今日头条融资记录表 今日头条融资历史及对应估值
文章插图
一
昨天 ， 微信公号“开八”放出消息说 ， 腾讯要投资今日头条 ， 还说一周内这事就搞定 。
在开八的文章里 ， 有一个数字引起了一些讨论：今日头条估值80亿美金 。
这个估值颇有争议 。
一个做内容分发的平台 ， 八个独角兽 ， 太厉害了 。
今日头条上一次宣布的C轮融资是2014年6月 ， 红杉领投1亿美金 ， 估值5亿 。
两年后 ， 16倍 。
值吗？
二
罗超今天在钛媒体上发表了他的观点 。在他看来 ， 不值 。
他最主要的依据是 ， 头条宣布的用户量是4.5亿 ， 按照80亿美金算 ， 一个用户得十几块美金 ， 未免太贵了 。
和罗超有类似观点的 ， 还有四番群里的我的一个朋友 。他和罗超一样 ， 认为80亿人民币还差不多 。
但我以为 ， 80亿人民币真心有点少 。
两年前人是30-40亿人民币 ， 两年时间就只不过double一下 ， 估计头条怎么着也不肯的 。
头条宣称自己日活用户5000万 ， 这个数量比微博公布的数字少 。
但微博当下的市值是：67亿美金 。
三
按照收入估算的话 ， 头条就很值钱了 。
前两天阑夕在他的文章里 ， 引用了来自头条一位VP的话：今日头条今年的广告收入目标是60亿人民币 。
2016年已经过半 ， 这位VP还这么说 ， 估计有谱 。
来自一位财经媒体的高管在微信里向我透露说 ， 头条可能会下调这个目标至55亿 。
如果按照55-60亿人民币来算的话 ， 80亿美金估值 ， 市销率十来倍 ， 还过得去 。
新浪的一年广告收入是7.5亿美金 ， 市值35亿美金 。与市值只有十来亿美金的搜狐不同的是 ， 新浪广告收入的季同比增长是正的（大概在八个点） ， 搜狐可是负的 。
这么来看 ， 头条似乎是有点高 。
但我不觉得高得离谱 。
我甚至认为 ， 如果非要接受BAT任何一家的投资——哪怕是很小比例的财务投资 ， 就意味着站队 。
要张一鸣站队的话 ， 怎么着得百亿起吧 。
四
移动端的封闭性是有目共睹的 。
APP与APP之间的跳转 ， 比PC端网站和网站之剑 ， 来得相对更为不方便 ， 体验也不是很好 。
这使得移动端有很强的“巨岛效应”——如果你流量足够大 ， 就会比同样流量的PC站更值钱 。
站在甲方的角度考虑问题 ， PC端数百万网站 ， 一个一个去调查投放监测实在太麻烦 ， 还不如投一个大节点简单省事 。于是 ， 每一百块网络营销预算就有二十块跑到了百度那里 。
（另外二十块跑到了阿里那里 ， 电子商务是一个巨大的营销市场 ， 但的确和百度没什么关系） 。
到了移动端 ， 甲方怎么办？
所以 ， 我曾经在一些会议论坛上说过 ， 从甲方的眼里 ， 移动端的今日头条 ， 和PC端的百度 ， 是差不多的：大节点 。
从这个角度出发 ， 今日头条的估算方式 ， 与门户新浪的估算方法不同 。它更值钱 。
五
张一鸣在年初放话说 ， 今日头条将来要年入100亿美金 。
这个将来 ， 是2020年 ， 也就是再过四五年 。好像不是很久远的将来 。
我曾经和一个朋友私下里讨论这个目标 ， 坦率地讲 ， 貌似有点难 。
因为头条的广告容量是有限的——它从产品属性上讲 ， 到底不是搜索引擎 。
头条有不少标注为“推广”的原生广告——顺便讲一句 ， 今天工商总局正式出台互联网广告管理暂行办法 ， 第七条是这么说的：互联网广告应当具有可识别性 ， 显著标明“广告” ， 使消费者能够辨明其为广告 。这个不知道会不会对头条产生影响 ， 比如说财务上包括税费在内的计算 ， 或者是用户点击的比率 。
原生广告可以比旗帜广告有更多的容量 ， 但头条整个产品的场景是“巨量效应”：大部分用户注意力集中在几个区域 。这些区域（比如说首屏的上端 ， 或类别首屏的上端）的广告位寸土寸金 。但还有更多的区域 ， 价格会大幅下降 。
一年广告收入六十亿 ， 会不会是头条的天花板？
头条以图文聚合起家 ， 最近已经开始涉足视频领域 。
一位从事短视频领域的创业者说 ， 他们在头条上的流量巨大 ， 超过了优土 。而且他说 ， 头条现在要求直接上传视频 。这意味着与图文这块不同 ， 头条不是做聚合 ， 而是做视频托管了——也不知道他们是怎么解决牌照问题的 ， 头条网站上仅显示了它有ICP经营许可和网络文化经营许可 。
