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|中国移动回A上市，怎么给资本市场讲新故事？( 四 )


利润连年下滑 ， 很大程度与“提速降费”这一政策有关 。 这一政策落实后 ， 中国移动一方面要降低流量的资费 ， 另一方面加大了以5G为代表的基础设施固网业务投入 ， 这无疑直接影响了其盈利能力 。
如此看来 ， 这一账面上本不缺钱的“巨无霸” ， 的确不具备“大肉签”的潜质 ， 估值较低也情有可原 。
中国移动能不能讲出新故事？
对于中国移动而言 ， 它需要拿出新故事来让资本市场重燃兴趣 。
发展5G市场 ， 则是它向资本市场讲的新故事 。 正如电信分析师付亮在接受AI财经社采访时所述 ， 中国移动接下来在A股的表现 ， 主要取决于在5G领域的发展情况 。
事实确实如此 。 根据招股书 ， 从收入构成来看 ， 个人市场是中国移动主营业务的主要收入来源 ， 但近几年占比呈现逐渐下滑趋势 ， 从2018年到2021年上半年 ， 这一比重分别是75.78%、72.77%、68.56%、64.99% 。 相反 ， 借助DICT等新业务的发展 ， 家庭市场收入、政企市场收入等业务的占比在逐年上升 。
|中国移动回A上市，怎么给资本市场讲新故事？
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中国移动主营业务的收入来源 ， 图源中国移动招股书
另外 ， 中国移动还拥有全球最大的客户规模 。 招股书显示 ， 截至2021年6月末 ， 中国移动共有9.46亿移动客户、2.05亿家庭客户 ， 均位居全球第一 。
因此 ， 不论是从收入构成比例 ， 亦或是客户规模数量来看 ， 中国移动业绩增长很大程度上取决于5G业务的发展 。
中国移动也的确“押注”了5G业务 。 据中国移动招股书显示 ， 560亿的融资用途分为五大项目 。 其中与5G相关的网络建设这一项目拟投资280亿元 ， 占据了全部融资额的一半 ， 足以看出中国移动对5G方面投入之大 。 其董事长杨杰曾公开表示“2020年到2022年 ， 是5G投资的高峰期 。 ”
|中国移动回A上市，怎么给资本市场讲新故事？
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图6/7
中国移动募资用途 ， 图源中国移动招股书
时间拨回2019年6月 ， 那时工信部向中国电信、中国移动、中国联通和中国广电刚刚发放5G商用牌照 ， 各运营商的5G业务从此正式展开 。
两个月后 ， 中国移动特意针对中国移动政企分公司 ， 进行了一次组织架构大调整 。 而这一调整动作 ， 就是为了迎接5G垂直行业化的趋势 。
进入2020年 ， 中国移动等三大运营商开始争相推动用户向5G迁移 ， 在5G套餐资费上做文章 。 主要通过套餐打折、5G流量包、明星合伙人、靓号等多种方式推动 ， 吸引5G新用户 。
用户抢夺战较为激烈 ， 当年1月 ， 中国电信的5G用户量超过中国移动 ， 彼时电信5G用户数约800万 ， 而移动同期5G用户数仅为670万 。 但一个月后 ， 中国移动的5G用户量开始迅速增长 ， 成为全球规模最大的5G运营商 。

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