社保基金 净利润下降99%，市值腰斩！永辉超市的困境与希望( 二 )
可以看到 ， 2021Q1的单位面积营收是3261 ， 同比上年3924 ， 下降了17%！！当然 ， 这里有去年基数高的原因 ， 所以我特地统计了2019年Q1的数据 ， 今年比2019年Q1的3533 ， 也下降了7.7% 。
营收是业绩的源头 ， 营收的下滑 ， 不是来客量的下滑 ， 就是客单价的下滑 ， 亦或是兼而有之 。 同店比下滑就是永辉目前的困境所在 ， 不能因为持股就忽视问题的存在 ， 于永辉而言 ， 当务之急 ， 是要稳定住客源 。
客源的下降 ， 影响的不仅仅是坪效 ， 还有物业转租收入 。
2020年报显示 ， 在房租物业费增长15.2%的同时 ， 转租收入却下降了3% 。 永辉作为二房东 ， 在与商场签订长期租约的同时 ， 在转租时可能签订的是短租约 ， 显然来客数下降 ， 已经影响到了转租的收入 。
显然公司对问题是非常清楚的 ， 在年报中对未来行业格局和趋势的判断上 ， 公司篇幅不大 ， 但可谓是一针见血：
简言之 ， 就是渠道分流 ， 超市需要提升自身的吸引力 ， 才能保障客流 。
作为投资人 ， 我们不去将自己绑定在哪一个渠道上 ， 而是要去判断 ， 未来的趋势究竟是什么？会是电商吗？会是社区团购吗？
为此 ， 我还特意去查阅了美团的年报 ， 我比较关注的是社区团购的分流规模、营收增速以及亏损幅度三方面的内容 。
美团2020年新业务收入273亿 ， 同比增长了33.6% ， 其中4季度收入92亿 ， 同比增长了51.9% ， 呈现加速趋势 ， 此消彼长 ， 该趋势正好可以和永辉超市的下滑相对应 。
但是美团也并没有看起来那么乐观 。 去年全年新业务亏损了109亿元 ， 利润率是-51% ， 到了去年4季度更是令人发指的亏了60亿 ， 利润率居然是-65%！！！如果按2020年4季度这样的亏损幅度来看的话 ， 美团一年要亏损240亿！显然 ， 美团是杀敌八千 ， 自损一万 ， 凭借的是自身的资金雄厚 。
战争越惨烈 ， 就越难以持久 。
我们要学会辩证地看问题 ， 这场生鲜模式大战 ， 不会持续太长时间 ， 明年这时候就会见分晓 。
2.永辉的希望
现在说胜负 ， 还为时过早 。 我认为社区团购的隐忧有几个：
1）生鲜的非标准化属性
农产品不同于工业品 ， 每一份都是不一样的 ， 即便是同一份 ， 它的价值也是随时间流逝的 。 生鲜不是可见即可得的 ， 消费者的预期与实际收到的商品之间 ， 经常有巨大的鸿沟 ， 这是无法避免的问题 。 而一旦有不愉快的购物体验 ， 消费者很容易认为是平台有责任保障商品质量 。 线下就不一样 ， 所见即所得 ， 消费者自己挑选的农产品 ， 不满意不会买 ， 买错了也只会怪自己不会挑 ， 总的来说购物的主动权是掌握在消费者自己手中的 。
2）生鲜的低毛利率属性
美团餐饮能取得巨大的成功 ， 离不开餐饮的高毛利率 。 对于餐饮来说 ， 支付完配送费后 ， 依然有利可图 。 但是对于生鲜来说 ， 毛利率过低 ， 无法覆盖配送费 。 很多人以为农场直送的模式成本更低 ， 其实不然 。 生鲜的成本 ， 除了采购外 ， 主要是损耗和物流 。 线下的尾货可以通过打折处理掉 ， 从而降低损耗成本 ， 而线上由于信息不对称 ， 对尾货是很难处理的 。 物流成本二者差距更大 ， 物流成本取决于运输规模 ， 超市集中运输到店 ， 一定比运输到社区的成本要低 。
3）烧钱烧不出忠诚度 ， 也烧不出竞争壁垒
零售业是没有忠诚度可言的 ， 消费者不会为渠道买单 。 电商巨额补贴 ， 烧不出消费者的忠诚度 。 今天有补贴就在你这买 ， 明天没了补贴 ， 又换其他渠道买去了 。 消费者的可选渠道是多样的 ， 迁移成本很低 ， 也烧不出竞争壁垒 。
4）骑手红利的不可持续
这些年外卖大行其道 ， 跟外卖人力成本低是有直接关系的 。 平台基本上不给外卖上五险一金 ， 然而随着平台越来越大 ， 要求也越来越规范 ， 国家监管也趋严 ， 未来外卖人力成本的抬升 ， 自然会抬升电商的成本 。
5）国家反垄断
2020年12月11日 ， 人民日报评社区团购：“互联网巨头别只惦记着几捆白菜” 。 2021年4月底 ， 国家市场监管总局根据举报 ， 依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查 。 国家对大型平台的监管趋严 ， 未来将越来越规范化 。
3. 结论
综合以上 ， 永辉超市当前的业务正遭受渠道分流的猛烈冲击 ， 从结果看就是同店比面临大幅下滑 ， 这是无可辩解的事实 。 对照着美团新业务的数据来看 ， 二者呈现明显的此消彼长的关系 ， 可以推断正是社区团购的冲击最为猛烈 。
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