电储能一般指电能的储存和释放的循环过程 ， 可按照存储原理的不同分为电化学储能和
机械储能两类 。 其中 ， 锂电储能是电化学储能的主要技术路线 ， 具有能量密度高、综合
效率高、成本下降潜力大、建设周期短等特性 ， 装机规模持续提升 ， 未来潜力巨大 。
1、五年三千亿市场空间可期 ， 能源革命是最大驱动力
电力系统是储能的最大应用场景 。 能源结构转型对电网的冲击是发输配电侧储能的底层
逻辑 ， 未来 5 年需求约 131GWh ， 年均复合增速 74%；多因素作用推动用电侧储能快速
发展 ， 未来 5 年需求约 93GWh ， 年均复合增速 95% 。 叠加 5G 基站及“光储充”一体化
充电站等新场景应用催生的需求增量 ， 未来 5 年储能需求合计超 270GWh ， 市场空间近
3400 亿元 。 长期来看 ， 预计 2030 年储能需求超 500GWh ， 市场空间近 3800 亿元 。
2、商业模式逐渐清晰 ， 经济性拐点打响装机发令枪
由于储能电池一般采用容量单位（如 MWh）计量 ， 而其他部件一般采用功率单位（如
MW）计量 ， 因此备电时长差异导致统一口径的成本评价较为困难 。 根据我们的测算 ，
在用电侧 ， 储能度电成本约 0.51 元/kWh ， 在工商业/大工业场景基本具备套利空间；在
输配电侧 ， 储能里程成本约 3.93 元/MW ， 在电力辅助服务市场基本具备盈利空间；在
发电侧 ， 当前配置储能已具备经济性 ， 项目收益率基本已达 8%的要求 。 强制性配套政
策叠加经济性拐点 ， 新能源侧储能装机将持续高增 。
3、产业链分析：格局初显 ， 建议关注电池与PCS环节
储能电池是未来降本的核心环节 ， 磷酸铁锂有望成为主流技术路线 ， 头部动力电池厂商
具备显著的技术与规模优势 。 储能变流器与光伏逆变器技术同源 ， 头部供应商的产品及
渠道优势明显 ， 有望复制光伏逆变器格局 。 系统集成服务排名竞争焦灼 ， 差异化增值服
务是核心竞争要素 。 BMS 技术壁垒较高 ， 算法和芯片是核心竞争要素 。
4、投资建议
储能行业发展将带动产业链国内供应商快速成长 ， 看好储能电池与 PCS 环节投资机会 ，
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