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证券日报 上市银行市净率冷热不均 专家预计今年盈利增幅会更好

采访人员吕东
春节长假后 ， A股上市银行股价一改节前强势上攻态势 ， 开始出现大幅震荡 。 不同银行的个股走势出现较大分化 ， 市净率也因此出现“冷热不均”的现象 。 截至上周五收盘 ， 上市银行PB值最高已接近2.4倍 ， 最低仅为0.47倍 。
市净率水平冷热不均
进入2021年后 ， A股上市银行股价一度延续去年12月份的强势 ， 37家A股上市银行股价集体飘红 。 iFinD数据统计显示 ， 从今年元旦至春节前2月10日之间的一个多月里 ， 银行板块累计涨幅达12.99% ， 在申万28个一级行业指数中位列涨幅榜第五位 ， 走出近年来少见的一波强劲上攻走势 。 在此轮上涨中 ， 招商银行、兴业银行、宁波银行等股价一度创出历史新高 。
然而 ， 银行板块抢占A股市场“C位”的时间并不长 。 春节长假结束后 ， 银行板块整体表现乏力 ， 板块指数涨少跌多 ， 累计下跌1.27% ， 在申万行业指数涨幅排名中跌出了前十名 。
北京中和应泰财务顾问有限公司首席研究员吕长顺在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 自春节过后 ， 银行板块大幅震荡 。 一方面 ， 源于此前涨幅过大 ， 个别银行估值上涨过快 ， 因此在节后出现回调 。 另一方面 ， 是受近期市场整体下跌影响 。 但吕长顺认为 ， 近段时间的市场表现 ， 不会影响后续银行板块的整体走势 。 首先 ， 银行板块估值仍处价值洼地；其次 ， 上市银行去年年报业绩整体表现不俗 ， 也会对股价有一定助力 。
值得注意的是 ， 经过今年年初的整体走强后 ， 银行板块整体估值已明显提升 ， “破净”银行数量有所减少 ， 但不同银行的市净率仍存在较大差距 。 《证券日报》采访人员统计后发现 ， 截至上周五收盘 ， 宁波银行、招商银行的PB值均已超过2倍 ， 分别达到2.39和2.17；与之形成鲜明对比的是 ， 仍有多家银行的PB值不足0.5倍 ， 最高市净率是最低市净率的5倍多 ， “冷热不均”的现象日趋明显 。
ROE水平影响股价走势
吕长顺认为 ， 银行股市净率分化突出 ， 与银行股ROE（净资产收益率）水平的高低有着直接关系 。 对于银行来说 ， 表现是否合格或优秀 ， 其中一个重要标准就是ROE ， 合格银行的标准应该是ROE达15%以上 ， 远低于这个标准的银行股不太会被市场所认可 。 如果银行ROE水平较低 ， 其市净率也不会太高 ， 因此才会出现有的银行股市净率高逾2倍、有的银行不足0.5倍的情况 。
iFinD统计数据显示 ， 沪深两市37家上市银行中 ， ROE超过15%的银行数量共有5家 ， 分别为成都银行、招商银行、贵阳银行、宁波银行、南京银行 。 另外 ， 近几个月二级市场表现不错的兴业银行的市净率也达到13倍以上 。
由于去年银行的整体业绩表现不俗 ， 市场各方对今年上市银行的盈利情况也充满期待 。 而业绩的稳步增长 ， 将进一步推高银行的ROE水平 ， 并助力银行股价的稳定上涨 。
从目前披露业绩快报的23家银行来看 ， 2020年整体业绩仍保持了稳定增长 ， 在去年合计实现归属于母公司股东的净利润4199.58亿元 ， 同比增长2.41% 。 除2家银行净利润同比小幅下滑外 ， 其余21家上市银行净利润均实现正增长 。 其中 ， 有5家上市银行净利润同比增幅超5% 。
东方金诚金融业务部助理总经理李茜在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 预计大部分A股上市银行2020年全年平均净利润增速将同比转正 。 上市银行业绩回暖 ， 一方面得益于国内经济进一步复苏 ， 企业需求进一步释放 ， 银行业让利于实体经济的压力有所减小；另一方面 ， 银行在前期计提拨备充足的前提下 ， 四季度拨备计提规模减少 ， 也有助于去年净利润的增厚 。
【证券日报|上市银行市净率冷热不均 专家预计今年盈利增幅会更好】 吕长顺对采访人员表示 ， 银行板块能否继续走强 ， 除了去年年报业绩稳定向好的支撑外 ， 最主要还是看今年的经营情况 。 “随着疫情冲击减弱 ， 加之2020年基数较低 ， 预计银行今年的盈利增幅会更好 。 ”

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