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电子商务 巨亏11亿，顺丰不太可能更坏了( 二 )


今天这一亏损结果 ， 有迹可循
去年 ， 虎嗅在讨论国内快递行业发展时也说到 ， 顺丰在国内疫情期间的发展短期是内被看好的 ， 但长期却存在一些其它风险 ， 其中之一就涉及到营收问题 ， 为什么？
一方面 ， 就顺丰而言 ， 相对于中低端快递市场 ， 高端市场天花板较低 ， 且目前多家加盟制快递企业和京东物流也在发力高端市场 ， 市场竞争进一步加剧 ， 导致顺丰的优势区域发展进一步受限；另一方面 ， 受限于直营的重资产模式 ， 顺丰很难抢夺更大的电商件快递市场份额 。
再者 ， 从2020年年报中也有所体现 。2020年 ， 顺丰总体实现快递业务件量81.37亿票 ， 同比增长68.46% ， 远超行业整体增速的31.2% ， 市占率提升至9.76% ， 较上年提升2.15个百分点；快递业务票均收入17.77元 ， 同比下降18.99% 。
也就是说 ， 2020年 ， 顺丰总体快递业务量与市场率提升的同时 ， 快递收入也有所下降 。一方面可能与顺丰“降维打击”的电商件、特惠件”布局力度加大 ， 快递价格调低有关；另一方面也与顺丰去年上线的加盟制快递“丰网”有很大关系 。
并且 ， 为了提升市场占有率和拓展电商业务 ， 从不参加快递价格战的顺丰 ， 2020年顺丰也加入到快递价格战的博弈当中 。
此外 ， 根据2020年财报也可看出 ， 顺丰新业务中的同城急送、国际和供应链业务均处于高速增长态势 ， 但该业务对顺丰整体营收贡献较小 ， 仅占整体营收的11%左右 ， 目前来看 ， 很难扭转主营业务增长乏力的态势 。再加上 ， 四通一达、京东物流也在以低价抢食顺丰2B业务 ， 顺丰2B业务优势正在慢慢被削弱 。
所以 ， 2020年虽然顺丰总体快递业务量与市场率在提升 ， 但快递收入却在下降 。这也为这次巨亏埋下伏笔 。
目前 ， 顺丰受自有资金制约 ， 网络拓展速度相对较慢 ， 其网点无法触达更多的低端市场 ， 这在很大程度就导致顺丰很难全面渗透低端市场 。
另外 ， 加盟系快递行业同质化严重 ， 且正从增量时代切换至存量时代 ， 价格战愈演愈烈 ， 顺丰成本较高 ， 其单票成本维持在14元以上 。相比加盟系 ， 如四通一代与极兔的单票成本在0.7-1元 ， 顺丰缺乏价格优势 。
这次亏损说是转折向好 ， 有些勉强
本次顺丰在业绩上的变化 ， 其实在情理之中 。风物长宜放眼量 ， 虽然顺丰业绩短期内承压 ， 但是它的基本面是好的 ， 不仅仅是各项细分业务在同行中的领先优势明显 ， 而且它的综合物流服务能力也在逐步提升 。
另外 ， 抛除春节这个特殊的节点 ， 一季度其实也不是业务旺季 。后面随着各方面开支的到位 ， 产能建设的提升 ， 加上业务旺季 ， 业绩也能企稳回升 。
至于股价 ， 就看资本的信心了 ， 但是有两点是没有变化的：顺丰在当下的物流市场中 ， 领先的地位没有变 ， 长期看基本面也没有变；至于股价高不高 ， 之前有没有泡沫 ， 大家可以对比下UPS、FedEx、DHL这种标的 。
再者 ， 对于这次亏损 ， 王卫也有预期 。
在2020年度业绩说明会上 ， 王卫曾讲述 ， 顺丰致力于成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司 ， 围绕这一核心目标 ， 多年来坚持夯实综合物流服务能力并持续投入科技研发 。一位同行向虎嗅称：王卫的这番话意味着 ， 顺丰将在科研领域投入的力度不断加大 ， 也会使顺丰的资本开支需求旺盛 。
快递专家赵小敏向虎嗅分析称 ， 顺丰一季度亏损符合市场预期 ， 因为去年疫情 ， 顺丰原来很多应该在2020年完成的资本开支有所推迟 。
如今 ， 顺丰也正在对外释放一个信号 ， 就是通过进一步资本性投入加大拓展全产业链投入力度 ， 然后 ， 大幅度提升资本开支力度与空间 ， 这肯定在一定程度上会对自身利润产生影响 ， 但这也是顺丰当下不得不面临和必须做的事情 。

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