投资时报 5宗资产甩卖，44亿仅卖3亿？ 问询重点户联创股份背后有故事( 二 )
再如 ， 2020年7月 ， 联创股份拟将上海麟动市场营销策划有限公司（下称上海麟动）全部股权转让给其股东兼高管王蔚 ， 交易价格为1.04亿元 ， 交易为关联交易；2020年6月 ， 拟将子公司上海趣阅持有的上海激创广告有限公司（下称上海激创）100%的股权 ， 以1.78亿元转让给山东聚迪 ， 同样为关联交易 。
上海激创、上海麟动都曾是联创股份花大价钱买入的资产 。 2016年 ， 联创股份分别作价约10.15亿元、7.17亿元 ， 收购二者100%的股权 。
此外的一笔交易同样是关联交易 。 2020年8月 ， 联创股份以1500万元的价格 ， 出售上海新合持有的联创达美100%股权 。 交易对手为时任公司董事、总裁齐海莹 。
连续低价甩卖资产、且均系关联交易 ， 颇令人玩味 ， 此举也连续引发深交所持续下发关注函对这些交易进行问询 。
《投资时报》研究员将上述四宗交易和刚披露、拟进行的交易合并计算后了解到 ， 联创股份购买上海新合、上海鏊投、上海激创、上海麟动等四家公司合计花费43.86亿元 ， 连续折价甩卖全部资产或核心资产后 ， 只回收了2.97亿元——这意味着 ， 回收的资金还不够零头 ， 两者金额相差超过40亿元！
断臂求生路在何方
联创股份连续低价甩卖资产的关联交易进行得如此决绝 ， 在前几年频繁高溢价收购资产时 ， 应该不会想到会有如今这般光景 。
公开资料显示 ， 联创股份2012年8月上市 。 上市后的联创股份发展史 ， 可谓一部并购扩张史 。 初期并购时 ， 联创股份还是为了加码主业 ， 不过 ， 这些收购并未带来业绩大幅增长 。
2015年是联创股份的转折之年 。 在原有聚氨酯相关主业的基础上 ， 该公司开始向互联网领域的布局 ， 先后完成对上海新合、上海激创、上海麟动、上海鏊投等四家公司并购 ， 逐渐形成传统聚氨酯行业、互联网营销行业的双主业格局 。
连续高溢价收购形成了高达32.70亿元的商誉 。 当然 ， 收购之时 ， 交易对方均作出了业绩不错的承诺 。 而这些 ， 也是联创股份业绩暴增的主要原因 。 2017年 ， 联创股份净利润达3.72亿元 ， 较2014年的638.03万元暴增57.23倍 。
业绩承诺期内 ， 上海新合、上海激创等标的公司均神奇般精准达致业绩承诺 。 2017年 ， 该公司合计实现扣非净利润4.42亿元 ， 比承诺数多出2193.14万元 。
2018年 ， 业绩承诺期满 ， 四家并购公司业绩齐变脸 ， 导致商誉减值20.71亿元 。 巨额商誉减值直接引发联创股份巨额亏损 ， 当年亏损金额高达19.54亿元 。
2019年并购标的业绩仍然不达预期 ， 联创股份再次计提11.91亿元商誉减值 ， 并致亏损14.74亿元 。
超过30亿元商誉在两年里基本消耗殆尽 ， 也让联创股份元气大伤 ， 自2018年起 ， 该公司连续两年业绩巨亏 ， 面临退市风险 。 2020年 ， 与前几年高歌猛进并购截然相反 ， 联创股份连续低价“甩卖”资产 ， 以谋断臂求生 。
通过连续出售 ， 1月25日发布的2020年业绩预告显示 ， 联创股份报告期内归属于上市公司股东的净利润2000万元至3000万元 ， 较上年同期扭亏为盈；预计2020年度扣非后净利润亏损2.82亿元至2.92亿元
对2020年业绩变动原因,联创股份解释称 ， 来自业绩承诺补偿收益以及剥离互联网子公司的股权转让收益 ， 使得2020年的非经常性损益金额约为3.12亿元 。
不过 ， 扭亏为盈并不意味联创股份即可高枕无忧 。 数据显示 ， 联创股份互联网业务板块亏损超过2亿元 ， 其中子公司上海鏊投网络科技有限公司子公司因计提坏账准备 ， 亏损约1.3亿元 。
从目前的状况看 ， 联创股份已基本将从事互联网营销行业的子公司低价甩卖一空 。 此前 ， 联创股份曾公告称 ， 拟调整公司经营战略发展方向 ， 在大幅收缩互联网广告业务的同时 ， 所回笼资金将主要用于化工新材料、新型环保材料生产及应用 。
这意味着 ， 联创股份又要转回化工“老本行”——从化工行业转型互联网失败后 ， 再转回化工行业——兜兜转转中 ， 却是有40亿元资产“泯灭” 。 更为尴尬的是 ， 凭借营收占比刚过一半的化工业务（根据2020年中报） ， 保壳压力暂缓的联创股份 ， 能否走上业绩增长之路？
联创股份并购事件一览表
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【投资时报|5宗资产甩卖，44亿仅卖3亿？ 问询重点户联创股份背后有故事】 数据来源：Wind
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