泰利森 差点倒在风口的天齐锂业，死里逃生了吗？
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【泰利森|差点倒在风口的天齐锂业，死里逃生了吗？】新能源汽车逐步取代传统燃油车 ， 是一个不可逆转的全球性趋势 。
这样的背景成为了对锂电池的长期刚性需求 ， 尤其不论是磷酸铁锂、三元锂电、或是未来的固态电池 ， 这些技术路径都离不开锂资源 。
对天齐锂业来说 ， 于2018年通过海外并购 ， 成功取得世界最优锂源的控制权 ， 原本赢得了布局优势 ， 但也却因为鲸吞的并购方式 ， 令公司背上了沉重的利息负担 。
加上锂价格下跌 ， 天齐于这几年来被压得喘不过气来 ， 2019年亏损近60亿元 ， 今年更一度接近退市边缘 。
不过在最后一刻 ， 通过引入战略投资者澳洲上市矿业公司IGO ， 不但保住了对锂源的控制权 ， 亦摆脱了债务危机 。
最重要的是 ， 天齐能否藉此涅槃重生 ， 迎接新能源时代?
一.这交易亏了还是赚了？
2018年 ， 天齐以40.66亿美元收购智利化工矿业公司（SQM ， 拥有全球最优质卤水锂资源Atacama盐湖）23.77%股权 ， 即以每股65美元的历史高位买入 。 (现价仍然只有48元)
当中 ， 天齐只出了一小部份收购款 ， 其余35亿美元全是找银团贷款 。
截至2020年9月30日 ， 这贷款本金共计 30.84 亿美元（人民币约 210亿元）还未偿还 ， 另外应付未付利息 4.64 亿元人民币 。
面对巨债下的违约风险 ， 天齐因此引入了IGO ， 后者将出资14亿美元拿下天齐全资子公司TLEA（原天齐英国）49%的股份 。
其中 ， 12亿美元用于偿还银团贷款和利息 ， 剩余部分资金则将预留在 TLEA 作为其子公司 TLK 所属奎纳纳氢氧化锂工厂运营和调试补充资金 。
值得探讨的是 ， 天齐做的这笔买卖到底是亏了还是赚了?
首先 ， 拿12亿美元去还债（约78亿人民币） ， 公司债务问题毫无疑问将得到缓解 。
截至年9月30日 ， 公司拥有现金13亿元 ， 短期借款金额31亿元 ， 一年内到期的非流动负债金额133亿元 ， 长期借款金额130亿元 。
简单算一下 ， 总借款能减少约25%至215亿 ， 资产负债率从 81%左右下降至约 63% 。 假设6%利息 ， 这一年能省下4亿多利息 。
虽然2019年全年利息费用达20.5亿 ， 剩下负担仍然很重 ， 但更重要是避过了违约风险 。
另外 ， 这次交易是连矿带工厂一起卖的 ， 不只包括艾菲尔德（旗下拥有锂辉石矿泰利森 ， 储量规模及品位位于全球第一） ， 还包括TLK 所属奎纳纳氢氧化锂工厂 。
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