用这种方法拓展新的领域 ， 其实是为了增加广告容量 。
但这好像还不够一百亿美金 。
百度2015年全年刚刚突破一百亿美金：102.48亿 。
六
头条接受BAT的投资 ， 江湖里也一直有流言 。
腾讯OMG一直视头条为头号竞争对手 。虽然腾讯系的内容客户端用户量超过了头条 ， 但头条方面则一直认为OMG的技术基因不够 。证据是：头条用户的停留时长超过了腾讯 。头条一个高管给我的数字是：70分钟/天 。
时长高 ， 意味着内容的匹配做得更好 。这个是技术活——不过我觉着和头条进入视频领域有关吧 。
但不管怎么说 ， 头条肯定认定的是 ， 自己在这个领域中 ， 技术属于领先者 。反正它也不生产内容 。于是 ， 它最需要的是：资源 。
对于时下的头条来说 ， 它应该不缺钱 。但它缺少资源 。这种资源 ， 是能够帮助它打开收入天花板的资源 。
说得玄乎一点 ， 就是它需要想象力 。甚至是新的商业模式 。
BAT有吗？
七
作为中国首屈一指的DSP ， 百度拥有海量的中小广告主资源 。
这对头条是一个加分项 ， 但加分加得并不够 。
贴吧事件和魏则西事件 ， 对百度的商业打击是实打实的 。百度2016年财报可能不怎么好看 ， 处于自顾不暇的阶段 。刚刚突破100亿美金年收的百度 ， 也许很难帮助张一鸣达到2020年那个目标 。
所以 ， 百度并不是一个可以接受的投资者 。
那么腾讯呢？
虽然头条认为腾讯OMG比它弱 ， 但要说没有压力 ， 是不可能的 。
腾讯的广告收入崛起得相当迅猛 ， 16年Q1达到了72.6%的同比增幅 。无论是腾讯新闻客户端还是天天快报 ， 流量依然很可观 。更重要的是 ， 腾讯的微信公众帐号平台 ， 因其强烈的粉丝订阅关系与社会化传播路径 ， 俨然是内容创业者们的首选考虑 。
如果接受腾讯的投资 ， 头条的压力会小点 ， 开八在文章中甚至设想腾讯将天天快报交给今日头条（仿效电子商务里的易讯、搜索里的搜搜）——虽然这种可能性微乎其微 ， 也许只是今日头条和腾讯接触中的单方面提案 。
但是 ， 也就仅此而已了 。
站腾讯的队 ， 基本上只能达到减轻压力的作用 。腾讯的主营业务在游戏 ， 只能作为头条的广告主介入 。自身的广告收入这两年增长很快 ， 并不太会轻易放弃 。
八
现在来说说阿里系 。
【今日头条融资记录表 今日头条融资历史及对应估值】罗超和我都注意到一个有趣的现象 ， 开八的文章里提到了百度 ， 提到了腾讯 ， 就是没提到阿里 。
但其实阿里对内容有着异乎寻常的饥渴 。它在桌面上不像百度掌握了大节点 ， 在移动端不像腾讯拥有一个微信公号平台 。阿里的确投资了不少媒体 ， 但始终没有到“大节点”这个量级 。至于微博 ， 我个人相信阿里想全资收购 ， 但微博这两年一口气喘了过来 ， 未必愿意 。证据是：微博近来在财报这个议题上 ， 老喜欢明确一件事：来自非阿里的收入达到多少多少 。
与腾讯一样 ， 整个阿里系在产业的布局上相当庞杂 ， 而且介入得更深 ， 能提供给头条的资源并不少 。更重要的是 ， 阿里没有类似头条的产品 ， 完全可以让头条放开手脚去发展 。
选择站阿里的队 ， 当然意味着更要和腾讯死磕 。但站在张一鸣的角度考虑问题 ， 他是愿意弯道消灭竞争对手呢 ， 还是索性放手一搏 ， 力争百亿美金收入？
所以我老觉着 ， 开八没提阿里 ， 真的是故意的 。
九
最后说一点今日头条超出商业逻辑的一种估值计算 。
算了 ， 不写了 ， 我还不想被封号 。
不过我琢磨着 ， 头条可能会在未来有国家特殊管理股 。
—— 首发 扯氮集 ——
推荐阅读
- 今日春分祝福语 春分节气说说心情短语
- 今日夏至朋友圈说说文案
- 你入头条是为了什么？
- 快的打车宣布完成6亿美元D轮融资
- 老喜欢在今日头条里发表评论的人是什么心理？
- 我崇尚礼尚往来，互粉互赞今日头条要封帐号吗？
- 有人说今日头条里的人才都在评论区，你们怎么看？
- 我爷爷是上个世纪五十年代的高中生，放到今日算什么学历？
- 为什么你会坚持使用今日头条到现在？吸引你的地方在哪里？
- 玩头条的都是哪个阶层的？有没有大学生呀？