起帆电缆采销数据异常关联担保背后隐含风险( 三 ) 报告期内

　　更为重要的是，起帆电缆实现的净利润并不能代表其有相同规模的财富流入公司。在报告期前三个年度净利润都超过2亿元的情况下，其经营活动产生的现金流量净额却分别只有8818.17万元、-2835.80万元和834.75万元，如此的数据情况说明，大部分净利润并未带来资金的增长，相反在个别年份还出现净流出，导致公司资金面的紧张。

　　除此之外，起帆电缆的大幅增长的应收款项也挤占了大量公司资金。 2016年年末，起帆电缆的应收款项还为8.25亿元，而到了2018年年末和2019年的6月末时，应收款项已分别上升至9.84亿元和10.84亿元。

　　在公司经营规模逐年提升的背景中，自身经营活动并不能提供更多的流动资金，如此就只能通过外部融资去获得。报告期内，起帆电缆虽然长期借款并不算太多，但短期借款却从2016年年末的1.47亿元逐年增长，至2019年6月末，金额高达5.72亿元。正是公司存在大量借款，报告期内，公司负债率均超过了55% ，最高时曾达到67.87% 。

　　仔细分析可发现，起帆电缆能够获得高额短期借款，与周氏三兄弟的关联担保不无关系。自2013年以来，周氏三兄弟作为起帆电缆的实控人，通过直接或间接的方式一共为起帆电缆提供了31份担保合同，每份合同担保的金额少则数百万元，多则数千万元甚至超过亿元。而正是这些关联担保的作用，为起帆电缆取得了大量短期借款。

　　然而问题在于，关联担保在企业未上市之前大量存在尚可理解，但一旦上市成为公众公司后，如果实控人与上市公司之间仍存在大量的关联担保，不排除其背后可能会有间接互保、连环担保，以及暗保的存在，要知道间接互保、连环担保，以及暗保问题是近几年上市公司担保爆雷最多的环节，若起帆电缆真的存在间接互保以及连环担保或者暗保的问题，则就需要投资者保持警惕了，毕竟担保风险一旦爆雷，不但会造成商业银行贷款出现风险敞口，也会给二级市场投资者造成巨大损失。