成熟 ， 大的锂电池都有布局 ， 海外LG、三星 ， 国内宁德、比亚迪、国轩高科都在布局 ， 今年看到储能市场有很大增量 ， 但整体体量仍然偏小 。 有些地方的储能系统已经可以保证有一定收益率了 ， 说明有盈利前景 ， 但还不是普遍现象 ， 需要摸索 。
储能空间非常大 ， 比电动车要大 。 业务主要是太阳能和储能一体化 ， 目前太阳能发电成本已经比煤电要低 ， 但不稳定 ， 需要储能调节 ， 一种是白天发电储能后夜晚输送 ， 二是通过储能调制后上网 。 只要电池成本进一步降低 ， 太阳能+储能成本如果能达到目前电价一样 ， 未来就会爆发 。
此外 ， 国家推动碳中和 ， 量非常大；美国换届后 ， 对碳中和推进比我们还要快；全球范围内 ， 储能应用潜力非常大 。
储能订单情况：从宁德供应商收集信息 ， 进行整理 ， 2020年3-4Gwh ， 2021年订单有15-20Gwh 。 Tesla的储能也有3-4倍 。 三星2021年17Gwh ， 2022年8Gwh 。 储能有200%以上的增长 。
【阿里巴巴|2021锂电产业调研观点整理+高增长潜力龙头分享！】3.储能配套设施公司在2021年订单增速150%以上 。
4.主要标的：
关注宁德时代、亿纬锂能回调的机会 。
关注二线电池厂的拐点：孚能科技（奔驰、大众、福特斯等等都通过开始供货）；亿纬锂能（戴姆勒、宝马）；欣旺达（雷诺日产）；国轩高科（大众） 。
孚能科技：去年产能3GWH（出货1GWH）；亿纬锂能去年产能15GWH（出货5GWH） 。
供需反转 ， 关注高景气的涨价环节 ， 上游的锂资源（2025年） ， 六氟（2020年只有天赐新增2000吨产能 ， 要到2021年才能放出来） ， 锂电铜箔（全球紧缺 ， 8μm-向6μm切换）宁德时代已经切换了 ， 海外未来也有趋势 。 前期铜价上涨 ， 现期涨加工费；磷酸铁锂正极材料 ， 逻辑还可以 ， 但是提价难度略大 。
二、中游关键设备、部件：忙忙忙
一月份排产环比微增 ， 二月份回调幅度不会太大 。 一季度出货量同比增长2-3倍 ， 上半年报表业绩预计非常强劲 。 确定性排序依次为电池、设备、隔膜 。
1.设备：产能非常紧张 ， 排产已经到3-4月份 ， 设备公司可挑选高毛利订单 ， 盈利能力有望提升 。 头部电池厂扩产 ， 其余电池厂跟随 ， 头部厂商的招标预计贯穿全年 ， 相对20年扩产幅度更大 。
锂电设备的逻辑是为电池产业提供技术降本的路径 。 未来电池肯定需要越做越便宜 ， 产线的设备在不断迭代 ， 机器的生产效率越爱越高 ， 所以是技术的降本 ， 但单台设备的毛利率并没有下降 ， 整条线的生产量比原来会扩大 。
2.先导智能：2020年是历来生意最好的一年 ， 客户每天催着交货和发货 ， 招聘了很多人 ， 新设了很多厂房 ， 业务非常繁忙 ， 现在总员工超过7500人 ， 研发工程师超过2500人 ， 公司产能还是有点紧张 。
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