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中国|姚志鹏对话周克平：新能源机会堪比上一轮互联网和信息革命，半导体最大的beta阶段可能已经快到尾声( 三 )

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姚志鹏：（风险）肯定是结构性的 ， 行业发展早期的时候一定是这样的 ， 最开始所有人几乎都不看好 ， 只有随着行业开始扩张自己的影响力 ， 扩张出圈 ， 它自然会得到社会的广泛关注 。
它会先有一波市场过热 ， 但是最终大家看到这个产业趋势起来后 ， 更多要关注中长期的价值 。 在交易层面 ， 大家照着元素周期表去找标的 ， 以及“左磷右锂”都是大家热情被唤醒的表现 。
等行业到尾声的时候 ， 可能最后一波人们还没有意识到减速 ， 甚至自己还会有一波加速 ， 那才是真正的过热 ， 大家是因为过去的惯性形成了某种预期 ， 反而进行了加速 。 所以现在来看 ， 还是早期局部过热 。
新能源行业不同阶段的投资
周克平：新能源汽车产业链分上、中、下、游环节 ， 不同环节的投资如何调整？
姚志鹏：每一个环节特性不同 ， 这就决定了投资周期和投资节奏不同 。
下游终端：如果最后被（消费者）选中了 ， 一定是巨大回报 ， 比如说汽车界的苹果 ， 这种能够把大家喜闻乐见的汽车品牌变卖成爆品的公司 ， 一定有巨大的价值 。
至于如何判断将来谁是赢家 ， 等渗透率到达30%-50%的时候 ， 大家投票说喜欢什么品牌 ， 用数据说话 。
中游：是典型制造业的传统逻辑 ， 要选择那些控盘能力比较强 ， 几轮洗牌后 ， 在自己行业里控盘也很大的企业 。 但是也可以选择这些企业 ， 经历了几轮市场指标 ， 在3-5年的调整过程中跑出来了的企业 。
下游：还在盲目造车阶段 ， 因为没有分出赢家 ， 所以每个人都觉得自己有机会 ， 这个阶段优质供给是稀缺的 ， 而且一些优质供给值得关注 。
上游：无非就是资源问题 ， 资源问题在长周期看 ， 是要看品类的稀缺度 ， 有的资源长周期就是稀缺 ， 长期稀缺资源 ， 有稳定长期的中性价格 ， 费用合适就可以买 。
互动环节
Q：最近多个交易日都是万亿成交量 ， 导致市场比较活跃 ， 中小盘股都表现的比较好 ， 光伏新能源却略微差一点 ， 您怎么看待这个行情？
姚志鹏：万亿的成交量 ， 说明整个市场是有增量资金入市 ， 而不是之前一定的成交量时稳定 ， 当时更多是存量博弈 ， 那么资金会优先放在更好的、更战略级别行业 。
短期由于增量资金的入市 ， 它会带来整个市场估值再平衡 ， 很多投资人包括一些新资金 ， 在进入证券市场的时候 ， 第一反应不是去找市场上最好的资产 ， 而是从保守偏稳健的角度去寻找资产 ， 就会出现高低配 ， 像500指数 ， 包括800 ， 1000等等 ， 长期没有人交易的股票都开始出现活跃 ， 包括市场上大类指数中表现好的 ， 可能是中线市场关注度低于传统行业周期的资产 。

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