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证券日报 熟悉环境：走近债券市场

1.什么是债券市场？
债券市场是债券发行和交易场所 。 根据功能划分 ， 分为发行市场和流通市场 。 按组织形式划分 ， 分为场内交易市场和场外交易市场 。
2.债券市场有什么功能？
债券市场有以下功能：
融资和投资功能：债券市场作为金融市场的重要组成部份 ， 具有使资金从资金剩余者流向资金需求者 ， 为资金不足者筹集资金的功能 。 而对投资者来说 ， 债券市场提供了丰富的债券投资标的 ， 有利于满足其多元化资产配置需要 。
资源配置功能：债券市场在宏观上还能优化资源的配置 ， 效益好的企业发行的债券往往受投资者欢迎 ， 发行时利率低 ， 筹资成本较低；相反 ， 那些效益差的企业发行的债券风险相对较大 ， 不太受投资者欢迎 ， 需要更高的风险溢价 ， 相应筹资成本也较高 。 因此 ， 通过债券市场定价 ， 资金以合理的价格被分配到不同资质的需求者手中 ， 从而有利于资源更加合理地得到配置 。
宏观调控功能：作为国家货币政策的制定与实施部门 ， 中央银行主要依靠公开市场业务、存款准备金、再贴现和再贷款、利率政策、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款、定向中期借贷便利等货币政策工具进行宏观经济调控 。
提供市场基准利率的功能：一般来说 ， 在比较健全的金融市场上 ， 只有那些信誉高、流通性强的金融产品的利率才能成为基准利率 ， 比如国债利率就符合这点 ， 通常被视为是无风险利率 ， 国债流动性高、开放性强、价格发现机制成熟 ， 可作为其他资产和衍生工具进行定价的基准 。
防范金融风险的功能：一个较为完备的债券市场可有效降低该国金融系统的风险 。 金融债的发行极大地补充了银行的附属资本 ， 尤其是通过次级债券的发行 ， 银行不仅获得了稳定的资金来源 ， 而且在股东之外还增加了债权人的约束 ， 这样有利于银行的稳健运作 。 而且债券市场是一个投资者的行为高度市场化的市场 ， 如果企业债务不偿付 ， 会导致债权人“用脚投票” ， 有效地遏制了企业的无度融资 ， 还会迅速导致公司在投资者群体中的名誉大损 ， 这种惩罚自动扩散到整个市场和社会 ， 给公司造成重大影响 。
3.什么是场内市场和场外市场？
场内市场是指由法律规定的证券交易场所 ， 是有组织、制度化的市场 。 我国债券的场内市场包括深圳证券交易所和上海证券交易所 。
场外市场是在证券交易所外进行证券买卖的市场 。 我国债券的场外市场主要包括银行间市场和柜台市场 。 其中 ， 银行间市场主要是商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场 ， 目前已构成我国债券市场的主体部分 。 柜台市场主要是银行通过营业网点（含电子银行系统）与投资人进行债券买卖 ， 并办理相关托管与结算等业务 。
4.什么是债券的发行市场？
债券的发行市场又称为一级市场 ， 是各主体发行债券融资的场所 ， 投资者可以通过在一级市场上认购债券成为发行主体的债权人 ， 享有获取债券利息收入并到期收回本金的权利 。
5.什么是债券的交易市场？
债券的交易市场又称债券二级市场 ， 是已发行债券进行买卖转让的市场 。 债券一经认购 ， 即确立了一定期限的债权债务关系 ， 在债券上市后投资者可以通过债券流通市场转让债券 ， 实现债务债权关系的转让提前收回投资本金 。
6.什么是债券回购交易？
债券回购是指交易双方在进行债券交易的同时 ， 以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息） ， 由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为 。 债券回购交易有质押式回购和买断式回购两种 ， 买断式回购的资金融出方对债券享有自由处置的权利 。
7.什么是全价交易和净价交易？
【证券日报|熟悉环境：走近债券市场】 全价交易是指债券价格中将应计利息包含在内的债券交易方式 ， 其中应计利息是指从上次付息日到交易结算日债券的利息 。 净价交易是以不含利息的价格进行的交易 ， 这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解 ， 利息按面值利率以天计算 ， 持有人享有持有期的利息收入 。

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