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羊城派 数据眼│融券余额突破1500亿元创新高，是看空市场信号吗？

羊城派 数据眼│融券余额突破1500亿元创新高，是看空市场信号吗？

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文、图/羊城晚报全媒体记者 莫谨榕

近日 ， A股出现小幅反弹 ， 上证指数逐步攀升 。 本周一 ， 上证指数更是累计上涨1.49% ， 站稳3400点 。 而另一个市场数据也受到投资者的关注 ， 当日收盘 ， 沪深两市融券余额报1518.03亿元 ， 环比增长2.40% ， 历史上首次突破1500亿元关口 。 本周二收盘 ， 沪深两市融券余额依旧在1500亿元以上 ， 当日报1519.87亿元 ， 再度增长0.12% 。

抱团股和科创板融券规模高
本周一 ， 沪深两市融资融券余额报16651.61亿元 ， 较上一交易日小幅增加83.5亿元 。 其中两市融资余额报15133.58亿元 ， 较上一交易日环比增长0.32% 。 两市融券余额报1518.03亿元 ， 较上一交易日环比增长2.40% 。 在本周二 ， 沪深两市融资融券余额报16677.62亿元 ， 较上一交易日小幅增加26.01亿元 。 其中两市融资余额报15157.75亿元 ， 较上一交易日环比增长0.16% 。 两市融券余额报1519.87亿元 ， 较上一交易日环比增长0.12% 。
从个股情况上看 ， 截至4月20日 ， 融券余额最多的个股是中芯国际 ， 达到了61.61亿元；紧随其后的是恒瑞医药 ， 融券余额为57.83亿元；招商银行则以44.40亿元的融券余额排在第三位 。 此外 ， 美的集团融券余额超过43.63亿元 ， 中国平安和贵州茅台的融券余额超过30亿元 ， 兴业银行、长江电力、五粮液、万科A、国元证券排在前列 ， 他们的融券余额都超过20亿元 。
从行业情况上看 ， 截至4月20日 ， 融券余额最多的行业是非银金融 ， 融券余额达到了190.39亿元 ， 紧随其后的是电子行业 ， 融券余额达到175.94亿元 ， 医药生物、银行、食品饮料行业的融券余额分别是150.15亿元、134.13亿元 ， 110.09亿元 。 电气设备、家用电器、化工、汽车、有色金属等行业的融券余额也规模靠前 。
自去年以来 ， 两市融券余额规模就不断增长 ， 尤其以机构抱团股和科创板股的融券余额增长较快 ， 持续推高两市融券余额 。 数据显示 ， 招商银行、美的集团、恒瑞医药、中国平安等机构重仓股在过去一年时间融券余额都增长超过了10倍 。 如果以年度为单位计算 ， 去年年末两市融券余额为1369.84亿元 ， 环比大涨894.05% ， 增长了接近9倍 。 此外 ， 科创板一直是融券规模较大的板块 。 截至4月20日 ， 科创板整体融券余额174.39亿元 ， 占到两市融券总量的超过10% 。

融券业务是市场“润滑剂”和“稳定器”
融券规模的快速扩张 ， 意味着什么呢？融资融券 ， 又称“证券信用交易”或“保证金交易” ， 指投资者向具有两融业务资格的证券公司提交担保物借入资金买证券或借入证券并卖出的行为 。 简单来说 ， 融资就是借钱买股票 ， 再以资金归还；融券就是借证券来卖 ， 再以证券归还 。
有投资者会认为 ， 融券是一种做空机制 ， 融券余额的增长就意味着市场下行 。 但券商人士分析 ， 融券业务活跃并不代表大盘就要下跌 ， 只要市场成交活跃 ， 融券需求就会变大 ， 而且有时市场越涨 ， 融券的对冲需求也越大 。
东兴证券表示 ， 融券业务通过融出证券盘活存量资金 ， 增强了市场流动性 ， 亦有效推动价格过高的证券回归合理估值区间 ， 起到了市场“润滑剂”和“稳定器”的作用 。 对标成熟资本市场 ， 我国融券市场规模、标的数量方面仍有扩张空间 。
财经评论员皮海洲认为 ， 对于A股市场来说 ， 融券是一个衡量市场成熟度的指标 ， 它是一个做空机制 。 A股市场一直都是一个单边做多的市场 ， 投资者只有通过做多才能盈利 ， 这也培养了投资者“死多头”的特质 ， 但一味做多的做法 ， 不仅将投资者个人置于风险之中 ， 还加大了整个市场的投资风险 。 沪深两市融券余额突破1500亿元大关 ， 这对于A股市场来说确实是一个很大的进步 。 此举表明 ， 有越来越多的投资者开始告别“死多头”了 ， 开始选择通过融券的方式来做空了 ， 这是这部分投资者开始走向成熟的一种标志 。
分析人士认为 ， A股能出现这样的变化 ， 和政策层面促进融券业务发展 ， 为相关机构扫清出街业务障碍有关系 。 一直以来 ， 相对于融资业务 ， 融券业务规模较小 。 出现这样的情况 ， 除了和A股投资者的投资风格相关外 ， 和券商融券难也有关系 。
近年来 ， 监管部门多次发布政策促进融券业务发展 。 2019年6月 ， 《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》发布 。 当年7月 ， 南方、博时、华夏、易方达在内的四家基金公司率先拿到转融通业务资格 。 2020年9月 ， 《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》发布 。 当年11月 ， 中信证券、国泰君安等多家券商均完成首单QFII转融通出借业务 。 监管部门通过积极方式解决无券可融的问题 。 (更多新闻资讯 ， 请关注羊城派 pai.ycwb.com)

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