易坊好文馆

  1. 首页 > 生活百科 >

市盈率 炒股不会给股票估值？看看巴菲特和格雷厄姆是怎么给股票估值的

市盈率 炒股不会给股票估值？看看巴菲特和格雷厄姆是怎么给股票估值的

文章图片

市盈率 炒股不会给股票估值？看看巴菲特和格雷厄姆是怎么给股票估值的

文章图片

市盈率 炒股不会给股票估值？看看巴菲特和格雷厄姆是怎么给股票估值的

文章图片

市盈率 炒股不会给股票估值？看看巴菲特和格雷厄姆是怎么给股票估值的

文章图片


股票估值在1986年 ， 巴菲特投资了一家传媒公司：大都会 ， 当时以5.17亿美元 ， 买入大都会18.5％的股票 。 当时 ， 大都会的“市盈率”是16倍左右 。
大都会拿到这笔资金后 ， 成功地收购了ABC ， 一跃成为当时世界最大的传媒公司 。 从1986年到1995年 ， 大都会公司的净利润 ， 从1.8亿美元 ， 上涨到了6.6亿美元 。
巴菲特投资“大都会”后 ， 10年的财务数据简要分析表：

一直到1995年 ， 巴菲特在这笔投资中已经获利颇丰 ， 但还没结束 。
1996年迪士尼收购大都会 ， 巴菲特也因此换成了迪士尼的股票 。 一年后巴菲特又获利50% ， 以30倍的“市盈率”卖出了迪士尼的股票 。
关于价值投资 ， 套用巴菲特的一句话：“要投那些价格低于价值的资产” 。 所以 ， 准确地估算一个资产的价值 ， 就是我们学习基本面的核心目的 。
估值分类大家都知道要在股市中盈利 ， 就必须“低买高卖” 。 这里的“低买高卖”很多人直观地理解为 ， 就是低价格买入 ， 高价格卖出 。 这样直观理解 ， 是比较片面的 ， 应该是“当股价低于价值时买入 ， 当股价高于价值时卖出” 。
价格很直观 ， 但价值很抽象 。 价值怎么估算呢？
在金融学中 ， 估值的方法有很多 ， 不过主要方法就两种：一种是相对估值法 ， 一种是绝对估值法 。
1）相对估值是比较好理解的 ， 就是根据对比类似资产的定价来估值 。 比方说 ， 你准备换一部华为手机 ， 这个时候你很难去估算它的绝对价值 ， 最好的办法就是 ， 对比一下 ， 同样四射、8G+256G、芯片性能差不多的其他品牌手机各是多少钱？这就是相对估值 。
2）绝对估值等于“现有价值”加上“经营溢价” 。 \"现有价值\"即通过公司 ， 现在的财务报表估算得出 ， “经营溢价”即通过公司的经营能力分析得出 。
真正的顶尖投资者都是绝对估值的高手 。
开头讲述的巴菲特投资“大都会”的案例中 ， 大都会不仅在“财务报表”中表现优秀 ， 更重要的是“经营溢价” 。
大都会准备收购ABC ， 一旦并购了ABC ， 大都会将成为传媒行业中 ， 绝对的老大 。 不仅可以通过规模控制成本 ， 提高公司收益；还可以通过垄断地位打压其他竞争公司 ，进一步吞并这些小公司 ， 继续巩固提高垄断能力 。
事实上 ， 大都会公司的净利润也在7年后 ， 从1.8亿美元上涨到了4亿美元 。 这多出的2.2亿美元 ， 就是当初巴菲特投资“大都会”时给到的“经营溢价” 。 “经营溢价”也可以理解为：你对该公司未来业绩上涨的“预期” 。
影响经营溢价的主要因素：“政策因素”、“行业景气度”、“扩大产能”、“产品涨价”、\"并购重组\"、\"产品研发\"、\"发展增速\"、\"重大战略布局\"等等 。
所以要想准确地分析出个股的绝对估值并非易事 ， 接下来这个模块 ， 将是本篇文章最深最有含金量的模块 ， 认真阅读对你后续的股票投资有很大的帮助 。
绝对估值法一、经典案例
巴菲特最著名的投资——可口可乐

在1988年底的时候 ， 可口可乐的总市值是163亿美金 ， 当时巴菲特已经研究可口可乐很久了 。
他认为 ， ①可口可乐属于大众型消费品 ， 市场空间大 ， 盈利能力强；②可口可乐属于“成瘾性”饮品 ， 复购率很高 ， 持续性盈利能力强；③可口可乐有着显著的品牌优势；④公司的管理层也非常的优秀；
所以 ， 巴菲特认为可口可乐这家公司会持续地创造充沛的现金流 。 以十年期计算 ， 可口可乐十年累积现金流将达到484亿美元 ， 是现在市值的三倍 。
所以巴菲特认为可口可乐的价值被严重低估 ， 长期价值非常大 ， 于是开始持续大量地买入 ， 并一直持有着 。 在1998年 ， 巴菲特投资的第十年 ， 可口可乐股价已经涨了11倍 。
二、经营溢价分析
在讲巴菲特的分析方法之前 ， 我们先了解两个概念：自由现金流和贴现率 。

推荐阅读


上一篇：中国人民保险集团 2天人均亏损17万！九阳股份2.9万股民糟心，发生了什么？

下一篇：黄金 金科解盘：5.15黄金多头发起冲击，美国经济数据又泼冷水！