大族激光 下一个立讯精密！业绩反转的激光龙头，外资连续5个季度加仓
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A股上市公司中 ， 有很多经历过巅峰 ， 也曾跌入低谷 ， 有的是因为行业周期性 ， 有的受大客户订单影响 ， 而从低谷中爬起来的企业少之又少 。
这类公司是一些机构的重点追踪对象 ， 它们是某个行业的龙头 ， 曾经也非常白 ， 经过一段时间的调整 ， 业绩重回正轨 ， 重显龙头风采 。
过去两年 ， 抱团股都已经涨到天上去了 ， 面临估值调整压力 ， “困境反转股”则像一批黑马 ， 有望实现逆袭 。
一、国内激光行业的绝对龙头大族激光就是这样的企业 ， 和很多苹果产业链的公司一样 ， 股价被腰斩过 ， 无论是业绩还是股价走势 ， 都有底部反转的趋势 。
2008年公司进入苹果供应链 ， 逐渐成长为小功率激光设备龙头 ， 此后 ， 逐渐拓展华为、小米、OPPO等客户 ， 提供激光标记、激光切割、激光焊接等设备 。
2009年 ， 自主研发CO2激光切割设备 ， 逐渐布局大功率激光切割设备 ， 并以此为延伸布局机器人及工业自动化解决方案 。
2017年 ， 成立新能源事业部 ， 重点发力锂电池设备 ， 成功打入宁德时代供应链 。
公司是亚洲最大的激光加工设备生产商 ， 拥有300多种激光及自动化产品 ， 广泛应用于消费电子、PCB、显示面板、动力电池焊接、机械五金、汽车船舶、航天航空、轨道交通等领域 ， 这也是公司概念多的原因 。
激光产业链上游为激光器材料及元器件 ， 中游为各种型号激光器 ， 下游为激光加工设备；上游核心元器件国产化率较低 ， 大族激光主要位于下游激光加工设备环节 。
按照功率的不同 ， 激光器可分为低功率激光器（功率低于100W）、中功率激光器（100W-1000W）、高功率激光器（大于1000W） 。
在中低功率激光器 ， 以及中功率光纤激光器领域 ， 国内锐科激光、创鑫激光、杰普特等企业已实现国产替代 ， 但高功率光纤激光器被IPG等海外企业垄断 。
大族激光也向上游布局了激光器业务 ， 中、低功率激光器已实现自产 ， 高功率激光器依赖进口 。
目前公司形成大、中、小功率激光设备全产业链布局 ， 小功率激光应用于消费电子、PCB ， 中功率激光应用于动力电池焊接 ， 大功率激光应用工业领域自动化生产 。
激光加工受下游消费电子、PCB以及制造业景气度影响 ， 由于5G产品渗透率的提升 ， 未来几年消费电子、PCB的需求持续增长；此外 ， 制造业景气度也在上升 ， 大族激光有望重回增长轨道 。
由于业务拓展和延伸 ， 公司对苹果的订单依赖降低 ， 收入占比从30%下降至20% 。
二、2020年业绩反转、一季度重回巅峰2017年受益于苹果创新大年 ， 消费电子业务大幅增长营收、净利润均创下历史新高 ， 净资产收益率ROE达到27% 。
此后公司业绩连续两年下滑 ， 2019年跌至低谷 ， ROE下降至7.5% ， 毛利率下降至34% ， 净利率下降至6.44%；主要是大客户缩减资本开支 ， 消费电子和PCB业务订单大幅减少 。
2020年第二季度 ， 公司业绩开始反转 ， 全年实现营收119.4亿元 ， 同比增长24.89% ， 超过2017年巅峰时期的水平；实现归母净利润9.79亿元 ， 同比增长52.43% 。
ROE从7.53%上升至10.55% ， 毛利率从34.02%上升至40.11% ， 净利率从6.44%上升至8.32% 。
这两年公司净利润虽然缩水了 ， 不过依旧保持着充足的现金流 ， 2019年-2020年 ， 经营活动现金流量净额分别为21.23亿元、18.92亿元 ， 是净利润的2-3倍 。
2021年一季度 ， 大族激光预计实现归母净利润3.1亿元-3.4亿元 ， 同比增长189%-217% ， 仅次于2018年为历史第二高 。
小功率激光加工设备提供主要增量 ， 2020年贡献营收57.12 亿元 ， 同比增长61.78% 。
2020年及2021年一季度 ， PCB设备维持高增速 ， 20年贡献营收21.84亿元 ， 同比增长70.83%； PCB业务主体大族数控拟分拆独立上市 。
大族激光是外资重仓股 ， 目前持股数量1.89亿股 ， 持股比例17.73% ， 已经连续5个季度加仓 ， 此外险资、富国基金等机构也新进了几千万股 。
【大族激光|下一个立讯精密！业绩反转的激光龙头，外资连续5个季度加仓】目前大族激光业绩反转趋势越来越明显 ， 不过是否具备持续性 ， 仍需要跟踪 ， 随着5G手机渗透率提升 ， 以及制造业的回暖 ， 看好公司业绩和估值持续修复 。
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