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债券 手里有闲钱却不知道买啥？是时候安利“固收+”了！

债券 手里有闲钱却不知道买啥？是时候安利“固收+”了！

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债券 手里有闲钱却不知道买啥？是时候安利“固收+”了！


时常有小伙伴问：手里有笔闲钱 ， 有没有风险不大 ， 收益率不低于银行理财的产品？ 

这个问题看着要求不高 ， 实则是一次事关收益率与风险承受能力的灵魂拷问 。 如果摆在面前的是只股票基金 ， 难免有人觉得风险太大；换成货币基金么 ， 零星收益又让人心有不甘…其实 ， 不愿担大风险的朋友 ， 可以关注下“固收+”基金 。 它应该是目前基金行业最热门的产品之一 。
固收+基金 ， 其资产大部分投到了债券 。 考虑到债券价格波动小 ， 为了追求更高的收益 ， 这类产品又小比例增配了股票等风险资产 。
从过往实践来看 ， 它可以作为稳健投资的“压舱石” 。 根据华宝证券统计 ， “固收+”基金在2015年-2019年期间 ， 各年收益率中位数均超过2% ， 平均值为6.49% ， 超越沪深300 和中债综合财富指数各年涨跌幅平均值 ， 连续五年获得正收益 。 其中 ， 中海基金权益投资副总监刘俊管理的中海积极收益混合（000597）最高收益达到14.62% ， 最低收3.17% ， 显示了很优秀的风险收益比 。
凭借着这样的特性 ， 今年以来“固收+”产品受到了投资者的青睐 。 wind数据显示 ， 截至11月26日 ， 今年成立的偏债混合基金 ， 二级债基合计募集规模达到2768.98亿元 ， 相对于2019年690亿资金的规模 ， 实现了跨越式增长 。
那么 ， “固收+”是如何实现这样的效果的呢？这要提到它的三层含义 。
“固收+”策略的三层内涵
说到“固收+” ， 顾名思义 ， 最直接地可以把它理解为一部分是固收 ， 一部分是“+” 。
第一 ， 固收部分扮演稳健担当 ， 在组合中占比通常在60%-80%之间 ， 主要是债券类资产 ， 如信用债、利率债等 ， 通过信用挖掘 ， 杠杆调节 ， 久期调整等策略 ， 获取确定性强的票息收益 。
作为产品底仓 ， 固收部分以较低的波动 ， 为组合提供相对稳健的基本收益 ， 平滑组合净值波动 。 正因如此 ， 投资者们能够不为大涨大跌所累 ， 从而轻松地持有较长时间 ， 积累收益 。

我们来分析一组数据 ， 体验下固收资产的作用 。 因为2014年-2019年股债两市都经历了完整的牛熊周期 ， 所以此期间的股债收益测算比较具有代表性 。 通过测算发现 ， 相对纯权益资产的组合 ， 债券占多数的组合能够有效降低组合的波动率 ， 长期获得相对债券更高的收益 。（数据来源：Wind 2014年1月1日-2019年12月31日 ， 用沪深300（代码：399300.SZ）代表股票资产表现 ， 用中证全债指数（代码：H11001.CSI）代表债券资产表现 。 指数的过往表现可一定程度反映市场整体水平 ， 但不代表具体基金产品的收益情况 ， 过往业绩不代表未来表现 。 ）
第二 ， “+”部分扮演的是进攻角色 ， 也就是基于“固收收益”获取弹性收益 ， 包括参与股票、打新、可转债、股指期货、定增等风险资产的投资 ， 力争增厚组合收益 。
当然 ， “固收+”策略不管怎么“+” ， 都不能偏离其追求绝对收益的诉求 ， 所以基金经理在捕捉风险资产的超额收益时 ， 会格外注意风险管理和回撤控制 。

第三 ， 除了分开理解的两部分内涵 ， ”固收+“策略彰显了有效进行资产配置的艺术 。 广发证券研究中心通过地”固收+“基金的历史业绩归因发现 ， 资产配置是影响组合业绩的第一要素！如何根据市场行情和资产属性动态调整股债配比？如何优选个股或个券？如何通过资产配置来降低组合波动率 ， 捕捉更多收益？这些都需要基金经理进行日常精细化管理 。 所以 ， 固收+产品内涵很丰富 ， 对管理者有很高的要求 。 我们更应该把自己资产配置的需求交给专业人士打理 。
正是布局“固收+”策略的好时机
2020年“固收+”的人气已经很高 ， 那接下来是否依然值得关注呢？
今年以来 ， 偏股型基金收益率的中位数已经达到了35%以上 ， 创2010年以来回报率最高纪录 ， A股估值已经很高 。 且慢显示 ， 12月18日 ， 沪深300指数PE为16.11 ， 处于近8年95.07%百分位 。
大家经历过了高增长 ， 或许应该适当调低对股市的收益预期 。 同时基于较好的经济增长动能和行业增长机会 ， 股市又存在一定的结构性机会 ， 具有稳定盈利能力、护城河强大的公司或许能带来很好的投资收益 。

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