节点财经 新式茶饮可能诞生一款“茅台”吗？
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文 / IPO频道
出品 / 节点财经
大年三十的晚上 ， 奈雪的茶向港交所提交了招股书 。 此前市场上一直在讨论 ， 头部三家茶饮品牌 ， 奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城 ， 谁会是新式茶饮第一股 ， 如今似乎盖棺定论 。
随着茅台市值跨越3万亿、农夫山泉市值突破7000亿、海天味业也有6600多亿的身价后 ， 新消费品牌开始更多被一二级市场所期待 。 2017年起 ， 茶饮品牌通过火爆的营销手段、跨界合作、黄牛排队等方式引爆了消费者的兴趣 。 几年的消费习惯培养 ， 新式茶饮品牌似乎正成为消费市场最有力的一批潜在黑马 。
按照最后一轮融资计算 ， 奈雪的茶估值已经达到130亿 。 不过 ， 根据其招股书显示 ， 过去不到三年 ， 奈雪的茶已经累计亏损达到1.3亿 。 如今 ， 登陆港股 ， 这杯奶茶能有多“甜”？
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只赚吆喝不赚钱？
近三年亏损1.3亿
奈雪的茶这份长达538页的招股书 ， 披露了这家奶茶界“当红炸子鸡”的真实情况 。
【节点财经|新式茶饮可能诞生一款“茅台”吗？】招股书显示 ， 2018年、2019年 ， 奈雪的茶营收分别为10.87亿、25亿 ， 同比大幅增长130% 。 不过受疫情影响 ， 2020年公司增速大幅放缓 。 截至2020年9月30日的前九个月 ， 公司营收为21.1亿 ， 上年同期为17.5亿 ， 同比增长20% 。
业绩看上去很华丽 ， 不过并不代表奈雪的茶赚钱了 。
2018年、2019年奈雪的茶期内亏损分别为6973万元、3968万元 。 不过2020年前九个月期内亏损为2751万元 ， 高于上年同期的387万元 。 经调整后 ， 2018年、2019年经调整亏损分别为5658万元、1173万元 ， 大幅改善 。
数据来源：奈雪的茶招股书
2020年前九个月 ， 奈雪的茶净利润率仅为0.2% ， 远不及上年同期的1% 。
经营成本居高不下是公司利润率低的重要原因 。 在各项成本中 ， 2020年前9个月公司的原材料成本、员工成本、使用权资产折旧分别占比38.4%、28.6%、12.1% 。
数据来源：奈雪的茶招股书
奈雪的茶同店利润率近两年也下滑明显 ， 由2018年的24.9%降至2020年9月底的12.6% 。 这主要和新冠疫情有关 。
奈雪的茶招股书透露 ， 2020年2月 ， 公司在中国有61%的店面暂时关闭7天以上 。 位于武汉的19家店在2020年1月底至2020年4月初暂停营业 。 在一段时间内 ， 其他地区的店面也临时提供外卖或自提服务 。
不过 ， 其招股书同样表示 ， 2020年6月到9月这三个月 ， 公司同店利润率已恢复至18.1% ， 逐渐走出了疫情的影响 。
数据来源：天眼查
虽然公司仍处于亏损 ， 但并未影响资本的看好 。 今年1月 ， 奈雪的茶低调完成新一轮融资 。 最新估值已接近20亿美元 ， 约合人民币130亿 。 从天使轮融资算起 ， 奈雪的茶已经完成5轮融资 ， 投资方包括天图投资、深创投、PAG太盟投资集团 。
招股书显示 ， IPO前 ， 彭心、赵林夫妇通过林心控股持股67.04% ， 奈雪的茶的持股平台Forth Wisdom Limited持股为8.32% ， 投票权归彭心、赵林夫妇管理 。 一旦奈雪的茶成功冲刺港股 ， 除了彭心、赵林夫妇将收获巨大的财富 ， 这些早期入局的机构或也将赚得盆满钵满 。
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火速开店
未来三年预计开店1000家
过去几年 ， 新式茶饮品牌一直在不断开疆扩土 ， 试图通过更多门店 ， 抢占更多消费者 。 从6年前在深圳开设第一家店起 ， 奈雪的茶就开启了迅速扩张之路 。
招股书显示 ， 2018年、2019年奈雪的茶分别开设179家、174家新店 ， 相当于两天开一家 。 截至2020年9月30日 ， 奈雪的茶在中国大陆61个城市拥有420间奈雪的茶茶饮店 ， 并已将业务拓展至香港特区及日本 ， 两地各有一间奈雪的茶茶饮店 。 累计看来 ， 奈雪的茶的茶饮店数量增至422家 。
其中一线及新一线城市是奈雪布局的主要阵地 ， 占比超70% 。
不过 ， 值得关注的是 ， 奈雪的茶每家门店的销售额和订单量正呈现下滑趋势 。
2018年及2019年、2020年前三季度 ， 奈雪的茶每间茶饮店平均每日销售额分别为30.7万元、27.7万元及20.1万元；每间门店平均每天的订单量也由2018年的716单降至2020年的465单 。
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