国企杂志 “金融化债”开启，地方国资咋办？( 二 )
加快发展直接融资 ， 让市场配置资源
近期资本市场也开始新一轮改革 ， 其中的思路是非常明确的：加快发展直接融资 ， 健全市场机制 。 对于目前的地方债务问题来说 ， 这同样是解决隐性债务与债务风险的最佳途径；目前现状是前门开的还不够大 ， 暗道仍然非常多 。
自去年末以来 ， 财政部把抓实化解地方隐性债务问题列为了重点工作任务 ， 也让隐性债务开始受到市场的高度关注 。 隐性债务之所以“隐性” ， 实质上就是因为各种各样的原因无法实现公开融资 ， 使得需求与供给关系开始扭曲；既导致地方债务风险日积月累 ， 又导致金融风险水涨船高 。
因此 ， 在市场化改革的大前提下 ， 未来的地方债务、城投企业的融资模式、融资能力都将进一步市场化；让市场制度更有效的配置各项资源 ， 让高质量发展的地区进一步发展、减少各类无效投资与低效投资 。
这也意味着各种“刚兑”已经进入了最后的倒计时 ， 城投债进一步发展与分化只是时间问题 。 下一步 ， 城投债的票面利率及净值波动将开始分化；城投债的分析框架也将从“看政府”转向“看主体”与“看项目” 。
在这一系列的变化下 ， 无论是地方债券、城投债还是各类融资工具 ， 都将迎来极大的变化；未来五年的政信融资业务 ， 将有很大的变局 ， 同样也有很多的机会 。
来源：杨老师的基建课堂
编辑丨叶子
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