|“数字货运第一股”满帮集团正式登陆纽交所_

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文/符绩勋
来源/GGV纪源资本（ID:GGVCapital）
6月22日，满帮集团（以下简称“满帮”）正式在纽交所挂牌上市，股票代码“YMM” ，成为“货运数字化第一股” ，最终发行价定为19美元/ADS ，市值接近210亿美元。招股书显示，满帮作为全球领先的数字货运平台，通过打通线上车货匹配及交易闭环，实现了货主与司机的无缝连接，并提供货运信息发布、货运经纪人服务、线上交易服务及一系列增值服务，已构建起覆盖公路运输全服务场景的货运新经济生态。 2019年-2020年，公司营业收入分别为24.7亿元、25.8亿元，呈现稳健增长态势，并于2020年实现2.81亿元净利润（非美国通用会计准则）。
【|“数字货运第一股”满帮集团正式登陆纽交所】GGV纪源资本从2016年开始投资满帮集团， GGV纪源资本管理合伙人符绩勋表示，货运物流市场过去是一个低效、传统的市场，满帮集团通过移动互联网让信息更扁平化，通过App直接使货源匹配到司机，解决了传统线下物流行业货源短缺、价格虚高、投诉率高和货运流转低效等问题，利用智能物流提高了资源整合效率，提高了供需双方的匹配速度，极大地优化了物流行业。
符绩勋认为，对满帮的投资让GGV更加重视产业互联网的前景，产业互联网让产业更加高效和扁平，就像一个凝聚点，将各行各业都纳入其中，让企业得以从信息、资金和物流的孤岛中联结起来，使得企业和行业发展的未来有了更多可能性。
以下是GGV投资笔记栏目对符绩勋的独家专访，他首次对外披露投资满帮的那些往事，欢迎阅读。
在 “运满满”（满帮集团前身之一）这家公司融到A轮的时候我认识了CEO张晖（现满帮集团CEO）。那几年，中国物流行业涌现了很多创业者，行业内“百花齐放” ，当时我们也花了很多时间去了解物流这一传统又复杂的行业，希望分清谁才是更有潜力的玩家。
当时把运满满介绍给我的是它的天使投资人王刚，那段时间他投资了包括滴滴在内的很多优秀项目，而且由于自己是“阿里系”出身，他投资了很多家前阿里巴巴员工创办的企业，其中包括运满满。

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逐渐，我们看到了货运行业的特点：市场低效、冷链物流等基础过于薄弱，而行业氛围也“过于传统”——货运司机吃喝睡都在大卡车上，每单都需要去找货。之前我投了荣庆物流这家企业，当初它总部设在山东临沂，当年我还跑了不少次临沂。这家公司前面20年的历史是靠运白菜“运”出来的。
投资滴滴和Grab等to C共享平台的经历让我们非常重视“共享经济”所带来的商业模式，也就是通过移动端提供衔接服务，用户则可以按需获取服务。
在物流产业，货主和司机其实也面对相似的问题。行业的传统模式是有不少“货黄牛” ， “车黄牛” ，货源会放在物流园区或交易中心；不足的地方是司机需要到处找熟人、找货源，光是取货就要耗时两三天，再跑长途到目的地，整个流程十分低效，浪费了时间和运输成本。而移动互联网带来了更扁平化的模式，通过App货源能匹配到司机，也能让司机更好、更快地找到货源。
伯仲之间做抉择
尽管我们认识到物流行业的痛点与发展契机，也需要注意到这个行业的特殊性，大量从业人员的教育水平都比较低，对行业“改造”的难度就很高。在运满满、货车帮等企业百花齐放的阶段，我也花了很多时间和同事们去研究物流行业的头部公司，尽管最后没有投资，但也看到了行业的前景。
GGV是在运满满2016年开始的D轮融资参与进去的。那时候物流行业开始水落石出，两家头部有规模的头部企业分别是运满满与“货车帮” 。在那个时间点，由于看到两家都在融资，我们又重新去研究这个行业，并且去南京拜访张晖，去成都拜访货车帮创始人戴文建，也请了第三方公司去做市场调研，问货主与司机在使用哪个平台。
研究的结果是两家企业各有千秋，货运平台的模式需要网络效应，我们发现货车帮在西南知名度很高，运满满则是在华东发展很好。运满满的团队是阿里系基因，在线下和线上运营方面都有优势。而货车帮团队更愿意去尝试新的商业模式，在技术上的投入比较大。
从团队成员的组合上，货车帮挖来了前美银美林董事总经理张远声，所以略有优势。我们最终选择了运满满，基于对创始人张晖的了解，也看中了它的资金运营效率。认识张晖多年，了解到他的风格比较谨慎，更注重管理效率，对资金的管理也更精细。
我一直觉得，张晖是一位很有追求和个性的创业者。举个例子，我每次去南京找他都会发现他的出入都很简单，他在南京几乎不开车，每次跟我会面都是打车过来。有一次，我们约在南京的一个地方吃小吃和烤串，张晖特意定了一支波尔多的红酒带过来，我们当时就坐在店里，就着小吃，喝着高档的红酒，非常有趣，给我留下了深刻的印象。
他的生活习惯到如今也还在保持着，作为一家超过百亿美金企业的CEO ，他仍然保持着简单的生活，对自己有时间规划，每周要用固定时间去放空和思考。
我看到在细致、谨慎与内敛的背后，张晖是一位想做一番大事的创业者，尽管他的想法与策略不会轻易透露出来，但可以看出，他不甘于做行业第二。
一场及时的合并
在GGV投资之后的第二年，运满满和货车帮作为行业前两名，终于放下竞争考虑合并。
与优酷土豆、百度去哪儿等合并案例相似，竞争激烈通常是促成合并的导火索。 2017年的夏天，我正好带着家人在欧洲度假，这时王刚打来电话，说货车帮和运满满有望敲定合并。我当时还有些怀疑：这两家一个在“巴蜀” ，一个在“东吴” ，实打实地“打”了这么久，合并应该不会太快进行，毕竟大家互相“不服气” ，而且要处理管理权分配、哪家创始人任CEO、被并购方如何安置等一系列问题。

