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黄金价格 “私募大佬”裘国根：研究快人一步，投资快人半步( 二 )


不同性格的投资者侧重数学方法应有差异 。 性格与价值观相关系数高价值观决定幸福观为幸福考虑 ， 不同性格的投资者选用的数学方法也应各有侧重 。
4.投资者要方法勤奋
资产管理是高收入行业、是一个好行业 。 但竞争激烈需要良好的心态和正确的路径去“积厚累重” ， 成功的投资人需要具备一定禀赋 ， 但更重要的是学习学习再学习、积累积累再积累 ， 才能在预见未来上领先别人 。
顶尖分析师不需要超过一千个顶尖投资经理不需要超过200个 。 投资界和资产管理业和体育娱乐有相似之处 ， 极少数明星队大众的示范作用很大 。 资产管理职场的成功人士没有其他捷径方法
勤奋=捷径 。
一个优秀的分析师需要具备良好的学习能力 ，良好的沟通能力一定的思辨能力 。 优秀的投资管理人除了上述三个能力外还需要具备一定的风险偏好 ， 过人的抗压能力并在研究上善于借力 。



裘国根的投资体系：
1.重剑无锋、大巧不工
在真正的高手看来 ， 投资是一门哲学 。 是“唯快不破” 。 裘国根认为 ， 投资是一项无极限的极限运动 。 成功没有其它捷径 ， “正确的方法勤奋”就是“捷径” 。 在他看来 ， 理想的境界是：研究快人一步 ， 投资快人半步 。 这一方面要求克服人性中的过度自信 ， 另一方面 ， 在反复检查思考、认定自己正确无误的情况下 ， “要学会在寂寞中坚守” 。
投资成功的第一要义是避免太亏 ， 平庸和精彩交替的结果是惊人的复合收益率 。
技术分析的前提 ， 未来会重复历史 ， 市场是强有效的 。 我觉得这两点都是不扎实的 。 时代在变化 ， 技术分析用历史的数据揭示未来 。 如果投资有层次的话 ， 我觉得它是 ， 最低层次见风使舵 ， 第二层次是技术分析 ， 第三是基本面分析 ， 最高层次是投资哲学化、洞悉人性 。 基本面在变化 ， 人性没有变 。 还是找到适合自己人性的方法 。 历史表明像巴菲特这样能赚钱 ， 但巴菲特只有一个 。
2.追求完美、随波逐流
追求完美只是过程 ， 它并不能带来一个完美的结果；即使你小心翼翼 ， 竭尽全力地追求完美 ， 结果一般并不完美 。 人性的弱点往往导致投资者只渴求结果的完美 ， 而在过程中却选择随波逐流 。 正确的态度应当是追求过程的完美和严谨 ， 对于结果 ， “不以物喜 ， 不以己悲” 。
一个好的投资人必须具备相当的抗压能力 。 很多人在市场恐慌和疯狂的时候不够胆魄和冷静是因为顶不住压力 ， 因为释放压力最好的方法是随波逐流 。
3.归纳和演绎完美结合
杨振宁写过一篇文章 ， 中国近代落后的原因探究 ， 中国人重归纳 ， 轻演绎 。 如果没有演绎 ， 很难取得突破性的发明 。 真正的大师 ， 像牛顿 ， 爱因斯坦 ， 没有推理的在里面 ， 但最终证明是对的 。 我们的演绎有一定的推理在里面 ， 归纳后再演绎的话 ， 犯错的概率会降低 。 我强调先有些投资逻辑 。 看了很多报告和数据 ， 先有逻辑 ， 有了投资逻辑再去做实证 。 实证后证明你的投资思路是站得住脚的 ， 再去跟踪行业公司 ， 犯错的概率会降低 。 一点逻辑都没有 ， 到处调研 ， 效率会很低 。
4.要养成“疑”的习惯
投资以研究为基础 ， 研究以信息为基础 。 你获取的信息是否违背常识？是否经得起刨根问底？是否经得起从原点开始推导？这都是我们需要问的 。
5.感性和理性交织市场
投资人的瞬间情绪是影响市场波动的最直接力量或最后力量 ， 研究和博弈都是理性层面 ， 但最终决定投资人买卖行为的是情绪 ， 而情绪是感性的 。
为什么说机构投资者占比高的市场稳定性高？除了机构投资人在投资理念上相对成熟 ， 研究力量上相对领先以外 ， 另一个很重要的原因是机构投资人由于其“体量”比散户大 ， 受制于流动性 ， “船大难调头” ， 使得其投资行为“被迫”理性 ， 不能任性 ， 不能感性 。
6.独立思考和广泛交流
投资的基础是研究 ， 而高质量的研究需要和上市公司、分析师、同行等进行深入交流 ， 以获取有效信息 ， 并了解大众情绪 。 只有交流又是明显不够的 ， 需要给自己留足时间独立思考 ， 静思容易激发投资创意 ， 也容易尽早发现风险点 。
换个角度 ， 无论是分析师还是基金经理 ， 交流越多 ， 观点越容易被同化；反之 ， 若不与同行交流 ， 离市场太远 ， 可保持独立 ， 但一旦发生“群众运动” ， 将很被动 。 由于时间的有限性 ， 基金经理要在独立思考和同行交流之间保持平衡 。

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