5月28日 ， 屡传IPO的京东物流终于在港交所挂牌上市 。开盘首日 ， 京东物流股价即大涨超过14% ， 报46.05港元/股 ， 总市值超2800亿港元 ， 一举超过通达系 ， 仅次于顺丰 ， 成为国内八家上市快递公司中的第二名 。从股价表现来看 ， 京东物流确实受到了二级市场投资人的追捧 。
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除了公开发售认购火爆 ， 京东物流国际配售超额认购近10倍 。不过 ， 从每股39.36港元至每股43.36港元的招股价区间来看 ， 京东物流40.36港元的发行价选在了倾于保守的区间低段 ， 进而促成了开盘大涨的局面 。
京东物流的上市 ， 对于国内快递市场有着多层意义 。一方面 ， 京东物流的上市标志着自营模式在以加盟商为主导的快递市场 ， 取得了阶段性成功；另一方面 ， 快递市场的格局正在快速分化 ， 优质、高效的快递服务受到用户和投资者更多的青睐 ， 而占据主要市场份额的通达系则面临越来越大的压力 。
不过 ， 对于京东物流自身来说 ， 一个绕不过去的问题是：这到底是一家企业物流还是一家物流企业？
作为企业物流 ， 脱胎于京东商城的京东物流无疑是成功的 。但是 ， 如果是一家社会化的物流企业 ， 京东物流则显得封闭 ， 目前超过总订单的一半仍然来自京东商城 ， 订单量也还远不及顺丰以及通达系 。
这也就意味着 ， 想要在二级市场持续获得成功 ， 京东物流在开放化的道路仍有难关要过 。同时 ， 带着企业物流的基因 ， 京东物流在仓配体系如何实现降本增效 ， 也依然是一个棘手的问题 。这都是属于京东物流自己的功课 ， 也是赢得未来的关键 。
自营平台的掣肘
不同于通达系的加盟商模式 ， 作为一家从京东商城体系走出来的自营物流平台 ， 人力以及仓储成本是京东物流最大的掣肘之一 。
根据招股书数据显示 ， 京东物流包括配送人员、仓库运营人员、客户在内的员工总数超过24万人 。同时 ， 基于仓配一体的运营模式 ， 截至 2020 年年末 ， 京东物流运营的仓储总面积约 2100 万平方米（包括云仓面积） ， 超过 900 个仓库 。
这不太符合一家“轻资产科技公司”的定位 ， 毕竟数量庞大的员工以及仓储物业 ， 带来的就是巨大的成本支出 。
【电子商务|京东物流上市背后：企业物流与物流企业之争】以2018年、2019年及2020年为例 ， 人力成本分別占京东物流经营费用及营业成本总额的48.4%、44.8%及41.0% 。另外 ， 其总体的营业成本在近三年占总营收的比例 ， 也一直维持在90%以上 。
事实上 ， 成立14年来 ， 京东物流扮演的角色一直是京东的后勤补给部门 ， 并没有承担过多盈利的压力 。只不过 ， 过去几年来 ， 伴随着京东物流的拆分独立融资以及谋求上市 ， 京东物流的角色正在发生改变 ， 需要快速走出亏损的泥潭 。
想要实现轻装上阵 ， 京东物流只能从“兄弟”处谋发展 。2019年5月 ， 京东物流进行了一次颇具争议的调整 。
京东创始人刘强东发布内部信称 ， 京东物流2018年亏损超23亿元 ， 扣除内部结算 ， 亏损超28亿元 。“如果继续这么亏下去 ， 京东物流融来的钱只够亏两年 。”为了让公司继续活下去 ， 京东物流取消了所有一线快递员工的底薪 ， 并且大幅缩减了五险一金比例 。
据钛媒体了解 ， 京东快递员底薪一般在1000多元 。如果按京东物流目前拥有的24万名一线员工估算 ， 取消底薪后 ， 京东物流每年节省出来的人力成本将达到28.8亿元 。如果加上少缴纳的公积金 ， 一年省出来的人力成本将继续扩大 ， 这也将利于降低京东物流的营业成本并推高毛利 。
同时 ， 加之诸如5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术 ， 变得愈来愈成熟 ， 京东物流的规模化仓配效率也随之提高 。
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