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但是当两家的合并真正提上日程时，我们又发现对这两家旗鼓相当的公司来说，涉及到管理架构的梳理以及估值的评判。我的建议是请王刚来深度参与，一方面，如果纯粹靠管理层双方来协调，难度会更大；另一方面，王刚的身份相对独立，又曾在阿里多年，拥有管理和运营背景，而且他的投资眼光已经被市场所证明，大家会比较信任和认可他。
很快王刚充当了合并后“满帮集团”的董事长，并在第二年迎来了19亿美元的大笔融资，国新基金和软银愿景基金都参与进来。作为背后投资人，我秉承的态度是有需要就帮忙，绝对不去添乱。
后来，张晖率领大家找到了满帮最适合的商业模式，把原来拉得很长的战线进行了缩减，留下了最重要的平台业务，砍掉了一些不相关业务，逐渐把这个平台的优势发挥到极致。所以今天的满帮不仅是一家效率很高的公司，也是一家已经实现盈利的公司。不久，大部分股东都认为张晖作为CEO更能够带领满帮往前走。
如今来看，运满满和货车帮的合并对它们都是好事，而且合并的时机也很及时：一旦它们通过合并而协同起来，成为最大的车货匹配平台，就可以去升级服务和探索新的商业模式。除此之外，合并能解决最大的问题：资金，以当年的态势，再这样打下去，即便账上有再多现金，也总有烧完的一天。而且，创业者也不愿意过渡依赖资本。
从满帮看产业互联网革命
对满帮的投资给GGV带来的价值是让我们更加重视产业互联网的前景。我对产业互联网的理解是，它能够在某种程度上让这个产业更加高效、更加扁平，除了满帮之外，我们所投资的美菜、百布，包括刚刚上市的Boss直聘，都在通过互联网、软件技术、硬件来让产业链条更加扁平和高效。尤其在2021年前后这几年，借力于智能化、IOT以及AI技术的迅猛发展，产业互联网的变革得到了极大的带动和促进。如今，产业互联网就像一个凝聚点，将各行各业都纳入其中，让企业得以从信息、资金和物流的孤岛中联结起来，对未来有了更多的可能性。
满帮的出现也帮助物流行业得到了极大的优化，解决了传统线下物流行业货源短缺、价格虚高、投诉率高和货运流转率低等问题。取而代之的是智能物流所带来的进行资源整合，提高了供需双方的匹配速度。
物流市场太大了，而且这个市场还在继续“分层” 。今天满帮解决了城际货运，但同时还有零担与同城服务。而且很有意思的是，目前这个市场的玩家还没有碰到一起，但是远期来看，我认为物流市场会有一些不同板块的割据战，所以满帮也在试图去做一些同城的尝试。
而根据灼识咨询（CIC）报告，中国是世界上最大的公路运输市场， 2020年公路运输市场总规模达到6万亿元。这样巨大的规模体量，是一个充满吸引力的市场，我们持续看好这个行业。前段时间我们跟满帮一起也投了智加科技（Plus），这家企业做卡车的自动驾驶，这也是产业互联网物流链条布局里面的一部分；此外在投资小鹏汽车后我们也在继续布局车辆的核心的部件与芯片。
随着对这个行业的更多了解， GGV也会深度地去参与物流行业链条，持续性关注并寻找布局机会。
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