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桃李面包 市值400亿！年收近60亿的烘焙界“茅台”，却遭两年7轮减持41亿( 二 )


在当时 ， 这绝对是一个反常识的创新 。
稍微有零售常识的人都知道 ， 批发商对产品保质期极度敏感 。 同样的产品 ， 半期库存的市场价格往往远低于新日期 。 厂商为了打消批发商的顾虑 ， 更是绞尽脑汁延长保质期 。
但吴志刚却逆天而行 ， 直接将产品保质期砍到5-7天 ， 不得不说这步险棋他走对了！
叁
成立初期 ， 桃李面包并没有打广告 ， 而是凭借“无添加”的鲜战略切入市场 。
无添加的短保产品自然对物流配送提出了高要求 ， 为了保证面包的新鲜度 ， 吴志刚每天凌晨3点开始配送 ， 保证6点前送到街边门店 ， 让吃饭的人早就能够吃到新鲜的面包 。
靠着绿色健康的独特优势 ， 桃李面包逐渐发展 ， 成为辽宁丹东的著名面包生产商 。 看到丹东市场已经做得很不错了 ， 吴志刚决定将桃李面包发展到其他地方 。
为减少“中间商赚差价” ， 提高企业经营利润 ， 吴志刚创立了桃李“中央工厂+批发”的模式进行生产和销售 ， 大规模生产减低生产成本和配送成本 ， 让一块面包的毛利超35% 。

靠这个优势再加上他生产出了几款口感较好 ， 性价比很高的主打产品大获成功 。 1997年 ， 吴志刚成为辽宁最大的面包生产商 。 同年 ， 正式成立了沈阳市桃李食品有限公司 。 由此 ， 桃李面包的帝国传奇正式拉开大幕 。
到了2005年 ， 桃李面包已经成为东北地区最大的新鲜面包生产商 。 2006年 ， 桃李面包强势开疆扩土 ， 以东北为基点迅速北上、南下、西行、东走 ， 攻占扩张 ， 开始全国化称霸之路 。
十年磨一剑 ， 整整20年后的2015年 ， 80岁的吴志刚带着桃李面包登陆了A股 。 桃李面包成了中国“面包第一股” ， 同时也将自己行业龙头的江湖地位昭告天下 。

肆
作为面包第一股 ， 桃李面包市值一度超过400亿 ， 增长速度堪称“面包行业中的茅台” ， 营收净利各方面实现连续8年稳健势头 。
在营收和净利增长方面 ， 2012年至2020年 ， 桃李面包营业收入同比增长率分别27.67%、15.07%、17.08%、24.55%、28.95%、23.42%、18.47%、16.77%、5.66%；净利润增速分别为47.54%、18.33%、7.21%、27.11%、25.53%、17.99%、25.11%、6.37%、29.53% ， 营收净利连续8年增长 ， 远高于行业平均水平 。
2015到2020年桃李面包分别实现营收25.63亿、33.05亿、40.80亿 ， 48.33亿、56.44亿、59.63亿元 。

然而 ， 即便是“面包第一股”桃李面包有着光鲜亮丽的业绩 ， 也挡不住大股东吴志刚家族疯狂减持套现的步伐 。
2月19日晚 ， 桃李面包披露控股股东及视为一致行动人减持股份结果 ， 吴学东及盛利年内通过在二级市场上减持合计套现约4.35亿元 。
类似上述大规模套现的戏码频繁上演 。 据长江商报统计 ， 2019年以来的两年间 ， 吴志刚家族已经实施了7轮减持 ， 共计套现约36.34亿 。 此外 ， 家族还减持可转债套现约5亿元 。 合计套现金额超过41亿元 。
大举实施现金分红无可厚非 ， 可以体现公司拥有较强盈利能力 ， 让股东分享公司发展红利 。 然而 ， 一边大额分红 ， 一边发行可转债 ， 还不断减持 ， 这波操作 ， 其中的猫腻可见一斑！
近两年 ， 桃李面包业绩增速已放缓 ， 营收和净利润的增速纷纷掉到了个位数 。
4月11日晚间发布的2021年一季度业绩快报显示 ， 营收13.27亿元 ， 仅增长了0.31%；归母净利润为1.63亿元 ， 同比增长-16.27% ， 创下桃李面包上市以来一季度业绩的最差增长纪录 。
为什么会这样呢？
在业内人士看来 ， 桃李面包在南方市场的产品定位不符 。 另外 ， 由于商超领域发展受到冲击 ， 压缩了桃李的发展空间 ， 从中长期的战略看 ， 桃李面包的护城河不深 ， 天花板已经逐步呈现 。
另外就是 ， 面包行业的集中度依然较低 ， 产品竞争激烈且同质化现象严重 。

伍
值得一提的是 ， ?2019年4月13日 ， 84岁的桃李面包创始人吴志刚以“A股上市公司中年龄最大的董事长”的身份退休 ， 并将董事长和总经理两大职位分别交给了三子吴学亮和次子吴学群 。
桃李面包 ， 从东北的一个三线小城起家 ， 任谁也没有想到会成为一个市值曾400亿的面包帝国 。
从东北的一个小城市出发 ， 吴志刚带领桃李面包 ， 在商场中披荆斩棘20多年 ， 专心致志的将一片面包的小生意做到极致 ， 卖出了近60亿的营收 ， 成为行业龙头 。
桃李面包创始人吴志刚前半生是人民教师 ， 60岁退休创业 ， 80岁带领企业登陆A股市场 ， 84岁才退休深藏功与名 ， 这样的励志故事在当代企业家成名史中已经不常见了 。

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