医美 中国股市：16只A股最具翻倍潜力的优质龙头股一览（名单）( 二 )
连锁医疗服务：
连锁医疗的核心竞争力在于服务和管理水平 ， 以及可复制性 ， 这些是管理层的智慧 ， 是看不见的无形资产 。 爱尔眼科、通策医疗常年饱受非议 ， 皆因外界认知不足 。 优质股有两个高壁垒 ， 一个是经营高壁垒 ， 即基本面和成长性衍生出的长期逻辑 ， 另一个是认知高壁垒 ， 爱尔眼科、通策医疗的高估值非常难以理解 ， 挡住了大部分投资者 。 爱尔和通策分别代表了民营连锁医院做大的两种优秀模式 。
爱尔眼科：全球最大的眼科医疗连锁机构 ， 分级连锁模式、并购基金、专业人才、科研实力、合伙人机制、优秀管理层等打造出了爱尔眼科强大的护城河 。 眼科医疗市场是寡头垄断 ， 集中度高 ， 进入壁垒高 ， 人才壁垒+资金壁垒+声誉壁垒+规模壁垒 ， 不同于谁都可以开的牙科 。 爱尔眼科是眼科服务绝对龙头 ， 股价10年50倍 ， 是所有医疗服务连锁的典范 。 爱尔通过其成功的分级连锁扩张模式向基层市场下沉及向海外市场扩张不断打开成长天花板 。 通过LP出资将新院孵化成功后再并购到上市公司的模式 ， 在低成本、低风险的情况下不断带来确定性业绩增长 ， 眼科三大业务（屈光手术、视光服务、白内障手术）齐增长 ， 推动公司业绩进入稳健上升通道 。
通策医疗：公司独创的通策模式 ， 发展巩固了通策在国内连锁口腔的龙头地位 。 通策是内生增长的典范 ， 慢工细活 ， 精雕细琢 ， 不能用爱尔眼科的模式来简单类比 。 通策在牙科规模化上已成最佳典范 ， 通过团队模式让医生的个人产值能够迅速提高到千万以上 ， 把每个医生当作一个公司去规划 ， 建立横向和纵向团队 ， 以医生作为核心生产力来配置资源 ， 以总院+分院的模式向外输出标准化的管理和服务 ， 实现区域扩张 。 该模式具有患者流量稳定、业绩确定性高的独特优势 ， 强化了人才与运营方面的竞争壁垒 。
海吉亚医疗：中国最大的肿瘤医疗集团 。 定位于综合性肿瘤医院 ， 以内生性增长+战略收购+医院合作的方式全国布局 ， 在医生及设备资源、管理体系、服务模式方面优势突出 ， 标准化管理能力很强 。 走农村路线 ， 解决了三四线城市肿瘤患者迫切的就医需求与当地紧缺的医疗资源之间的矛盾 。 比照美国 ， 中国放疗渗透率还有很大提升空间 。
锦欣生殖：中国唯一“试管婴儿概念股” ， 辅助生殖领域稀缺标的 ， 中美领先的辅助生殖医院龙头 ， 其净利率、毛利率高于其他医疗连锁 ， 盈利能力极强 。 长期投资逻辑是确定性的内生增长+外延并购扩张 ， 其医生合伙人制度有互联网思维 。 锦欣生殖不仅是解决了不孕不育症患者的难题 ， 也是解决了富人和中产阶级的痛点 ， 让孩子从受精卵开始就不输在起跑线 。 外延扩张受限于牌照政策 。
眼科：
国内眼科在整个器械中占比仅为1% ， 天花板可谓最高 ， 复合增速高达20% ， 国产处于初级阶段 ， 标的稀缺 。 眼科行业（器械、连锁、用药）具有一定的消费属性 ， 可谓钻石级赛道 ， 历来出强势股 。
欧普康视：角膜塑形镜龙头 ， 专业于眼健康和近视防控技术 ， 专注眼视光产品及服务 。 营收利润历年保持40%左右增速 ， ROE高于20% ， 跟长春高新一样 ， 饱受争议 ， 却屹立不倒 ， 欧普康视把单品商业价值榨干到了极致 。
爱博医疗：开发眼科全系列医疗用品 ， 包括植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、视光产品、眼科制剂 ， 覆盖白内障、屈光不正、青光眼、眼底病变 。 现在人工晶状体占营收90% ， 角膜塑形镜处于起步阶段 。 上市时估值太高 ， 在杀估值 。
CXO板块：
CXO是统称 ， 包括CRO研发外包 ， CMO生产外包 ， CDMO研发生产外包 ， CSO销售外包 。 CXO不受集采影响又分享生物医药股的红利 ， 会继续保持高景气度 ， 未来而言CDMO会更优 。 中国大分子CDMO市场处于起步阶段 ， 2015-2019年复合增长率超过40% 。 中国CDMO行业发展势头良好 ， 一方面是中国企业成本优势显著 ， 全球CNMO市场份额向中国转移现象明显；另一方面是中国创新浪潮驱动外包服务市场扩容 ， 产业链上下游的合作密切 ， 带动整个医药外包行业不断提质升级 。
药明生物：布局非常有前瞻性 ， 中国第一家世界级生物医药企业 ， 在大分子CDMO领域 ， 国内没有竞争对手 ， 在国际上也处于领先地位 。 大分子CDMO属于技术领先型 ， 药明前瞻性打造双抗和抗体偶联平台 ， 还在疫情前布局了疫苗平台 ， 同时也是资金密集型 ， 固定投入非常大 ， 垄断地位无可动摇 。
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